【正文】 年流動(dòng)資產(chǎn)205,520,732,282,646,654,362,773,737,流動(dòng)負(fù)債129,650,791,200,724,160,259,833,566,流動(dòng)比率一般認(rèn)為，該指標(biāo)越高，表示企業(yè)的償付能力越強(qiáng)，企業(yè)所面臨的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越小，債權(quán)人安全程度越高。七、償債能力分析 償債能力比率分析表 單位：%比率20111231 20121231 流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率利息支付倍數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率股東權(quán)益比率長期負(fù)債比率負(fù)債與所有者權(quán)益比率長期資產(chǎn)與長期資金比率產(chǎn)權(quán)比率（1）.營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債2010年的營運(yùn)資本=205,520,732,650,791, =75,869,940,2011年的營運(yùn)資本=282,646,654, 200,724,160, =81,922,494,2012年的營運(yùn)資本=362,773,737,833,566, =102,940,170,萬科公司流動(dòng)資產(chǎn)抵補(bǔ)流動(dòng)負(fù)債后有一定剩余，說明公司具有一定的短期償付能力。生產(chǎn)固定資產(chǎn)比重增加，%*%*（%%）=%固定資產(chǎn)收入率分析表項(xiàng)目 2012年 2011年2010年?duì)I業(yè)收入 總產(chǎn)值25516411 28011824 18404731 固定資產(chǎn)平均余額 固定資產(chǎn)收入率（%） 固定資產(chǎn)產(chǎn)值率（%） 產(chǎn)品銷售率（%） %,固定資產(chǎn)產(chǎn)值率下降使固定資產(chǎn)收入率下降（%%）*%=%，%*（%%）=。生產(chǎn)用固定資產(chǎn)比重減少，%*%*（%%）=%%，設(shè)備利用效率上升，使全部固定資產(chǎn)產(chǎn)值上升（%%）*%*%=%。3. 固定資產(chǎn)營運(yùn)能力分析固定資產(chǎn)產(chǎn)值分析表項(xiàng)目2012年2011年2010年總產(chǎn)值全部固定資產(chǎn)平均總值 生產(chǎn)用固定資產(chǎn)平均總值 生產(chǎn)設(shè)備平均總值 全部固定資產(chǎn)產(chǎn)值率（%） 生產(chǎn)用固定資產(chǎn)產(chǎn)值率（%） 生產(chǎn)設(shè)備產(chǎn)值率（%） 生產(chǎn)設(shè)備占生產(chǎn)用固定資產(chǎn)比重（%） 生產(chǎn)用固定資產(chǎn)占全部固定資產(chǎn)比重（%） 由上表可知2012年比2011年下降 %，設(shè)備利用效率下降，使全部固定資產(chǎn)產(chǎn)值率下降 （%%）*%*%=%。項(xiàng)目2011年2012年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率萬科的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這三年看來，在穩(wěn)定的上升，2012年較上年上升較多，究其原因是營業(yè)收入上升。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表相關(guān)指標(biāo)計(jì)算表項(xiàng)目2011年2012年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)14421293由于房地產(chǎn)行業(yè)的特殊性，材料存貨等數(shù)據(jù)不能體現(xiàn)。2011年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率==2012年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率==2011年流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率==2012年流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率==流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)的分析項(xiàng)目20122011營業(yè)收入（萬元）流動(dòng)資產(chǎn)平均余額（萬元）其中：平均存貨（萬元）營業(yè)成本（萬元）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率（次）成本收入率（%）根據(jù)表格數(shù)據(jù)，對流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率做出以下分析：分析對象==（次）因素分析：流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率的影響=（）%=（次）成本收入率的影響=（%%）=（次）計(jì)算結(jié)果表明，本期流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上漲的原因是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率上升和成本收入率下降。2012年2011年2010年銷售凈額（萬元)總資產(chǎn)平均余額（萬元）流動(dòng)資產(chǎn)平均余額（萬元）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率（%) 根據(jù)上表可知，其原因是：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升，從而使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升=（）*%=流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率提高，使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加速= *（%%）=計(jì)算結(jié)果表明，萬科公司2012年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升，主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升。市場調(diào)整中自住需求再度成為主流，這與萬科一直以來的產(chǎn)品定位高度吻合。當(dāng)然也有不足需要繼續(xù)努力。除了市場強(qiáng)大需求外,在行業(yè)滄海桑田變化的十年,總的來說，萬科的主營業(yè)務(wù)獲利能力近年來有所提升，萬科擁有較強(qiáng)的獲利能力,每股收益一直在持續(xù)增長，在全球性金融危機(jī)的不利外部環(huán)境下，為股東創(chuàng)造的回報(bào)越來越好，且高于同行業(yè)水平，公司的經(jīng)營成果值得肯定。一方面是因?yàn)楣窘?jīng)營效率的提升，一定程度上克服了2011年市場低谷時(shí)售價(jià)，利潤率下滑的影響；另一方面可能與公司近年來調(diào)整公司經(jīng)營戰(zhàn)略有關(guān)。萬科企業(yè)這三年凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)連續(xù)上漲，說明企業(yè)擁有較強(qiáng)的獲利能力，且這種獲利能力有很好的穩(wěn)定性?？傎Y產(chǎn)收益率有一定程度下降，息稅前利潤增幅小于資產(chǎn)總額增幅，應(yīng)加強(qiáng)對資產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)注，對相關(guān)財(cái)務(wù)政策加以調(diào)整，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。萬科盈利能力小結(jié)從以上數(shù)據(jù)看出萬科近三年獲利能力有所回落，銷售毛利率、營業(yè)利潤率和銷售凈利潤下降可判定，近三年企業(yè)在營業(yè)成本控制方面放松了政策，在期間費(fèi)用的控制方面存在薄弱環(huán)節(jié)，應(yīng)加強(qiáng)成本費(fèi)用的控制力。每股經(jīng)營現(xiàn)金流量指標(biāo)分析每股經(jīng)營現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/發(fā)行在外的普通股股數(shù)同行業(yè)公司每股經(jīng)營現(xiàn)金流量比較分析：每股市價(jià)的變動(dòng)對價(jià)格與收益比率的影響()/=。凈利潤變動(dòng)對權(quán)益報(bào)酬率的影響：=（?？梢?，權(quán)益報(bào)酬率逐年遞增?？梢娖髽I(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和盈利能力比2011年均有提高。每股收益因素分析表凈利潤（萬元）1,255,962,728,優(yōu)先股股息000普通股權(quán)益報(bào)酬率（%）普通股權(quán)益平均額（萬元）發(fā)行在外的普通股平均數(shù)（萬股）每股收益每股賬面價(jià)值（元）根據(jù)資料?？梢猿醪脚卸ü句N售形勢總體還是良好，但與2011年相比有所降低，信用政策不近合理，收款工作不夠得力，有待提高。萬科公司成本利潤率分析表（%）項(xiàng)目2*122*11差異營業(yè)成本利潤率營業(yè)費(fèi)用利潤率全部成本費(fèi)用總利潤率全部成本費(fèi)用凈利潤率從上表可以看出，萬科公司2012年與2011年相比，營業(yè)成本利潤率、營業(yè)費(fèi)用利潤率、全部成本費(fèi)用總利潤率、全部成本費(fèi)用凈利潤率均有所降低，但降低幅度較低，這說明了萬科公司盈利能力有所降低，企業(yè)的經(jīng)營能力有待提高。營業(yè)收入利潤率（%） 營業(yè)收入毛利率(%) 總收入利潤率（%） 銷售凈利潤率（%） 銷售息稅前利潤率（%） 從上表可以看出，%。利息支出 利潤總額 營業(yè)成本這說明要確保公司的盈利能力增長保持比較穩(wěn)定的同時(shí)，盈利質(zhì)量需要改善。由此可見，要提高企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，就要從提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤率兩方面努力。平均總資產(chǎn)利息支出資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析表項(xiàng)目20122011差異營業(yè)收入負(fù)債五、 盈利能力分析項(xiàng)目2012年2011年差異平均總資產(chǎn)%，%。可見，在現(xiàn)金流出總量中籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量所占的比重最大，經(jīng)營活動(dòng)和投資活動(dòng)所占的比重相差不多。經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入量中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量中收回投資所收到的現(xiàn)金，籌資活動(dòng)中的現(xiàn)金流入量取得借款收到的現(xiàn)金分別占各類現(xiàn)金流入量的絕大部分比重?，F(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析表（表6）單位：萬元項(xiàng)目2012年流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)內(nèi)部結(jié)構(gòu)一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金1467254%% 收到的稅費(fèi)返還3123%% 收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金26627%% 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1497004%% 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金494852%% 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金148982%% 支付的各項(xiàng)稅費(fèi)189435%% 支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金134661%% 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)967929%% 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額529075二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 收回投資所收到的現(xiàn)金618493%% 取得投資收益所收到的現(xiàn)金22714%% 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額15767%% 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額12795%% 收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金4156%% 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)673924%% 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金37072%% 投資所支付的現(xiàn)金669393%% 取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額11617%% 支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金143692%% 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)861773%% 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額187849三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 吸收投資收到的現(xiàn)金960%% 其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金960%% 取得借款收到的現(xiàn)金2272273%% 收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金66055%% 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2339288%% 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金2350599%% 分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金250300%% 其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤4488%% 支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金25269%% 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)2626168%% 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額286880現(xiàn)金流入總額4510216%現(xiàn)金流出總額445587