【正文】 重要的是尋找符合標(biāo)準(zhǔn)的投資機(jī)會，不能盲目妄動，要善于等待時機(jī)的出現(xiàn)?！边@是巴菲特的警世名言。5．如果無事可做，那就什么也不做。選擇一只好股票后，只要事情沒有變得很糟，那么原封不動保持該股票5年以上。”買入一只公司的股票，需要耐心持有，在一定的時間內(nèi)，不要去關(guān)注價格的變動，甚至要忘掉股市的存在。4．買股票時，應(yīng)假設(shè)明天股市要休市35年。3．永遠(yuǎn)不要做自己不懂的事情。巴菲特旗下的伯克希爾公司所購買的每一只股票，幾乎都貫徹了這一原則：研究企業(yè)發(fā)展能力，管理人員的素質(zhì)和此項購買可能支付的價格?！白盥斆鞯耐顿Y方式，就是把自己當(dāng)成持股公司的老板。這是巴菲特投資策略最核心的理念?！彼鲝埞擅癜压善碑?dāng)作一種正當(dāng)?shù)耐顿Y行為，而不是幻想通過短期的冒險投機(jī)達(dá)到一夜暴富的效果。三、主題內(nèi)容（一）巴菲特的投資策略1．沒有什么比賭博心態(tài)更影響投資。數(shù)據(jù)再次證明了巴菲特的巨大成功。2006年，伯克希爾公司創(chuàng)下經(jīng)營佳績，利潤增長為292%，盈利達(dá)到了1102億美元，其中每股的盈利為7144美元。1994年，伯克希爾公司已經(jīng)不再是一家瀕臨破產(chǎn)的紡織廠，而是擁有230億美元的工業(yè)王國，是巴菲特旗下的空前龐大的投資金融集團(tuán)。1992年，巴菲特以每股74美元的價格購入435萬股美國通用動力公司的股票，這是一家高科技國防工業(yè)公司。1980年，巴菲特買進(jìn)了可口可樂7%的股份，總金額為12億美元。此時，正是這兩家報刊最困難的時候。1972年，巴菲特對報刊業(yè)產(chǎn)生了興趣，他比喻說：“一家名牌報刊就像一座收費(fèi)的橋梁，誰過都得留下買路錢。1970——1974年，這四年之間的美國股市毫無生氣，經(jīng)濟(jì)低增長，通貨膨脹持續(xù)上升，然而，巴菲特卻看到了即將滾滾而來的財源。1968年，看似最美好的時光來臨了，巴菲特卻解散了合伙人公司。1968年，合伙人公司的股票創(chuàng)造了歷史上的最好成績，增長率為59%，而道瓊斯指數(shù)的增長率僅為9%。1966年，美國股市大牛，股票飛漲，人們都在擁入股市，巴菲特卻感到了不安，因?yàn)樗茈y再找到符合標(biāo)準(zhǔn)的廉價股票。1964年，合伙人公司的總資本漲到2 200萬美元，巴菲特的個人財富是400萬美元。1951年，21歲的巴菲特以A的好成績學(xué)成畢業(yè)。兩年后，他拋棄了那些只會講些空頭理論的教授，轉(zhuǎn)而進(jìn)入哥倫比亞大學(xué)。這個年齡的孩子，大多數(shù)都還在玩過家家的游戲。巴菲特對優(yōu)質(zhì)股票投資的執(zhí)著，及價值投資的長線經(jīng)營理念，終于使其在今日取得了卓越非凡的成果。從《福布斯》的分析可以看到，巴菲特的身價暴漲主要是因?yàn)槠淦煜鹿镜墓蓛r飆升。（詳細(xì)實(shí)驗(yàn)報告另附在后面）指導(dǎo)老師意見成績評定實(shí)驗(yàn)四：證券投資評價——巴菲特的投資思想案例分析實(shí)驗(yàn)?zāi)康模号囵B(yǎng)學(xué)生思維能力及尋找問題、解決問題的能力；提高學(xué)生進(jìn)行投資決策分析的能力。它很好的實(shí)現(xiàn)了理論與實(shí)踐的有機(jī)結(jié)合，提高了我們的實(shí)踐能力和交際能力，為就業(yè)和將來的工作取得了一些寶貴的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。第三，在整個分析過程中，不僅要運(yùn)用我們平時積累的知識，更重要的是和搭檔的相互探討，有不懂的要虛心向老師尋求幫助，這是一個相互合作的過程，是實(shí)訓(xùn)之所以能夠成功的一大關(guān)鍵。我學(xué)習(xí)到的有以下幾個方面：第一，不管做任何實(shí)驗(yàn)，結(jié)合資料與課本知識是尤為重要的，做財務(wù)管理工作，如果我們僅僅是汲取書本上的知識，那顯然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，實(shí)踐是及其重要的，在實(shí)際的操作過程中，很多問題都不是書本能夠解答的，需要我們靈活的應(yīng)變能力。會計學(xué)院學(xué)生實(shí)驗(yàn)報告課程名稱實(shí)驗(yàn)項目專業(yè)/班級/初級財務(wù)管理證券投資評價——巴菲特的投資思想案例分析11級財務(wù)管理（4）班實(shí)驗(yàn)時間2013年6月16日28日實(shí)驗(yàn)過程（含實(shí)驗(yàn)?zāi)康?、?shí)驗(yàn)內(nèi)容、具體實(shí)驗(yàn)步驟、實(shí)驗(yàn)收獲或心得）實(shí)驗(yàn)?zāi)康模号囵B(yǎng)學(xué)生思維能力及尋找問題、解決問題的能力；提高學(xué)生進(jìn)行投資決策分析的能力。 啟示與借鑒：從企業(yè)經(jīng)營者理財?shù)慕嵌瓤?，最主要的風(fēng)險是融資與投資風(fēng)險，企業(yè)投資 所需要的資金往往要依靠各種方式獲 得。大宇集團(tuán)因過度舉債，且其經(jīng)營利潤率在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳情況下無法進(jìn)一步提高，因而其不僅沒有獲得債務(wù)融資方式的好處，反而將自身逼上了難以自拔的財務(wù)困境。但企業(yè)要想真正獲得這一好處，有一個前提條件：企業(yè)的經(jīng)營利潤率必須超過債務(wù)利息率，否則，舉債不僅不能使企業(yè)獲得這種利益，反而會使企業(yè)因債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重而喪失償債能力，甚至不得不宣告破產(chǎn)。因?yàn)閭鶆?wù)融資方式下，企業(yè)不但可以獲得發(fā)展資金，而且由于利息是固定的，企業(yè)所獲得的經(jīng)營收入越多，扣除固定利息后企業(yè)所獲得的剩余利潤就越多。但其中很重要的一點(diǎn)：忽視融資風(fēng)險，不恰當(dāng)?shù)呐e債造成企業(yè)陷入困境。 大宇衰落的主要原因： 韓國大宇集團(tuán)這個曾經(jīng)輝煌的企業(yè) 最終走向了衰落，這中間的原因是多方 面的。債務(wù)結(jié)構(gòu)的合理與否，直接影響著公司的生存與發(fā)展。因此，大宇集團(tuán)的經(jīng)營策略是冒險的，財務(wù)杠桿利益低于財務(wù)杠桿風(fēng)險，資本結(jié)構(gòu)不合理，巨大的債務(wù)壓力使企業(yè)陷入財務(wù)困境，最終導(dǎo)致企業(yè)解散。但是大宇集團(tuán)的決策者卻認(rèn)為：只要提高開工率，增加銷售 額和出口額就能躲過這場危機(jī)。在1997 年的亞洲金融危機(jī)爆發(fā)以后，大 宇集團(tuán)出現(xiàn)經(jīng)營上的困難，銷售額及利潤均不能達(dá)到預(yù)期目的，而由于金融危機(jī)的影響，債權(quán)金融機(jī)構(gòu)又普遍開始收回短期貸款，政府也無力再給予更多支持。通過大規(guī)模舉債，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的環(huán)境下可以快速地促進(jìn)企業(yè) 的擴(kuò)張與發(fā)展，但是一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)波動，就會使企業(yè)承擔(dān)很大的風(fēng)險。3. 針對當(dāng)時大宇集團(tuán)的融資結(jié)構(gòu)，應(yīng)該重點(diǎn)考慮哪些融資風(fēng)險？籌資風(fēng)險主要有兩類：一類是個別風(fēng)險，它是指企業(yè)在一定期間內(nèi)，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量，從而造成某些債務(wù)本息不能按時償還，它對企業(yè)整體的財務(wù)狀況及以后的籌資行為影響不大，只是短期內(nèi)出現(xiàn)了支付危機(jī)；另一 類是整體風(fēng)險，它是指企業(yè)在虧損情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險，企業(yè)發(fā)生虧損將減少企業(yè)凈資產(chǎn)，從而減少作為償債保障的資產(chǎn)總量，在負(fù)債不變的條件下，虧損越多，資產(chǎn)償還債務(wù)的能力也就越低，最終表現(xiàn)為企 業(yè)終止清算后的剩余財產(chǎn)不足以支付債務(wù)，意味企業(yè)經(jīng)營失敗。⑧忽視產(chǎn)品開發(fā)和產(chǎn)品組合，缺乏有效的產(chǎn)品組合策略，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展緩慢，效益不好。⑦忽視監(jiān)督者的建議。⑤沒有準(zhǔn)備好資金，項目就輕易啟動，結(jié)果四處撒胡椒鹽，把一分錢當(dāng)做五分錢用，造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈。③缺乏優(yōu)秀的企業(yè)管理人員，沒有把職工培訓(xùn)作為企業(yè)長期連貫的經(jīng)營戰(zhàn)略，致使企業(yè)管理水平和職工素質(zhì)不變或相對下降。由于企業(yè)快速擴(kuò)張，經(jīng)營管理者常常沒有精力對下一下生產(chǎn)周期作出周密規(guī)劃。企業(yè)擴(kuò)張需要注意的幾個問題：①成長策略錯誤，沒有建立合理的結(jié)構(gòu)，就盲目發(fā)展，追求速度，吧小企業(yè)作為大企業(yè)運(yùn)作，全線出擊，四面投資，搬大網(wǎng)撈小魚，徒勞無功，致使企業(yè)運(yùn)作困難。并且，由于其部門的關(guān)聯(lián)度不強(qiáng)，所以組合后所節(jié)省的交易費(fèi)用也是很有限的，同時產(chǎn)生的管理成本急劇增加，企業(yè)的規(guī)模超過了新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)上所說的“最佳的企業(yè)規(guī)模”——企業(yè)取代市場，管理費(fèi)用的增加與交易費(fèi)用的節(jié)省的數(shù)量相等。在管理學(xué)中，我們知道這種戰(zhàn)略相對于其他的戰(zhàn)略而言，風(fēng)險性更大，一旦某個或某幾個部門出現(xiàn)問題，會將其他部門拖下水。大宇集團(tuán)債務(wù)危機(jī)在7月底浮出水面后，嚴(yán)重影響了金融市場的穩(wěn)定。去年大宇發(fā)行的公司債券達(dá)7萬億韓元(現(xiàn)1200韓元合1美元)。大宇卻認(rèn)為只要提高開工率，增加銷售額和出口就能躲過這場危機(jī)?！　∑涠敲つ孔孕拧?jù)報道，1993年金宇中提出“世界化經(jīng)營”戰(zhàn)略時，大宇在海外的企業(yè)只有150多家，而到去年底增至600多家，“等于每3天增加一個企業(yè)”。然而，這也使企業(yè)界滋生了所謂“大馬不死”的心理，認(rèn)為企業(yè)規(guī)模越大，就越能立于不敗之地?！∑湟皇沁^度擴(kuò)張。思 考：試分析大宇集團(tuán)迅速覆滅的原因。因此，它繼續(xù)大量發(fā)行債券，進(jìn)行“借貸式經(jīng)營”。尤其是1998年初，韓國政府提出“五大企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行自律結(jié)構(gòu)調(diào)整”方針后，其他集團(tuán)把結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)放在改善財務(wù)結(jié)構(gòu)方面，努力減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。韓國媒體認(rèn)為，這意味著“大宇集團(tuán)解體進(jìn)程已經(jīng)完成”，“大宇集團(tuán)已經(jīng)消失”。但這種光環(huán)并沒有環(huán)繞大宇太久。1998年底，大宇集團(tuán)總資產(chǎn)高達(dá)640億美元，營業(yè)額占韓國GDP的5%；業(yè)務(wù)涉及貿(mào)易、汽車、電子、通用設(shè)備、重型機(jī)械、化纖、造船等眾多行業(yè)；國內(nèi)所屬企業(yè)曾多達(dá)41家，海外公司數(shù)量創(chuàng)下過600家的記錄，鼎盛時期，海外雇員多達(dá)幾十萬，大宇成為國際知名品牌。80年代中期成為擁有商社、保險和證券公司的韓國五大財團(tuán)之一。基本案情：無債不一定輕松，但有債一定會不舒服，甚至有時候會讓你感覺到痛苦和威脅！韓國大宇集團(tuán)起家于紡織商社。 最后的一點(diǎn)是，回歸到了我們課本，關(guān)于融資方式這個問題，我覺得還是得根據(jù)企業(yè)的實(shí)際資本結(jié)構(gòu)，再看是以負(fù)債的形式還是以所有者權(quán)益的形式籌得資金比較適合企業(yè)目前的狀況，總之，一切還得從自身出發(fā)，從實(shí)際出發(fā)?。ㄔ敿?xì)實(shí)驗(yàn)報告另附在后面）指導(dǎo)老師意見成績評定實(shí)驗(yàn)三：籌資方式比較與選擇——“大宇做餅”神話破滅案例分析實(shí)驗(yàn)?zāi)康模和ㄟ^案例分析，準(zhǔn)確領(lǐng)會資金的來源、籌資的方式以及影響籌資的因素等，從而懂得資金籌集應(yīng)考慮的問題和應(yīng)注意的問題。 接著，在這次的案例分析中，大宇集團(tuán)的融資的方式讓我們記憶比較深刻，也許起初是集團(tuán)的實(shí)力雄厚，使得企業(yè)進(jìn)行了“章魚足式”的擴(kuò)張，決策人員也堅信了“大馬不死”的這個道理，大量的發(fā)行債券來籌得資金。 實(shí)驗(yàn)心得：通過這次對“大宇集團(tuán)”整個的案例分析，使我們了解到了企業(yè)的實(shí)際運(yùn)作中會出現(xiàn)的一些問題，比如說對一個企業(yè)的規(guī)劃以及企業(yè)的擴(kuò)張等等，都是只有真正接觸了實(shí)際才能更加深刻體會到的。會計學(xué)院學(xué)生實(shí)驗(yàn)報告課程名稱實(shí)驗(yàn)項目專業(yè)/班級/初級財務(wù)管理籌資方式比較與選擇——“大宇做餅”神話破滅案例分析11級財務(wù)管理（4）班實(shí)驗(yàn)時間2013年6月16日28日實(shí)驗(yàn)過程（含實(shí)驗(yàn)?zāi)康?、?shí)驗(yàn)內(nèi)容、具體實(shí)驗(yàn)步驟、實(shí)驗(yàn)收獲或心得）實(shí)驗(yàn)?zāi)康模和ㄟ^案例分析，準(zhǔn)確領(lǐng)會資金的來源、籌資的方式以及影響籌資的因素等，從而懂得資金籌集應(yīng)考慮的問題和應(yīng)注意的問題。企業(yè)與其被投資單位的財務(wù)關(guān)系在可口可樂公司的發(fā)展史中，我們知道可口可樂公司投資了一家電影，在利潤分配方面也得到了一