證券分析ppt課件(2)-文庫吧資料
2025-05-09 08:13本頁面
【正文】 第一步：通過歷史數(shù)據(jù)回歸得到貝塔 第二步：通過貝塔預(yù)測行業(yè)回報率（ P272） 投資學(xué) 第 14章 財務(wù)分析 ? 上市公司必須按照 《 證券法 》 所要求的財務(wù)公開原則，定期把公司財務(wù)報表交由證券交易所在國內(nèi)的主要證券傳媒上加以公布。如中國的電力和航空行業(yè)。 ? 投資策略 ：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時選擇周期敏感型行業(yè)，而在對經(jīng)濟(jì)蕭條時投資防守型行業(yè) 投資學(xué) 第 14章 行業(yè)定性分析 ? 行業(yè)的競爭程度 ?波特（ Porter）的 5種力量模型 ? 政府的產(chǎn)業(yè)政策 ?政府是否對某些行業(yè)具有鼓勵和限制 ? 技術(shù)變革 ?技術(shù)變革對產(chǎn)業(yè)的影響是致命的 投資學(xué) 第 14章 波特（ Porter）的 5種力量模型 1. 進(jìn)入（退出）壁壘 ? 規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘：自然壟斷 ? 技術(shù)壁壘：專利 ? 行政壁壘：政府監(jiān)管 2. 替代品：替代品的存在對廠商向消費(fèi)者索取高價進(jìn)行限制 ? 毛紡廠面臨著合成纖維廠商的競爭 投資學(xué) 第 14章 3. 購買者的談判能力 ? 在產(chǎn)業(yè)鏈中，下游廠商的數(shù)量是否眾多，如果購買者買了某一個行業(yè)的大部分產(chǎn)品，則他就會掌握很大的談判能力，如發(fā)電廠與電網(wǎng)的關(guān)系 4. 供應(yīng)商的談判能力 ? 供應(yīng)商位于廠商的上游，如果它控制了關(guān)鍵的投入品，則下游廠商不具有談判能力 ? 如 IT行業(yè)中的 Intel 5. 行業(yè)現(xiàn)有的競爭者 ? 市場結(jié)構(gòu)：完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷 ? 若行業(yè)本身增長緩慢則引起激烈的競爭 37 替代產(chǎn)品 進(jìn)入 /退出 壁壘 供應(yīng)商的 談判能力 購買者的談判 能力 現(xiàn)有競爭者 投資學(xué) 第 14章 1. 受政府管制的行業(yè) ? 與大眾的利益緊密相連的行業(yè)，關(guān)系國計民生，利潤受到限制。在經(jīng)濟(jì)衰退時期，消費(fèi)者可以千方百計地延長舊汽車的使用期，直至他們的收入升高后購買新車為止 香煙 投資學(xué) 第 14章 ? 周期敏感型行業(yè)（ Cyclical industries） ：汽車、洗衣機(jī)等耐用消費(fèi)品，具有較高的 β。 ?例如：柯達(dá)的競爭對手不是富士而是 SONY！ 投資學(xué) 第 14章 行業(yè)劃分的方法 ? 聯(lián)合國 《 全部經(jīng)濟(jì)活動的國際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類索引 》 1. 農(nóng)業(yè)、畜牧、狩獵業(yè)、林業(yè)和漁業(yè) 2. 采礦業(yè)及土、石采掘業(yè) 3. 制造業(yè) 4. 電、煤氣和水 5. 建筑業(yè) 6. 批發(fā)和零售業(yè)、飲食和旅館業(yè) 7. 運(yùn)輸、倉儲和郵電通信業(yè) 8. 金融、保險、房地產(chǎn)和工商服務(wù)業(yè) 9. 政府、社會和個人服務(wù)業(yè) 10. 其他 投資學(xué) 第 14章 行業(yè)分析的步驟 行業(yè)處于生命周期的哪個階段 行業(yè)對經(jīng)濟(jì)周期的敏感性 行業(yè)定性分析 行業(yè)定量分析 投資學(xué) 第 14章 行業(yè)的生命周期 1. 幼稚期 ? 新技術(shù)、市場壟斷、高邊際利潤、高速增長 2. 成長期 ? 穩(wěn)步增長，競爭較激烈、較高的利潤，高于整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度 3. 成熟期 ? 與整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度同步，穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入 4. 衰退期 ? 發(fā)展速度已經(jīng)慢于經(jīng)濟(jì)中的其他行業(yè)，或者已經(jīng)慢慢萎縮 幼稚期 成長期 成熟期 衰退期 為什么某些行業(yè)的利潤高，而一些行業(yè)相反？ 投資學(xué) 第 14章 行業(yè)對經(jīng)濟(jì)周期的敏感度 1. 銷售額對經(jīng)濟(jì)周期的敏感度 ? 人們的收入是否是影響該行業(yè)最主要的因素，如食品行業(yè) 2. 經(jīng)營杠桿率 ? 企業(yè)固定成本與可變成本之間的比例 ? 經(jīng)營杠桿越高的行業(yè)，經(jīng)濟(jì)周期對其影響較大，比如鋼鐵行業(yè) 3. 財務(wù)杠桿率 ? 若經(jīng)濟(jì)處在發(fā)展中，公司的投資回報率超過利息，則提高財務(wù)杠桿對公司有利，不同行業(yè)的財務(wù)杠桿率是不同的。 可口可樂 可樂行業(yè)：百事可樂，非常可樂 …….. 軟飲料行業(yè)：果汁、茶、礦泉水等 飲料行業(yè)：軟飲料和硬飲料：啤酒、白酒等 日用消費(fèi)品 投資學(xué) 第 14章 ? 由上圖可見， ?進(jìn)行行業(yè)分析不能以產(chǎn)品的名稱作為一個行業(yè)，應(yīng)該從消費(fèi)者的角度，從更深遠(yuǎn)的意義上看待競爭，只要是與自己爭奪鈔票的競爭對手都可以視為同一個行業(yè)。 ? 即使生產(chǎn)工藝、技術(shù)水平、原料等相同的同類產(chǎn)品可能并不是屬于一個行業(yè)。 投資學(xué) 第 14章 ? 行業(yè)的定義 ? 所謂行業(yè)，是這樣的一個企業(yè)群體，這個企業(yè)群體的成員由于其產(chǎn)品（包括
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1