證券發(fā)行市場講ppt課件-文庫吧資料
2025-05-09 08:13本頁面
【正文】 量 ， 資金市場供求狀況 ， 債券種類 ， 該種債券對市場的吸引力 ， 以及籌資者的資格 、 信用 、 知名度等有密切關(guān)系 。 ? 債券發(fā)行公司被其他法人控制的風險小于股票發(fā)行公司 ， 也決定了它們在經(jīng)營成本和稅收繳納方面的差異 。 ? 這種差異來自債券與股票的不同經(jīng)濟性質(zhì) 。 ? 一般而言 ， 所籌資金投入后所形成的價值要大于資金使用的成本 ， 因而公司在支付債息之后總是能夠獲得一定利潤 。 ? 。 ? 如在股市低迷之時 ， 公司發(fā)行股票難以吸引眾多投資者 ， 而發(fā)行債券則因為安全性和變現(xiàn)性都比較好 ， 并且債息收入通常高于存款收入 ，能夠吸引眾多投資者 。 ? 。 ? 發(fā)行普通股有被別的公司收購的風險 ， 發(fā)行債券僅意味著企業(yè)與投資者具有債權(quán)關(guān)系 ，而沒有最終所有權(quán)關(guān)系 ， 當債券還本付息之后 ， 債權(quán)關(guān)系也就不存在了 ， 沒有被其他企業(yè)和個人控制的風險 。 ? 。 ? ② 債息納入成本 。 ? 就債券發(fā)行的目的而言 ， 公司控制經(jīng)營成本的方法通常分為兩類： ? ① 降低資金使用成本 。 ? 公司發(fā)行債券的具體動機多種多樣 ， 主要有成本性發(fā)行 、 策略性發(fā)行 、 控制性發(fā)行 、杠桿性發(fā)行等 。 ? 貸款項目融資 。 ? 不同的發(fā)行主體和同一發(fā)行主體不同時期的債券發(fā)行 ， 其具體動機并不完全相同 。 二、債券發(fā)行市場 ? 債券發(fā)行市場是指將債券由發(fā)行者轉(zhuǎn)移到投資者手中的市場 。 ? 內(nèi)部發(fā)行亦稱私募發(fā)行 ， 是指以特定少數(shù)投資者為對象 ， 非公開募集發(fā)行證券的方式 。 ? 公開發(fā)行涉及投資者的范圍廣泛 ， 為保護投資者利益 ， 要求發(fā)行者具有較高的社會信譽 。 ? 公開發(fā)行與內(nèi)部發(fā)行 是依發(fā)行對象的不同所做出的劃分 。 ? 證券商在約定期間內(nèi)代為推銷股票 ， 約定期滿后 ， 剩下的銷不出去的證券退還發(fā)行者 。 ? 代銷是券商受發(fā)行者委托代賣證券的方式 。 ? 包銷可以使證券商賺取證券的買價與賣價之間的差額 ， 但同時也使其承擔發(fā)行風險 。 ? 包銷 是證券商一次買下發(fā)行者的證券 ， 并墊支相當于證券發(fā)行價格的全部資金 ， 然后在證券市場上按照市場行市漸次售出 。 ? 間接發(fā)行又可分為 承銷 、 包銷 、 代銷 三種具體方式 ， 這就構(gòu)成了發(fā)行者和承銷機構(gòu)的三種承銷關(guān)系 。 ? 間接發(fā)行是各國公開發(fā)行證券通常采用的一種方式 。 因為沒有證券發(fā)行中介機構(gòu)參與 ， 發(fā)行人須承擔未全部發(fā)售之余額自行認購的義務(wù) ， 直接發(fā)行時間較長 ， 風險較大 。 ? 典型的 直接發(fā)行 方式有： ? （ 1） 發(fā)行者直接向公司發(fā)行； （ 2） 直接向現(xiàn)有股東發(fā)行； （ 3） 證券直接售予特定投資人； （ 4） 公開招標發(fā)行 。 ? 直接發(fā)行與間接發(fā)行是依據(jù)證券發(fā)行 有無中介機構(gòu)參與 所做出的劃分 。 ? 股票發(fā)行除上述兩種基本方式外 ， 還可以根據(jù)其他標準 ， 劃分出不同的發(fā)行方式： ? 直接發(fā)行與間接發(fā)行 ， 公開發(fā)行與內(nèi)部發(fā)行 。 ? ? 混合增資 ， 即以有償與無償相結(jié)合的方式增加資本 ， 譬如 ， 一方面可以送紅股 ， 另一方面可以實行股東有償配股 。 ? ? 無償增資 ， 是將新股按比例分配給股東 ， 以調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu) ， 增加運作資本的一種形式 。 股東可以在幾個月內(nèi)享有優(yōu)先認購新股或轉(zhuǎn)讓 認股權(quán) 的權(quán)利 。 ? 股東根據(jù)自有資金和二級市場該股價格決定自己是否享受這種權(quán)利 。 ? 股東配股 亦有三種形式： ? 直接配股 、 認股權(quán)和認股權(quán)證 。 第三者可在特定時間內(nèi) ， 按一定價格 ，優(yōu)先購買一定數(shù)額的股票 。 ? 第三者配股 是指公司向除股東和公眾之外的特定人員和法人發(fā)行新股的增資方式 。 ? 社會募股 即向社會公開發(fā)行股票 。 ? ? 有償增資是認購者以發(fā)行價格交納現(xiàn)金而取得股票的發(fā)行方式 。 ? 增資發(fā)行 是指已設(shè)立并運作一定時間 （ 一年以上 ） 的股份公司為擴充資本而發(fā)行股票 。 ? 在發(fā)起設(shè)立中 ， 公司的原始股由發(fā)起人全部認購 ， 不對外公開發(fā)行 。 ? 按公司是否已運作或公司的組成階段 ， 可分為 原始股發(fā)行 和 增資發(fā)行 。 ? 股份公司成立后 ， 為了增加資本而再次發(fā)行股票時 ， 一般要經(jīng)濟效益較好 ， 經(jīng)有關(guān)部門許可 ， 而且通常應(yīng)在上次發(fā)行兩年之后 ， 方可增
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