證券分析ppt課件(2)-展示頁
2025-05-12 08:13本頁面
【正文】 有形與無形） 對于消費者而言 在很大程度上的可相互替代性而處于一種彼此緊密聯系的狀態(tài)，并且由于產品可替代性的差異而與其他企業(yè)群體相區(qū)別。 ?當整個宏觀經濟呈現上升趨勢的時候，不排除某些行業(yè)正在走小坡路 ?產業(yè)分析屬于中觀分析，辨認哪些產業(yè)將會有良好的前景。 6. 領先經濟指標：貨幣（ M2）供應量（萬億） 12月 11月 10月 9月 M2持續(xù)增長，對未來經濟成長提供了應有的流動資金 投資學 第 14章 7. 同步經濟指標：零售額（億元） 12月 11月 10月 9月 ?全球經濟分析（略） （ 1）美國經濟前景 （ 2）日本及歐洲國家的經濟狀況。 2. 貨幣政策：控制通脹以及穩(wěn)定人民幣匯率為主，貨幣政策將不會造成通脹的問題，且仍將使國內經濟增長 3. 通脹：物價已經穩(wěn)定，未來一年的通脹率將在 ~%之間 投資學 第 14章 4. 利率：存在利率上升的預期，但為穩(wěn)定匯率支持國內經濟增長，利率將不會有多少變化。 領先指標 投資學 第 14章 領先指標 領先月數 頂部 底部 生產工人每周工作時數 10～ 14 3～ 7 股票指數 7～ 11 3～ 6 貨幣供給量（ M2） 8～ 12 6～ 10 制造商的新訂單（消費品和原材料行業(yè)） 7～ 11 1～ 3 判研規(guī)則：領先指標必須持續(xù) 3個月，例如，若股票指數持續(xù) 3個月上升，則意味著未來 7～ 11個月時間內，經濟將增長。 ?股價是公司未來盈利能力的預報器，故股票市場上揚（下跌）領先 GDP增長（下降），這是對有效市場假設的進一步證明。 ? 預測宏觀經濟中 最重要的部分 就是經濟周期 投資學 第 14章 圍繞經濟周期的有關指標 ? 確定經濟是否處于周期的底部（ Trough）或頂部（ Peak）并不是明顯的 ?從事后來看經濟擴張與蕭條之間的轉折一般比較明顯，但在當時，任何人都很難說出經濟到底是在加速發(fā)展還是會逐步衰退。 投資學 第 14章 4. 經濟周期 ? 盡管政府付出了努力，經濟還是持續(xù)不斷地出現高漲或蕭條，呈現周期性的波動。 ? 供給政策的目標：創(chuàng)造一個良好的投資環(huán)境，從稅率等措施來激勵投資。 ? 晚期的通貨膨脹： ? 市場恢復仍需要通過一個較長時期的休整，投資者對前景不持樂觀態(tài)度，證券價格因此也十分低迷。 ?中期通貨膨脹： ? 供需比例的嚴重失調，企業(yè)效益的減少和收入的降低，證券價格立即呈下跌形態(tài)。 投資學 第 14章 宏觀分析 1. 全球經濟： ? 主要工業(yè)化國家進行經濟分析，推斷經濟前景， Performance in countries and regions is highly variable（在不同國家投資的差異顯著） ? 例如：新興市場經濟國家的 GDP與股票市場的經濟表現 ? 分析內容：各國的先行經濟指標（ Leading economic indicator）、 GDP以及匯率等 新興市場經濟國家的 GDP與股票市場的經濟表現 1986~1996年美元對主要 工業(yè)國家貨幣的實際匯率變化 投資學 第 14章 2. 國內宏觀經濟 ? 人均 GDP的增長率 ? 失業(yè)率（ Unemployment rate）：經濟運行中生產能力的運用程度 ? 通貨膨脹率 ? 通脹和失業(yè)的權衡 ? 得到實際的 GDP增長率 ? 利率 ? 高利率會減少未來現金流的現值，因而會減少投資機會的吸引力，例如：房地產投資 通貨膨脹對投資的影響 ?早期的通貨膨脹： ? 處于經濟較為繁榮時期，物價雖有上漲，但仍處于市場可以接受的范圍，這種漲幅還不至于影響市場的各種交易。第 12講 證券分析 投資學 第 14章 基本分析概述 ? 基本分析的假設前提 ?市場尚未達到半強式有效 ?確定公司股票的合理價格必須先預測公司的盈利能力 ?公司的盈利能力與宏觀經濟因素、行業(yè)因素、公司的經營情況相關 ? 基本分析的步驟：由上到下 (topdown approach)，從宏觀到中觀到微觀。 宏觀分析 產業(yè)分析 公司財務分析 技術分析：無效率市場 基本分析：弱式有效市場 宏觀 微觀 宏觀分析：決定將來的經濟情況是否適合投資 產業(yè)分析：分析產業(yè)的贏利前景，選定良好的行業(yè) 公司分析：在產業(yè)內選擇優(yōu)良的企業(yè)。 ? 企業(yè)訂單不斷，購銷兩旺，就業(yè)狀況也令人滿意，收入呈上漲趨勢，所以證
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