保險行業(yè)三季度投資策略報告-文庫吧資料
2025-04-20 02:54本頁面
【正文】 萬老年人口，%，%的增長速度。截至2006年底，保險深度世界平均水平為8%，%；保險密度世界平均水平為512美元，；發(fā)達(dá)國家保險資產(chǎn)占金融業(yè)總資產(chǎn)比例為20%，%；發(fā)達(dá)國家商業(yè)保險承擔(dān)的災(zāi)害損失比例為36%，而我國僅為5%；發(fā)達(dá)國家商業(yè)保險承擔(dān)的醫(yī)療費(fèi)用比例為50%，而我國僅為2%；發(fā)達(dá)國家汽車投保率、家庭財產(chǎn)投保率、公眾責(zé)任投保率均在80%以上，而在我國分別僅為30%、5%和10%。三、長期價值依然明確盡管行業(yè)短期業(yè)績將出現(xiàn)回落，但長期來看，我們依然堅定看好其投資價值。2008年賠付壓力將遠(yuǎn)超上年，保險業(yè)已為南方雨雪災(zāi)害賠付了近50億元，汶川大地震又進(jìn)一步加重了保險業(yè)賠付壓力。2008年2月起交強(qiáng)險費(fèi)率平均下調(diào)10%左右，；商業(yè)三責(zé)險費(fèi)率亦同步進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整。在低保證利率時代以稍高于同期銀行存款利率的結(jié)算利率來刺激銷售，做大規(guī)模肯定是一種明智決策。如果在投資收益率得不到提高的情形下將結(jié)算利率下調(diào)到相適應(yīng)的水平，又可能對保單銷售造成較大打擊，同時引起退保率的上升。因此，目前的高結(jié)算利率正在逐步消耗牛市期間積累的萬能帳戶平滑準(zhǔn)備金。萬能險是股市調(diào)整以來表現(xiàn)最為搶眼的險種，2007年起該險種結(jié)算利率不斷攀高，目前市場上公告的結(jié)算利率普遍在5%以上。從險種結(jié)構(gòu)來看，2008年主力險種為分紅、萬能和投連這些理財型險種；從保費(fèi)收入的渠道結(jié)構(gòu)來看，銀保渠道保費(fèi)占比大幅提高；從保單的繳費(fèi)期限來看，躉繳型產(chǎn)品占比顯著提高；從保單保障期限來看，五年期儲蓄替代型險種的銷售占比可能已明顯上升。同時，受制于高企的賠付率和成本費(fèi)用水平，承保業(yè)務(wù)利潤難以樂觀。預(yù)計在較充裕的資金的追逐下，債市收益率難以提高。國債收益率曲線在經(jīng)歷了去年整體大幅上移后，2008年出現(xiàn)較大回落，尤以中長端下降幅度更為顯著，收益率曲線平坦化趨勢明顯，而中長期債券正是保險資金重點(diǎn)配置的品種。2007年保險業(yè)投資收益主要來源于股票與基金投資，而該年股票與基金投資收益是在上證指數(shù)從2,716點(diǎn)上漲到5,262點(diǎn)的背景下實(shí)現(xiàn)的，這種大牛市的行情難以重復(fù)。圖表 11 保險資金投資收益率數(shù)據(jù)來源：CIRC 華泰證券研究所圖表 12 2007年末保險業(yè)資金運(yùn)用情況資金運(yùn)用余額(億元)占比占比變動收益率銀行存款6,516%%%債券11,753%%%證券投資基金2,530%%%股票4,715%%%其他1,208%%合計26,722%%數(shù)據(jù)來源：CIRC 華泰證券研究所但2008年1季度，%，我們預(yù)計2008全年，投資收益率大幅下滑難以避免。圖表 10 一元線性回歸結(jié)果VariableCoefficientStd. ErrortStatisticProb. CXRsquared Mean dependent varAdjusted Rsquared . dependent var. of regression Akaike info criterionSum squared resid Schwarz criterionLog likelihood FstatisticDurbinWatson stat Prob(Fstatistic)數(shù)據(jù)來源：華泰證券研究所二、短期業(yè)績面臨挑戰(zhàn)（一）投資收益率大幅下滑難以避免2007年，受益于股票市場高度景氣，保險公司投資業(yè)務(wù)取得了輝煌的戰(zhàn)果，%%。圖表 9 保險資金運(yùn)用余額 單位：億元投資總計銀行存款資金運(yùn)用余額保費(fèi)收入時間余額同比增長余額同比增長余額同比增長年度累計同比增長2008年5月20,721 %6,676 %27,398 %4,599 %2008年4月20,609 %6,742 %27,351 %3,797 %2008年3月19,695 %6,906 %26,601 %2,979 %2008年2月19,381 %7,405 %26,786 %1,875 %2008年1月19,080 %7,231 %26,311 %1,056 %2007年12月
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