20xx年三季度通信業(yè)投資策略報(bào)告-文庫吧資料
2025-07-21 21:11本頁面
【正文】 隊(duì)廠商諾基亞、摩托羅拉和三星進(jìn)一步拉大與其他廠商的距離。主要原因是： 自 20xx年 12 月以來，中國聯(lián)通采購手機(jī)累計(jì)實(shí)際超過 150 萬部，黑白屏手機(jī)與彩屏無拍照低端機(jī)占 85%左右。手機(jī)價格、移動通信費(fèi)用進(jìn)一步下降，部分農(nóng)村市場開始啟動、新進(jìn)入手機(jī)市場的低收入群體增加；運(yùn)營商定制、捆綁銷售模式進(jìn)一步擴(kuò)展、捆綁銷售規(guī)?？焖僭鲩L，一季度運(yùn)營商捆綁規(guī)模 219 萬部，比 20xx年第四季度增長 18%。 GSM市場是市場規(guī)?？焖僭鲩L的主要貢獻(xiàn)者，其市場增加值占整體市場規(guī)模的 94%。其中， GSM的市場規(guī)模增長了 %， CDMA的市場規(guī)模增長了 %。 圖 7：國內(nèi)光纖市場規(guī)模及預(yù)測 8001250940 11001240 1400165005001000150020xx20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 20xxE 50%0%50%100%光纖市場規(guī)模( 萬芯公里) 增長率資料來源： CCID/華泰證券研究所 8 手機(jī)業(yè)呈現(xiàn)繼續(xù)增長態(tài)勢 20xx 年 15 月的手機(jī)市場規(guī)模，呈現(xiàn)出一種快速增長的發(fā)展態(tài)勢。從上市公司來看，品牌光纜生產(chǎn)企業(yè) 06年上半年出貨量均屢創(chuàng)新高， G亨通 06 年上半年光纜出貨量將增長 50%以上，我們預(yù)計(jì) G亨通 06年將有 50%的業(yè)績增長。總體來說， 06 年整個光纖光纜行業(yè)可保持 1520%以上的增長速度，同時行業(yè)集中度進(jìn)一步集中。中國移動上半年招標(biāo) 350萬芯公司光纜，中國網(wǎng)通招標(biāo) 210萬芯公里光纜，保守估計(jì)，僅四大運(yùn)營商 06年的光纜需求就將超過 1100萬芯公里。我們認(rèn)為，隨著長途干線網(wǎng)建設(shè)的逐步健全，二級干線、本地網(wǎng)和有線電視網(wǎng)的需求份額將逐年加大， FTTH等將成為新的競爭焦點(diǎn)和熱點(diǎn)。 中國電信和中國網(wǎng)通都宣稱 20xx 年將大幅度減少 PHS 投資，我們預(yù)期 06年 PHS投資將大幅度下降 65%。截止 20xx年 5月 31 日，中國聯(lián)通 7 CDMA網(wǎng)絡(luò)用戶只有 3423 萬戶，而中國聯(lián)通 CDMA 網(wǎng)絡(luò)容量在 20xx年底就已達(dá)到 7000 萬的水平，網(wǎng)絡(luò)利用率不到 50%，中國聯(lián)通必將減緩對 CDMA的投資。一般來說，總投資的 60%為設(shè)備投資， 因此 GSM設(shè)備投資也將由 20xx年的 301億元增長到 20xx年的 344億元。其他產(chǎn)品上運(yùn)營商資本開支保持穩(wěn)定。中國電信 20xx 年將加快加快發(fā)展寬帶、號碼百事通、商務(wù)領(lǐng)航、 IPTV等業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為，中國聯(lián)通與 SKT 的合作將主要集中于 CDMA方面，將提升中國聯(lián)通 CDMA 網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)營效益，同時，轉(zhuǎn)股價格也表明了中國聯(lián)通 CDMA網(wǎng)絡(luò)的重置價值。我們認(rèn)為，中國移動正在力圖通過商業(yè)模式的更新來創(chuàng)新規(guī)劃 3G網(wǎng)絡(luò)。 目前，各運(yùn)營商急需規(guī)劃的是各自的 3G 戰(zhàn)略。面對網(wǎng)絡(luò)融合和 3G 等新技術(shù)帶來的巨大機(jī)遇與挑戰(zhàn)，運(yùn)營企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型，各自探索自身的核心競爭力。 表 3： 14月通信設(shè)備制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（單位：億元） 06 年 14 月 05 年 14 月 同比增長 產(chǎn)品銷售收入 % 利潤總額 % 稅金總額 % 工業(yè)增加值 471 332 % 資料來源：信息產(chǎn)業(yè)部 5 表 4:14月通信設(shè)備制造業(yè)主要產(chǎn)品指標(biāo) 計(jì)量單位 生產(chǎn)數(shù)量 06 年 14 月 05 年 14 月 同比增長 % 手機(jī) 萬部 8421 % 小靈通 萬部 % 程控交換機(jī) 萬線 % 移動基站 萬信道 % 電話機(jī) 萬部 % 資料來源：信息產(chǎn)業(yè)部 第二篇 20xx 年下半年展望及結(jié)構(gòu)性分析 運(yùn)營商各自探索自身核心競爭力 05 年，我國 6 家主要電信企業(yè)均取得了不錯的業(yè)績，利潤總額達(dá)同比 04 年增長 %。 圖 4： 20xx－ 20xx年我國通 信投資與收入比例 資料來源：信息產(chǎn)業(yè)部、華泰證券 我國通信固定資產(chǎn)投資占業(yè)務(wù)收入的比重呈下降趨勢，每單位通信投資帶來的收入則一直上升，表明通信業(yè)發(fā)展對投資的依賴有所減弱，運(yùn)營商越來越關(guān)注發(fā)展速度和經(jīng)濟(jì)效益之間的協(xié)調(diào)，已開始從單純的投資驅(qū)動型向效益型轉(zhuǎn)變。我們的理由如下 ： 一是 05年由于 3G和電信業(yè)重組帶來的不確定性預(yù)期而導(dǎo)致的一部分被推遲的投資將延續(xù)到 20xx 年，這從 05 年 12月份電信投資出現(xiàn)較大回升可以得到印證； 二是中國移動和中國聯(lián)通目前網(wǎng)絡(luò)利用率基本接近飽和狀態(tài)，隨著用戶的增長將擴(kuò)大設(shè)備投資；特別是中國聯(lián)通，其 GSM網(wǎng)絡(luò)在許多地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)利用率已經(jīng)超過了 90%； 三是 06 年將有一些新業(yè)務(wù)帶動相關(guān)投資的增長。 06 年 15 月份通信投資
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