財(cái)務(wù)管理--杠桿分析-文庫(kù)吧資料
2025-01-24 20:12本頁(yè)面
【正文】 義 NDTIE B ITE P S ???? )1)(( EPS為普通股每股股利的變動(dòng)額 D—— 優(yōu)先股股息 EPS EBIT 財(cái)務(wù)杠桿 ◎ 財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的原因 在公司資本結(jié)構(gòu)一定的條件下，公司從息稅前利潤(rùn)中支付的固定籌資成本是相對(duì)固定的，當(dāng)息稅前利潤(rùn)發(fā)生增減變動(dòng)時(shí)，每 1元息稅前利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的固定資本成本就會(huì)相應(yīng)地減少或增加，從而給普通股股東帶來(lái)一定的財(cái)務(wù)杠桿利益或損失。 二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿 ?（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ◎ 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指舉債經(jīng)營(yíng)給公司未來(lái)收益帶來(lái)的不確定性。 ? ◆ 影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的因素分析 ? 影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的四個(gè)因素：銷(xiāo)售量、單位價(jià)格、單位變動(dòng)成本、固定成本總額。 總成本 是否變動(dòng)？ 固定不變 －即固定成本 是否正比例變動(dòng)？ 正比例變動(dòng)－即變動(dòng)成本 混合成本 特點(diǎn)： 介于固定成本與變動(dòng)成本之間。 變動(dòng)成本的特點(diǎn)及其性態(tài)模型 變動(dòng)成本總額 (用 bx表示 )的正比例變動(dòng)性 x業(yè)務(wù)量 （ 件 ） y=bx y成本 （ 元 ） 0 變動(dòng)成本總額性態(tài)模型圖 變動(dòng)成本的特點(diǎn)及其性態(tài)模型 單位變動(dòng)成本 (用 b表示 )的不變性 x業(yè)務(wù)量 （ 件 ） y=b b y成本 （ 元 ） 0 單位變動(dòng)成本性態(tài)模型圖 （三）混合成本： 含義： 指總額既隨業(yè)務(wù)量變動(dòng)又不成正比例變動(dòng)的那部分成本。 從產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本（用 b表示）來(lái)看，它不受業(yè)務(wù)量變動(dòng)的影響，其數(shù)額始終保持在某一特定的水平不變。 特點(diǎn)： 在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量的相關(guān)范圍內(nèi)，變動(dòng)成本總額（用 bx表示）隨產(chǎn)量的增減呈正比例增減。 固定成本的特點(diǎn)及其性態(tài)模型 固定成本總額 (用 a表示 ) 的不變性 y=a a y成本 （ 元 ） 0 固定成本總額性態(tài)模型圖 固定成本的特點(diǎn)及其性態(tài)模型 單位固定成本 (用 a/x表示 ) 的反比例變動(dòng)性 y=a/x x 業(yè)務(wù)量 （ 件 ） y 單位成本 （ 元 /件 ） 0 單位固定成本性態(tài)模型圖 （二）變動(dòng)成本： 含義、包括的內(nèi)容： （ 1）含義： 又稱(chēng)變動(dòng)費(fèi)用，是指在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額隨業(yè)務(wù)量的增減變動(dòng)而成正比例變化的成本。 從單位產(chǎn)品所分?jǐn)偟墓潭ǔ杀荆ㄓ?a/x表示）看，它隨產(chǎn)量的增減呈反比例變動(dòng)。 特點(diǎn)： 在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量的相關(guān)范圍內(nèi)，固定成本總額（用 a表示）不受業(yè)務(wù)量增減變動(dòng)的影響。是指在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，成本總額不受業(yè)務(wù)量增減變動(dòng)影響而保持不變的成本。 成本總額（以下用 y表示）是指一定時(shí)期內(nèi)為取得營(yíng)業(yè)收入而發(fā)生的營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用，包括全部生產(chǎn)成本和非生產(chǎn)成本。 一定條件是指業(yè)務(wù)量的一定變動(dòng)范圍，即相關(guān)范圍。 補(bǔ)充知識(shí) 成本性態(tài)（ cost behavior），又稱(chēng)成本習(xí)性，是指在一定條件下成本總額與特定業(yè)務(wù)量（ volume）之間的依存關(guān)系。 ? 簡(jiǎn)化計(jì)算公式： E B ITVPQFVPQVPQDOL )()()( ??????清晰地反映出不同銷(xiāo)售水平上的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) ? ◆ 影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的因素分析 ? 影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的四個(gè)因素：銷(xiāo)售量、單位價(jià)格、單位變動(dòng)成本、固定成本總額。 （二）經(jīng)營(yíng)杠桿 Q EBIT 經(jīng)營(yíng)杠桿 ◎ 經(jīng)營(yíng)杠桿產(chǎn)生的原因 當(dāng)銷(xiāo)售量變動(dòng)時(shí)，雖然不會(huì)改變固定成本總額，但會(huì)降低或提高單位產(chǎn)品的固定成本，從而提高或降低單位產(chǎn)品利潤(rùn)，使息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于銷(xiāo)售量變動(dòng)率。 ◎ 經(jīng)營(yíng)杠桿的含義 FMCQFVPQE B I T ????? )()( ☆ 相關(guān)指標(biāo)假定： ? Q—— 產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量 ? P—— 單位產(chǎn)品價(jià)格 ? V—— 單位變動(dòng)成本 ? F—— 固定成本總額 ? MC=(PV)—— 單位邊際貢獻(xiàn) ? EBIT—— 息稅前收益 ? I—— 利息費(fèi)用 ? T—— 所得稅稅率 ? D—— 優(yōu)先股股息 ? N—— 普通股股數(shù) ? EPS—— 普通股每股收益 經(jīng)營(yíng)杠桿 —— 固定成本占總成本的比例。任務(wù)二 經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿 案例介紹 —— 提出問(wèn)題 ? 案例 表一：甲企業(yè) 甲 企業(yè)兩年的損益表 單位：萬(wàn)元 銷(xiāo)售收入（ S） 12， 000 15， 000
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