金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理-文庫吧資料
2025-01-24 09:45本頁面
【正文】 ，用于清算記錄的電腦屏幕故障頻繁，無數(shù)筆交易的入賬工作都積壓起來。如果里森就此打住，那么，巴林的歷史也會(huì)改變。里森在一段時(shí)日內(nèi)做得還極順手。他當(dāng)時(shí)從事大量跨式部位交易，因?yàn)楫?dāng)時(shí)日經(jīng)指數(shù)穩(wěn)定，里森從此交易中賺取期權(quán)權(quán)利金。為了彌補(bǔ)手下員工的失誤，里森將自己賺的傭金轉(zhuǎn)入賬戶，但其前提當(dāng)然是這些失誤不能太大，所引起的損失金額也不是太大，但喬治造成的錯(cuò)誤確實(shí)太大了。 如果喬治的錯(cuò)誤泄露出去，里森就不得不告別他已很如意的生活。喬治與妻子離婚了，整日沉浸在痛苦之中，并開始自暴自棄，里森喜歡他，因?yàn)閱讨问撬詈玫呐笥?，也是最棒的交易員之一。此時(shí)，里森更不敢將此失誤向上呈報(bào)。然而，如此一來，里森所進(jìn)行的交易便成了“業(yè)主交易”，使巴林銀行在這個(gè)賬戶下暴露在風(fēng)險(xiǎn)部位。欲糾正此項(xiàng)錯(cuò)誤，須買回 40份合約，表示至當(dāng)日的收盤價(jià)計(jì)算，其損失為 2萬英鎊，并應(yīng)報(bào)告?zhèn)惗乜偣尽? 1992年 7月 17日，里森手下一名加入巴林僅 1個(gè)星期的交易員金 而且，總部這時(shí)已經(jīng)注意到新加坡分行出現(xiàn)的錯(cuò)誤很多，但里森都巧妙地搪塞而過。 第一節(jié) 金融衍生產(chǎn)品及其風(fēng)險(xiǎn) 幾周之后，倫敦總部又打來電話，總部配置了新的電腦，要求新加坡分行按老規(guī)矩行事，所有的錯(cuò)誤記錄仍由“ 99905”賬戶直接向倫敦報(bào)告。很快，利塞爾就在電腦里鍵入了一些命令，問他需要什么賬號(hào)。鮑塞給里森打了一個(gè)電話，要求里森另外設(shè)立一個(gè)“錯(cuò)誤賬戶”，記錄較小的錯(cuò)誤，并自行在新加坡處理，以免麻煩倫敦的工作。這原是一個(gè)金融體系運(yùn)作過程中正常的錯(cuò)誤賬戶。一旦失誤，就會(huì)給銀行造成損失，在出現(xiàn)這些錯(cuò)誤之后，銀行必須迅速妥善處理，如果錯(cuò)誤無法挽回，唯一可行的辦法，就是將該項(xiàng)錯(cuò)誤轉(zhuǎn)入電腦中一個(gè)被稱為“錯(cuò)誤賬戶”的賬戶中，然后向銀行總部報(bào)告。 第一節(jié) 金融衍生產(chǎn)品及其風(fēng)險(xiǎn) 無論做什么交易，錯(cuò)誤都在所難免，但關(guān)鍵是看你怎樣處理這些錯(cuò)誤。由于他富有耐心和毅力，善于邏輯推理，能很快地解決以前未能解決的許多問題，使工作有了起色，因此，他被視為期貨與期權(quán)結(jié)算方面的專家，倫敦總部對(duì)里森在印度尼西亞的工作相當(dāng)滿意，并允許可以在海外給他安排一個(gè)合適的職務(wù)。在這之前，他是摩根 這可算得上一個(gè)世界記錄，從而奠定了巴林銀行顯赫地位的基礎(chǔ)。 20世紀(jì)初，巴林銀行榮幸地獲得了一個(gè)特殊客戶：英國皇室。1886年，巴林銀行發(fā)行“吉尼士”證券，購買者手持申請表如潮水一樣涌進(jìn)銀行，后來不得不動(dòng)用警力來維持，很多人排上幾個(gè)小時(shí)后，買下少量股票，然后伺機(jī)拋出。 第一節(jié) 金融衍生產(chǎn)品及其風(fēng)險(xiǎn) 1803年，剛剛誕生的美國從法國手中購買南部的路易斯安納州時(shí)，所有資金就出自巴林銀行。其業(yè)務(wù)范圍也相當(dāng)廣泛，無論是到剛果提煉銅礦，從澳大利亞販賣羊毛，還是開掘巴拿馬運(yùn)河，巴林銀行都可以為之提供貸款。巴林爵士在倫敦創(chuàng)建了巴林銀行，它是世界首家“商業(yè)銀行”，既為客戶提供資金和有關(guān)建議，自己也做買賣。 第一節(jié) 金融衍生產(chǎn)品及其風(fēng)險(xiǎn) 衍生品在早期發(fā)展中過多依靠數(shù)學(xué)模型，數(shù)學(xué)模型運(yùn)用有假定前提，模型有缺陷，比較少考慮到流動(dòng)性，因此，會(huì)出現(xiàn)單純靠模型投資在一定的情況下會(huì)出現(xiàn)虧損。監(jiān)管中存在真空狀態(tài)是導(dǎo)致其巨額虧損的制度性原因，甚至在 LTCM出事后，美國的金融管理當(dāng)局都還不清楚其資產(chǎn)負(fù)債情況。因此，金融衍生產(chǎn)品市場的監(jiān)管需要各國加大協(xié)調(diào)合作的力度。因此監(jiān)管當(dāng)局對(duì)金融衍生產(chǎn)品市場的監(jiān)管也面臨著技術(shù)難度，監(jiān)管往往滯后于市場的發(fā)展程度。 第一節(jié) 金融衍生產(chǎn)品及其風(fēng)險(xiǎn) 宏觀監(jiān)管體系存在漏洞 金融監(jiān)管不力是造成金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的又一個(gè)重要原因。在日本關(guān)西大地震之后，里森因其衍生合約保證金不足而求助于總部時(shí)，總部竟然還將數(shù)億美元調(diào)至新加坡分行，為其提供無限制的資金支持；再者，巴林銀行領(lǐng)導(dǎo)層分裂，內(nèi)部各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)之間關(guān)系緊張，令許多知情管理人員忽視市場人士和內(nèi)部審檢小組多次發(fā)出的警告，以至最后導(dǎo)致整個(gè)巴林集團(tuán)的覆沒。首先，巴林銀行內(nèi)部缺乏基本的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，里森一人身兼清算和交易兩職，缺乏制衡，很容易通過改寫交易記錄來掩蓋風(fēng)險(xiǎn)或虧損。許多金融企業(yè)缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，缺乏對(duì)于交易權(quán)利的制衡和監(jiān)督，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱。但隨著金融衍生產(chǎn)品的市場日益擴(kuò)大，由于金融衍生產(chǎn)品市場引發(fā)的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難也不斷出現(xiàn)，尤其是近幾十年來，全球性經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)往往與金融衍生產(chǎn)品市場的崩潰相聯(lián)系，不斷出現(xiàn)因金融衍生產(chǎn)品市場引發(fā)的劇烈波動(dòng)，這都引起了人們對(duì)于金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理問題的重視。使用得到，可以極大的提高金融體系整體效率；反之，則會(huì)導(dǎo)致全球性的金融動(dòng)蕩。 ? 影響國家風(fēng)險(xiǎn)：國家風(fēng)險(xiǎn)包括政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)，金融衍生產(chǎn)品市場對(duì)影響國家風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。這也使得相關(guān)實(shí)體產(chǎn)品的價(jià)格接近于競爭市場上的均衡價(jià)格。 第一節(jié) 金融衍生產(chǎn)品及其風(fēng)險(xiǎn) （二）宏觀層面的意義 ? 有利于優(yōu)化資源配置：金融衍生產(chǎn)品市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制有利于優(yōu)化資源配置。例如，全球石油市場的實(shí)體交易主要由 OPEC國家完成，但是石油價(jià)格卻主要取決于金融衍生產(chǎn)品市場上對(duì)于石油期貨產(chǎn)品的定價(jià)。反過來，套利活動(dòng)在一定程度上也可以抹平市場波動(dòng)。 ? 套利功能：金融市場上許多金融產(chǎn)品相互聯(lián)系，相互影響，在發(fā)育充分的金融市場上，簡單金融產(chǎn)品的價(jià)格及其波動(dòng)往往可以等同于運(yùn)
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