【正文】 濟(jì)性，保證生產(chǎn)和銷售的連續(xù)進(jìn)行，并且能夠更快地滿足客戶 的訂貨。 一般來講，存貨在企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中所占的比重較大，且是 一項(xiàng)變現(xiàn)能力較差的流動(dòng)資產(chǎn)，因此，加強(qiáng)存貨的規(guī)劃和控 制，使存貨保持在最優(yōu)水平上，會(huì)極大地改善整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù) 狀況，提高經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)持有存貨還可以獲得規(guī)模效益。否則的話，可能會(huì)使企業(yè)失去現(xiàn)在乃至將來的銷售機(jī)會(huì)。一般來說，企業(yè)的原材料購買、生產(chǎn)進(jìn)度安排以及產(chǎn)品的銷售在數(shù)量上和時(shí)間上難以保持絕對(duì)的平衡。 2．平均收賬期法 一定時(shí)期內(nèi)每筆訂貨數(shù) 一定時(shí)期的訂貨總額 額該筆訂貨的收賬天數(shù) 具體客戶的平均收賬期 = ) Σ( （平均）應(yīng)收賬款余額 = 平均每日賒銷額 總體的平均收賬期 第三節(jié) 存貨控制 一、企業(yè)持有存貨的動(dòng)機(jī) 存貨 是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲(chǔ)備的流動(dòng)資產(chǎn)物資，一般包括三種類型，即原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品。 平均收賬期法是通過計(jì)算應(yīng)收賬款的平均收賬期指標(biāo)，然 后將其與目標(biāo)值（如同行業(yè)有關(guān)數(shù)據(jù)等）進(jìn)行比較分析，以便 為加強(qiáng)應(yīng)收賬款的監(jiān)控提供依據(jù)的一種方法。一般來說，信用期內(nèi)的賬款屬于正常欠款，但到期后能否 收回還應(yīng)具體分析、及時(shí)監(jiān)控。賬齡分析法通 常要通過編制賬齡分析表來實(shí)現(xiàn)，賬齡分析表是顯示應(yīng)收賬款 在外天數(shù)（賬齡）長短、以及不同賬齡應(yīng)收賬款的余額占應(yīng)收 賬款總額的比重的報(bào)告，具體格式見表 10— 4。 （三）應(yīng)收賬款監(jiān)控 企業(yè)在向客戶提供賒銷之后，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的監(jiān)控， 包括： （ 1）隨時(shí)了解和掌握客戶的信用狀況，經(jīng)常測算和分析應(yīng)收賬款的占用、回收情況，為企業(yè)的信用政策提出改進(jìn)意見； （ 2）通過將實(shí)際發(fā)生的應(yīng)收賬款與合理持有額度進(jìn)行比較和分析，判斷應(yīng)收賬款在總額上是否合理； （ 3）通過應(yīng)收賬款的賬齡分析，判斷應(yīng)收賬款內(nèi)部結(jié)構(gòu)是否合理，信用標(biāo)準(zhǔn)的制定是否準(zhǔn)確； （ 4）對(duì)超過信用期限時(shí)間不等的過期賬款制定不同的收賬策略、采用不同的收賬方法進(jìn)行催收。如果不能，則按定單發(fā)貨；否則必須做出是否提高信用額度的決策。一般來說，企業(yè)對(duì)于初次提供賒銷的客戶要進(jìn)行信用分析，從而制定合理的信用政策，但如果企業(yè)與該客戶繼續(xù)進(jìn)行業(yè)務(wù)往來，則企業(yè)可以為客戶制定一個(gè)信用額度，以便在每次收到定單時(shí)不必重新評(píng)價(jià)是否提供信用，從而提高了發(fā)貨程序的效率。企業(yè)建立了客戶信用檔案后，有關(guān)人員還應(yīng)對(duì)檔案資料定期審查，不斷更新，以保證所獲得的信用資料及時(shí)、完整和可靠，為企業(yè)制定或調(diào)整信用政策提供有用的信息。為此，企業(yè)應(yīng)采 取以下幾項(xiàng)控制措施： （一）建立客戶信用檔案 企業(yè)是否決定對(duì)某一特定的客戶提供商業(yè)信用，是建立在對(duì)客戶的信用狀況分析的基礎(chǔ)之上的。為了維護(hù)和客戶的良好關(guān)系，企業(yè)在催收賬款時(shí)，應(yīng)針對(duì)不同情況采取相應(yīng)的程序和方法，如果企業(yè)的收賬努力程度過大，采用的收賬方式過于激進(jìn)，則會(huì)損害與客戶的關(guān)系，使企業(yè)的銷售受到不利的影響。 0 A B 收賬費(fèi)用 壞 賬損失 （圖 10— 5） 收賬費(fèi)用與壞賬損失的關(guān)系 由圖 10— 5我們可以看到，企業(yè)一開始投入的收賬費(fèi)用通 常只能減少很少的壞賬損失，但當(dāng)收賬費(fèi)用投入量增值到一定 水平（ A點(diǎn)）時(shí)，進(jìn)一步增加收賬費(fèi)用則開始對(duì)壞賬損失減少 有顯著的作用，然而當(dāng)收賬費(fèi)用增至另一水平（ B點(diǎn)）時(shí)，再 增加收賬費(fèi)用則對(duì)減少壞賬損失幾乎不再起作用，因此 B點(diǎn)稱 為飽和點(diǎn)，它表明一定量的壞賬損失是無法避免的。一般來說，企業(yè)制 定嚴(yán)格的收賬政策，則可以減少壞賬損失，減少應(yīng)收賬款上的 資金占用，但是投入的收賬費(fèi)用也增加，因此，要制定合理的 收賬政策就要在增加收賬費(fèi)用與減少壞賬損失、減少應(yīng)收賬款 上的資金占用之間進(jìn)行權(quán)衡，若前者小于后者，則說明制定的 收賬政策是可取的。 1. 收賬費(fèi)用投入量的選擇。 （三）收賬政策 收賬政策 （ Collection Policy）是指企業(yè)為了催收已超過信用期的欠款而采取的相關(guān)程序和方法的組合。根據(jù)上述資料， D方案的 有關(guān)指標(biāo)計(jì)算如下： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 =10 40%+20 10%+60 50%=36（天） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =360/36=10（次） 應(yīng)收賬款平均余額 =1 080/10=108（萬元） 維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金 =108 60%=（萬元） 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 = 10%=（萬元） 壞賬損失 =1 080 2%=（萬元） 現(xiàn)金折扣 =1 080 （ 2% 40%+1% 10%） =（萬元） 根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，對(duì)兩個(gè)信用條件方案對(duì)比分析見表 10— 3。因此，在其他條件不變的情 況下，應(yīng)選擇 B方案。 項(xiàng) 目 A（ N/30） B(N/60) C(N/90) 年賒銷額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)（次數(shù)） 應(yīng)收賬款平均余額 維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金 壞賬損失率 壞賬損失 收賬費(fèi)用 960/12= 80 60%= 2% 960 2%= 1 1 080/6= 180 60%=108 3% 1 080 3%= 1 1 200/4= 300 60%=180 6% 1 200 6%= （表 10— 1） 信用政策備選方案 單位：萬元 項(xiàng) 目 A（ N/30） B(N/60) C(N/90) ① 年賒銷額 ②變動(dòng)成本 ③信用成本前收益（① ② ） ④信用成本 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本 壞賬損失 收賬費(fèi)用 小計(jì) ⑤信用成本后收益（③ ④ ） 48 10%=4.8 1 080. 108 10%=10.8 1 180 10%=18 （表 10— 2） 信用成本與收益比較 (A， B， C三方案 ) 根據(jù)上述資料，分別評(píng)價(jià)各種方案下的信用成本和收益，見表 10— 2。假定固定成本總額不變，該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件 的備選方案： A：維持現(xiàn)行“ N/30”的信用條件； B：將信用條 件放寬到“ N/60”； C：將信用條件放寬到“ N/90”。下面舉例加以說明。其中， 10天為折扣期， 30天為信用期， 2%為現(xiàn)金折扣率。 （二）信用條件 信用條件 (Credit Conditions)是企業(yè)向客戶提供商業(yè)信用的付款要求，包括信用期限、現(xiàn)金折扣和折扣期限。 信用評(píng)分法的主要優(yōu)點(diǎn)是成本低且易于實(shí)施，通過簡單 的計(jì)算就可以發(fā)現(xiàn)需要注意的風(fēng)險(xiǎn)。一般而 言，簡單的信用評(píng)分方法是將與每個(gè)問題相關(guān)的違約比率簡單 相加，而復(fù)雜的信用評(píng)價(jià)方法是進(jìn)行多元回歸分析，需要計(jì)算 每個(gè)問題的相對(duì)權(quán)重進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。 2．信用評(píng)分法 信用評(píng)分法是通過打分的方式評(píng)價(jià)每一個(gè)客戶信用狀況的 一種定量分析方法。 （ 5） 經(jīng)濟(jì)狀況 (Condition)。即客戶提供的在其無力還款或 拒絕還款時(shí)可以用作抵押的財(cái)產(chǎn)。它反映了客戶 的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣，是客戶償付債務(wù)的最終保 證。 （ 3） 資本 (Capital)。即客戶的償債能力，它取決于客 戶流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量、質(zhì)量以及流動(dòng)負(fù)債的性質(zhì)。品德是評(píng)價(jià)客戶信譽(yù)品質(zhì)的首要因 素，企業(yè)可以通過對(duì)客戶過去的付款記錄進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。 （ 1） 品德 (Character)。 1． 5C評(píng)估法 5C評(píng)估法 是對(duì)影響客戶信用的五個(gè)方面（品德、能 力、資本、抵押品和經(jīng)濟(jì)狀況）進(jìn)行重點(diǎn)分析的一種定性評(píng) 估方法。 企業(yè)在制定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，是通過對(duì)客戶的資信程度進(jìn)行 調(diào)查、分析，然后在此基礎(chǔ)上判斷客戶的信用等級(jí)來決定是 否給予客戶信用優(yōu)惠的。信用標(biāo)準(zhǔn)制定的高低對(duì)企業(yè)的銷售收入和成本影響很大。 （一）信用標(biāo)準(zhǔn) 信用標(biāo)準(zhǔn) （ Credit Standards）是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所具備的基本條件。 三、應(yīng)收賬款信用政策的確定 所謂信用政策是指企業(yè)對(duì)商業(yè)信用進(jìn)行規(guī)劃和控制而確 定的基本原則和行為規(guī)范，具體包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和 收賬政策三方面的內(nèi)容。因此，應(yīng)收賬款控制的目標(biāo)就是要在應(yīng)收賬款信用政策所增加的收益和該政策所增加的成本之間做出權(quán)衡，進(jìn)而制定科學(xué)合理的信用政策，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益的最大化。 （三）壞賬成本 壞賬成本是指由于客戶破產(chǎn)、解散、財(cái)務(wù)狀況惡化、拖欠時(shí)間較長等原因，導(dǎo)致企業(yè)的應(yīng)收賬款不能收回而發(fā)生的損失。這一成本的大小通常與企業(yè)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資 金數(shù)量、資本成本或有價(jià)證券利息率有關(guān)。這種由于銷售和收款的時(shí)間差而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款，不屬于商業(yè)信用，也不屬于應(yīng)收賬款的主要內(nèi)容，因此，這里只探討屬于商業(yè)信用的應(yīng)收賬款的控制。 （二）銷售和收款的時(shí)間差距 企業(yè)銷售商品發(fā)出貨物的時(shí)間和收到貨款的時(shí)間往往不一致，這是因?yàn)樨浛罱Y(jié)算需要時(shí)間的緣故。 3．力爭現(xiàn)金流入與流出同步 第二節(jié) 應(yīng)收賬款控制 一、應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因 產(chǎn)生應(yīng)收賬款的原因主要有兩個(gè)： （一）商業(yè)競爭 一般而言，企業(yè)愿意采用現(xiàn)銷方式出售商品，以迅速地 收回現(xiàn)金。 所謂現(xiàn)金流入與流出同步就是企業(yè)盡量使其現(xiàn)金流入和 現(xiàn)金流出發(fā)生的時(shí)間趨于一致，使其所持有的現(xiàn)金余額降到 最低水平。如果企業(yè)能夠正確地預(yù)測現(xiàn)金浮游量并加以利用，就可以節(jié)約一定量的現(xiàn)金，從而極大提高現(xiàn)金利用率。浮游量是指企業(yè)銀行存款賬面上的現(xiàn)金余額與銀行賬戶上的存款余額之間的差額。如各項(xiàng)債務(wù)應(yīng)該在到期最后一天償還，不宜提早或延遲。企業(yè)通常采用的方法有： （ 1）延緩應(yīng)付款的支付。 2．控制支出 控制現(xiàn)金支出是加速現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，提高資金運(yùn)用效率的 另一個(gè)重要方面。 1．加速收款 加速收款主要是盡量縮短從客戶匯款至企業(yè)收到客戶匯款 的過程。 四、現(xiàn)金收支的日?？刂? 現(xiàn)金收支控制的目的在于加速資金周轉(zhuǎn)，提高現(xiàn)金的使用 效率。 隨機(jī)模型的計(jì)算相對(duì)復(fù)雜，不易操作，但它被西方許多公 司檢驗(yàn)過， 根據(jù)該模型進(jìn)行現(xiàn)金控制比經(jīng)驗(yàn)控制的效果要 好。然后將現(xiàn)金持有量控制在 3 000元至 6 388元之間。 要求：根據(jù)上述資料確定該企業(yè)的最優(yōu)現(xiàn)金返回線以及現(xiàn) 金的控制上限。 根據(jù)隨機(jī)模型， H與 R可按以下公式確定： H = 3R― 2L 式中： F為每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的成本； σ為每日凈現(xiàn)金流 量變化的標(biāo)準(zhǔn)差； K為有價(jià)證券的日利率。另外，下限 L是企業(yè)現(xiàn)金的安全儲(chǔ)備額，可以取為零，但現(xiàn)實(shí)生活中，企業(yè)一般都不等現(xiàn)金持有量降為零再補(bǔ)充現(xiàn)金，所以 L通常取大于零的某一數(shù)值。當(dāng)現(xiàn)金持有量上升至 H時(shí)，表明企業(yè)的現(xiàn)金余額