【正文】 的破損和變質(zhì) 損失、存貨的保險費用等，單位變動成本用 Kc表示。另一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費、郵資等， 稱為訂貨的變動成本，每次訂貨的變動成本用 K表示，訂貨次數(shù) 等于存貨年需要量 D與每次進(jìn)貨量 Q之商；（ 2）購置成本，即存 貨本身的價值，經(jīng)常用存貨數(shù)量與單價的乘積來確定。 二、存貨控制的目標(biāo) 由以上分析可知，增加存貨可使企業(yè)獲得采購和生產(chǎn)的經(jīng) 濟(jì)性，保證生產(chǎn)和銷售的連續(xù)進(jìn)行，并且能夠更快地滿足客戶 的訂貨。企業(yè)持有存貨還可以獲得規(guī)模效益。一般來說，企業(yè)的原材料購買、生產(chǎn)進(jìn)度安排以及產(chǎn)品的銷售在數(shù)量上和時間上難以保持絕對的平衡。 平均收賬期法是通過計算應(yīng)收賬款的平均收賬期指標(biāo)，然 后將其與目標(biāo)值（如同行業(yè)有關(guān)數(shù)據(jù)等）進(jìn)行比較分析，以便 為加強(qiáng)應(yīng)收賬款的監(jiān)控提供依據(jù)的一種方法。賬齡分析法通 常要通過編制賬齡分析表來實現(xiàn)，賬齡分析表是顯示應(yīng)收賬款 在外天數(shù)（賬齡）長短、以及不同賬齡應(yīng)收賬款的余額占應(yīng)收 賬款總額的比重的報告，具體格式見表 10— 4。如果不能，則按定單發(fā)貨；否則必須做出是否提高信用額度的決策。企業(yè)建立了客戶信用檔案后，有關(guān)人員還應(yīng)對檔案資料定期審查，不斷更新，以保證所獲得的信用資料及時、完整和可靠，為企業(yè)制定或調(diào)整信用政策提供有用的信息。為了維護(hù)和客戶的良好關(guān)系，企業(yè)在催收賬款時，應(yīng)針對不同情況采取相應(yīng)的程序和方法，如果企業(yè)的收賬努力程度過大，采用的收賬方式過于激進(jìn)，則會損害與客戶的關(guān)系，使企業(yè)的銷售受到不利的影響。一般來說，企業(yè)制 定嚴(yán)格的收賬政策，則可以減少壞賬損失，減少應(yīng)收賬款上的 資金占用，但是投入的收賬費用也增加，因此，要制定合理的 收賬政策就要在增加收賬費用與減少壞賬損失、減少應(yīng)收賬款 上的資金占用之間進(jìn)行權(quán)衡，若前者小于后者，則說明制定的 收賬政策是可取的。 （三）收賬政策 收賬政策 （ Collection Policy）是指企業(yè)為了催收已超過信用期的欠款而采取的相關(guān)程序和方法的組合。因此，在其他條件不變的情 況下，應(yīng)選擇 B方案。假定固定成本總額不變，該企業(yè)準(zhǔn)備了三個信用條件 的備選方案： A：維持現(xiàn)行“ N/30”的信用條件； B：將信用條 件放寬到“ N/60”； C：將信用條件放寬到“ N/90”。其中， 10天為折扣期， 30天為信用期， 2%為現(xiàn)金折扣率。 信用評分法的主要優(yōu)點是成本低且易于實施，通過簡單 的計算就可以發(fā)現(xiàn)需要注意的風(fēng)險。 2．信用評分法 信用評分法是通過打分的方式評價每一個客戶信用狀況的 一種定量分析方法。即客戶提供的在其無力還款或 拒絕還款時可以用作抵押的財產(chǎn)。 （ 3） 資本 (Capital)。品德是評價客戶信譽(yù)品質(zhì)的首要因 素，企業(yè)可以通過對客戶過去的付款記錄進(jìn)行分析評價。 1． 5C評估法 5C評估法 是對影響客戶信用的五個方面（品德、能 力、資本、抵押品和經(jīng)濟(jì)狀況）進(jìn)行重點分析的一種定性評 估方法。信用標(biāo)準(zhǔn)制定的高低對企業(yè)的銷售收入和成本影響很大。 三、應(yīng)收賬款信用政策的確定 所謂信用政策是指企業(yè)對商業(yè)信用進(jìn)行規(guī)劃和控制而確 定的基本原則和行為規(guī)范，具體包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和 收賬政策三方面的內(nèi)容。 （三）壞賬成本 壞賬成本是指由于客戶破產(chǎn)、解散、財務(wù)狀況惡化、拖欠時間較長等原因，導(dǎo)致企業(yè)的應(yīng)收賬款不能收回而發(fā)生的損失。這種由于銷售和收款的時間差而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款，不屬于商業(yè)信用，也不屬于應(yīng)收賬款的主要內(nèi)容，因此，這里只探討屬于商業(yè)信用的應(yīng)收賬款的控制。 3．力爭現(xiàn)金流入與流出同步 第二節(jié) 應(yīng)收賬款控制 一、應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因 產(chǎn)生應(yīng)收賬款的原因主要有兩個： （一）商業(yè)競爭 一般而言，企業(yè)愿意采用現(xiàn)銷方式出售商品，以迅速地 收回現(xiàn)金。如果企業(yè)能夠正確地預(yù)測現(xiàn)金浮游量并加以利用，就可以節(jié)約一定量的現(xiàn)金，從而極大提高現(xiàn)金利用率。如各項債務(wù)應(yīng)該在到期最后一天償還，不宜提早或延遲。 2．控制支出 控制現(xiàn)金支出是加速現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，提高資金運用效率的 另一個重要方面。 四、現(xiàn)金收支的日?？刂? 現(xiàn)金收支控制的目的在于加速資金周轉(zhuǎn)，提高現(xiàn)金的使用 效率。然后將現(xiàn)金持有量控制在 3 000元至 6 388元之間。 根據(jù)隨機(jī)模型， H與 R可按以下公式確定： H = 3R― 2L 式中： F為每次轉(zhuǎn)換有價證券的成本； σ為每日凈現(xiàn)金流 量變化的標(biāo)準(zhǔn)差； K為有價證券的日利率。當(dāng)現(xiàn)金持有量上升至 H時，表明企業(yè)的現(xiàn)金余額太多，應(yīng)將數(shù)額為 H― R的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價證券，使現(xiàn)金持有量降至 R；當(dāng)現(xiàn)金持有量降至 L時，則表明企業(yè)的現(xiàn)金余額太少，應(yīng)將數(shù)額為 R― L的有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量升至 R。它假定企業(yè)每日的凈現(xiàn)金流量為一隨機(jī)變量，其變化近似地服從正態(tài)分布，在這種情況下，企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金持有量控制在上下限之間。 最佳現(xiàn)金持有量就是使得以上兩種成本之和最小的現(xiàn)金持有量，用公式表示為： TC=（ C/2） cK+（ T/C） F （ 10— 1） 式中： TC為總成本； C為現(xiàn)金持有量（每次有價證券變現(xiàn)的數(shù)量）； K為持有現(xiàn)金的機(jī)會成本（有價證券利息率）； T為一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量； F為每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本。即現(xiàn)金持有量越大，持有現(xiàn)金的機(jī)會成本就越高，但可以減少現(xiàn)金轉(zhuǎn)換有價證券的轉(zhuǎn)換交易成本。 2C時間 現(xiàn)金余額 C 平均現(xiàn)金余額 （圖 7— 3） 現(xiàn)金余額變動圖 0 存貨模型的著眼點也是尋找使持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量，只不過存貨模型是將企業(yè)的現(xiàn)金持有量和有價證券聯(lián)系起來，將現(xiàn)金的持有成本與轉(zhuǎn)換有價證券的轉(zhuǎn)換交易成本進(jìn)行權(quán)衡。Baumol）首先提出的。通常情況下，企業(yè)可以根據(jù)機(jī)會成本與短缺成本相等條件下的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量的原理，考察不同現(xiàn)金持有方案的機(jī)會成本與短缺成本，當(dāng)兩種相關(guān)成本相等或者比較接近時的現(xiàn)金持有方案值得選擇。 最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模型，就是對以上兩種持有 現(xiàn)金的相關(guān)成本進(jìn)行分析，尋找使兩種成本總額最低的現(xiàn)金持 有量。 （ 3） 短缺成本 。 （ 3） 短缺成本 。 （ 2） 管理成本 。 （二）成本分析模型 成本分析模型 是通過分析持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，尋找使持 有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量。 【 例 10— 1】 某企業(yè)預(yù)計計劃年度的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為 120 天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為 90天，應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)為 60天， 企業(yè)全年的現(xiàn)金需要量為 360萬元。所謂現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)是指從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到產(chǎn)成品出售收回現(xiàn)金的時間。當(dāng)企業(yè)實際現(xiàn)金持有量超出最佳現(xiàn)金持有量 時，可以進(jìn)行短期有價證券投資；當(dāng)企業(yè)實際現(xiàn)金持有量低于 最佳現(xiàn)金持有量時，可以出售短期有價證券或進(jìn)行短期籌資， 以便將實際現(xiàn)金持有量調(diào)整到最佳現(xiàn)金持有量的水平。在正常的市場環(huán)境下，一般流動性較強(qiáng)的資產(chǎn)，其收益性相對較低，這就意味著如果企業(yè)持有的現(xiàn)金過多，則會降低企業(yè)資金的收益水平；但是，如果持有現(xiàn)金太少，又會影響企業(yè)交易的正常進(jìn)行，坐失良好的購買機(jī)會，同樣會降低企業(yè)資金的收益水平，甚至對企業(yè)的信譽(yù)造成一定的影響。一般而言，預(yù)防動機(jī)的現(xiàn)金需要量取決于：（ 1）企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險的程度；（ 2）企業(yè)臨時舉債的能力；（ 3）企業(yè)現(xiàn)金預(yù)算的可靠程度。由于企業(yè)每天的現(xiàn)金收入與 現(xiàn)金支出在時間上和數(shù)量上很難同步等量，因此，企業(yè)有必要 保留一定的現(xiàn)金余額以便企業(yè)在現(xiàn)金支出大于現(xiàn)金收入時，不 至于中斷交易。 第一節(jié) 現(xiàn)金控制 一、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī) 現(xiàn)金 是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票、銀行匯票等。第十章 流動資產(chǎn)控制 學(xué)習(xí)目標(biāo) : 本章闡述流動資產(chǎn)控制的相關(guān)內(nèi)容。 ? 掌握存貨控制的方法。 （一）交易動機(jī) 交易動機(jī) （ Transaction Motive）是指企業(yè)持有現(xiàn)金以便滿 足日常經(jīng)營業(yè)務(wù)的開支，如購買材料、支付工資、支付水電 費、交納稅款、發(fā)放現(xiàn)金股利等。由于市場環(huán)境的變化和其他各種不確定因素的存在，使企業(yè)持有的現(xiàn)金要超過其正常情況下的現(xiàn)金需要量。 二、現(xiàn)金控制的目標(biāo)與內(nèi)容 現(xiàn)金控制的目標(biāo)就是在保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營及適度資產(chǎn)流動性的前提下，盡量降低現(xiàn)金的持有量和持有成本，以提高企業(yè)整體資金的收益水平。 現(xiàn)金控制的內(nèi)容包括：（ 1）現(xiàn)金流量控制，包括加速收 款、延緩支付和力爭現(xiàn)金流入與流出同步；（ 2）通過編制現(xiàn) 金預(yù)算預(yù)測企業(yè)現(xiàn)金需求量；（ 3）通過特定的方法確定企業(yè) 最佳現(xiàn)金持有量。 （一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型 是通過現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)確定最佳現(xiàn)金持有量的模型。其計算公式如下： 最佳現(xiàn)金持有量 =每日現(xiàn)金需要量 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù) = 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù) 企業(yè)年現(xiàn)金需求量 360 現(xiàn)金周轉(zhuǎn) 存貨周轉(zhuǎn) 應(yīng)收賬款 應(yīng)付帳款 天數(shù) 天數(shù) 周轉(zhuǎn)天數(shù) 周轉(zhuǎn)天數(shù) = + 從上述公式可以看出，在企業(yè)的現(xiàn)金需要量一定的條件 下，企業(yè)可以通過采取措施加速資金周轉(zhuǎn)，減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天 數(shù)，以降低企業(yè)的現(xiàn)金持有量，進(jìn)而減少現(xiàn)金占用，提高企業(yè) 的資金利用效率。如果上述前提條件不能滿足，最佳現(xiàn)金持有量計算的準(zhǔn)確性必然會受到影響。機(jī)會成本與企業(yè)的現(xiàn) 金持有量成正比，即現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會成本越高。管理成本是一種固定成本，它與現(xiàn)金持有量的之間沒有明 顯的變化關(guān)系。短缺成本與 現(xiàn)金持有量成反比，即現(xiàn)金持有量越大，短缺成本越低。短缺成本與 現(xiàn)金持有量成反比，即現(xiàn)金持有量越大，短缺成本越低。 現(xiàn)金持有量 成 本 短缺成本線 相關(guān)總成本線 機(jī)會成本線 管理成本線（非決策相關(guān)成本） （圖 10— 2） 成本分析模型圖 0 C* 現(xiàn)金持有量 成本分析模型的優(yōu)點是易于理解；但要求能夠確定決策相關(guān)成本與現(xiàn)金持有量的函數(shù)關(guān)系。J 在此假定條件下，現(xiàn)金余額隨時間推移所呈現(xiàn)的規(guī)律如圖 10— 3所示，在期初現(xiàn)金余額為 C元，此后現(xiàn)金余額逐漸減少， 當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時，通過出售有價證券使現(xiàn)金余額重新回升 至 C元，并不斷重復(fù)上述過程。通常按有價證