信用風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件-文庫(kù)吧資料
2025-01-15 12:04本頁(yè)面
【正文】 款組合進(jìn)行管理。 ? （ 3）信用度量制與最低風(fēng)險(xiǎn)資本要求 ? 100 8%=8 ? （正態(tài) 1%水平下 VaR） 8（實(shí)際1%水平下 VaR） ? （ 4）信用度量制模型若干爭(zhēng)議問(wèn)題 ? 信用等級(jí)轉(zhuǎn)換問(wèn)題； ? 貸款估價(jià)問(wèn)題：回收率、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、信用加息差。 ? 正態(tài)分布： ? 5%的 VaR= =； ? 1%的 VaR= =。 ? 需要用到：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（零息票債券的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）、信用加息差（債券市場(chǎng)的債券利率與國(guó)債利率之差）。 ? 例子：五年期固定利率貸款，年利率 6%，貸款總額 100萬(wàn)，借款企業(yè)信用等級(jí)為 BBB級(jí)。 ? 通過(guò)計(jì)算可以估計(jì)出貸款價(jià)值的均值、標(biāo)準(zhǔn)差，以及受險(xiǎn)價(jià)值。 ? （ 2）信用度量制方法 ? 立的。 ? 貸款由于不能直接進(jìn)行交易，它的市值和標(biāo)準(zhǔn)差都不能直接觀(guān)察到。 VaR是一定置信水平下的最大可能損失。 ? 例子：假定某上市公司股票今天的價(jià)格為 80元，每天價(jià)值變動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差估計(jì)為 10元。 ? 模型的系數(shù)需要重新估值嗎？ ? 5） Z模型和 ZETA模型的缺陷 : ? 依賴(lài)財(cái)務(wù)報(bào)表的賬面數(shù)據(jù)，忽視了資本市場(chǎng)指標(biāo)，會(huì)削弱預(yù)測(cè)結(jié)果的可靠性和及時(shí)性； ? 模型假設(shè)變量間存在線(xiàn)性關(guān)系，而現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象是非線(xiàn)性的； ? 無(wú)法計(jì)量企業(yè)的表外信用風(fēng)險(xiǎn)； ? 缺乏對(duì)違約和違約風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)認(rèn)識(shí)，理論基礎(chǔ)比較薄弱，難以令人信服； ? 對(duì)某些行業(yè)的企業(yè)不適用，如公用企業(yè)、財(cái)務(wù)公司等。 ? 表 87顯示， ZETA模型比 Z模型更準(zhǔn)確有效。 ? 4）第二代 Z評(píng)分模型 — ZETA信用風(fēng)險(xiǎn)模型： ? X1— X7共 7個(gè)變量； ? X1：資產(chǎn)收益率； ? X2：收益穩(wěn)定性指標(biāo)； ? X3：債務(wù)償付能力指標(biāo)； ? X4：累計(jì)盈利能力指標(biāo)； ? X5：流動(dòng)性指標(biāo)； ? X6：資本化程度指標(biāo)； ? X7：規(guī)模指標(biāo)。 ? X4中分子是股權(quán)賬面值； ? 經(jīng)檢驗(yàn)，它與 Z39。 ? X4的分子股權(quán)市值改為股權(quán)賬面值； ? 灰色區(qū)域 。 ? 2）私人控股企業(yè)的 Z評(píng)分模型： ? Z39。 ? Z，違約； ? Z≥, 非違約； ? Z,灰色區(qū)域。 ? 1） Z=++++ ? X1：流動(dòng)資金 /總資產(chǎn)； ? X2：留存收益 /總資產(chǎn)； ? X3：息稅前收益 /總資產(chǎn)； ? X4：股權(quán)市值 /總負(fù)債賬面值； ? X5：銷(xiāo)售收入 /總資產(chǎn)。 ? 模型的
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