籌資管理下ppt課件(2)-文庫(kù)吧資料
2025-01-15 11:17本頁(yè)面
【正文】 ： DFL＝（△ EPS/EPS） /（△ EBIT/EBIT） ＝ EBIT/(EBIT－ I） 資本利潤(rùn)率的增長(zhǎng)率＝ 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（ DFL） 息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率 例 ：某企業(yè)資產(chǎn)總額為 100萬(wàn)元，負(fù)債資本比例為60： 40， 借款年利率為 10％，企業(yè)基期息稅前利潤(rùn)率為 10％，公司 計(jì)劃期的息稅前利潤(rùn)率有 10％增長(zhǎng)到 30％，假定所得稅率 為 40％，問(wèn)：資本利潤(rùn)率將增長(zhǎng)多少？ DFL＝ 100 10％ /（ 100 10％－ 60 10％）＝ 資本利潤(rùn)率增長(zhǎng)率＝（ 30％－ 10％） /10% ＝ 2）息稅前利潤(rùn)不變情況下，負(fù)債比的變動(dòng)對(duì)資本利潤(rùn)率的影響 稅前資本利潤(rùn)率＝資產(chǎn)利潤(rùn)率＋負(fù)債 /資本 （資產(chǎn)利潤(rùn)率 負(fù)債利率） 稅后資本利潤(rùn)率＝稅前資本利潤(rùn)率 （ 1－稅率） 例： 某企業(yè)總資產(chǎn)為 100萬(wàn)元，負(fù)債與資本的比例為50： 50， 資產(chǎn)利潤(rùn)率為 30％，負(fù)債利率為 12％，稅率為 40％，則企業(yè)稅后資本利潤(rùn)率為多少？ 稅前資本利潤(rùn)率＝ 30％＋ 1 （ 30％－ 12％）＝ 48％ 稅后資本利潤(rùn)率＝ 48％ （ 1－ 40％）＝ ％ 3）總杠桿系數(shù) DTL=DOL?DFL=（ S— VC） /（ S— VC — F— I） =（ EBIT+F） /（ EBIT— I） 四、籌資風(fēng)險(xiǎn)的衡量 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)法 —— 系數(shù)越大，籌資風(fēng)險(xiǎn)越大，反之越小。 財(cái)務(wù)杠桿收益 ：利用債務(wù)籌資帶來(lái)的額外收益。是企業(yè)在不使用債務(wù)或不考慮投資來(lái)源中是否有負(fù)債的前提下，企業(yè)未來(lái)收益的不確定性，它與資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效率直接相關(guān)。 第二節(jié) 籌資風(fēng)險(xiǎn) ? 一、籌資風(fēng)險(xiǎn)的概念、分類(lèi) ? 概念：籌資風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于負(fù)債籌資而引起 的到期不能償債的可能性。 綜合資本成本 KW＝ ∑ KI WI 例 ：見(jiàn)導(dǎo)學(xué) 56頁(yè)第 10題 KB＝ 10％ （ 1－ 33％） /（ 1－ 2％）＝ % WB=1000/2500= KP=12%/(13%)=% WP=500/2500=
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