cpa財(cái)務(wù)管理101期權(quán)估價-文庫吧資料
2025-01-15 00:31本頁面
【正文】 布萊克－斯科爾斯模型 ? C0=S0[N(d1)]Xerct[N(d2)] ? d1={In(S0/X)+[rc+(σ2/2)]t}/σt1/2 ? d2=d1 σt1/2 【 例 912】 ? S0=20, X=20, t=, rc=12%, σ2= d1={In(20/20)+[12%+()]} / d2=d1 σt1/2= N(d1)= N(d2)= C0=20 % = (三 ) 模型參數(shù)的估計(jì) ? 無風(fēng)險利率的估計(jì) 無風(fēng)險利率：與期權(quán)到期日相同的國庫券的市場利率，并按連續(xù)復(fù)利計(jì)算。 時間溢價＝期權(quán)價值－內(nèi)在價值 （二）影響期權(quán)價值的因素 第二節(jié) 期權(quán)價值評估的方法 ? 一、期權(quán)估價原理 ? 二、二叉樹期權(quán)定價模型 ? 三、布萊克－斯科爾斯期權(quán)定價模型 一、期權(quán)估價原理 ? （一） 復(fù)制原理 ? （二）套期保值原理 ? （三）風(fēng)險中性原理 復(fù)制原理 【 例 99】 表 97 ?目前股票市價 50元 執(zhí)行價格 ,到期時間 6個月（上升 %，或降低 25%） 無風(fēng)險年利率 4% ? 建立投資組合：（二叉樹模型） 1．確定 到期日的股票價格 Su： 50 (1+%)= Sd： 50 (125%)= 2．確定看漲 期權(quán)的到期日價值 Cu： max(0, )= Cd： max(0, )=0 3．建立對沖投資組合（ ） ? 投資組合的成本＝ 50 = 套期保值原理 【 例 99】 ? 套期保值比率＝期權(quán)價值變動 247。 ?看漲期權(quán)：現(xiàn)行資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，其內(nèi)在價值為兩者的差額；現(xiàn)行資產(chǎn)價格等于或低于執(zhí)行價格時，內(nèi)在價值為 零 。第九章 期權(quán)估計(jì) ?第一節(jié) 期權(quán)的基本概念 ?第二節(jié) 期權(quán)價值評估的方法 ?第三節(jié) 實(shí)物期權(quán) 第一節(jié) 期權(quán)的基本概念 ?一、期權(quán)的基本概念 ?二、期權(quán)的到期日價值 ?三、期權(quán)的投資策略 ?四、期權(quán)價值的影響因素 一、期權(quán)的基本概念 ? （一）期權(quán)的定義 ? （二）看漲期權(quán)和看跌期權(quán) ? （三）期權(quán)市場 (一 )期權(quán)的定義 ? 期權(quán) 是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。 ?期權(quán)是一種權(quán)利 ?期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn) ?到期日 ?期權(quán)的執(zhí)行 (二 )看漲期權(quán)和看跌期權(quán) ? 1. 看漲期權(quán) (買入期權(quán) ) 到期日價值（執(zhí)行凈收入）＝股票市價－執(zhí)行價格 凈損益＝到期日價值－期權(quán)費(fèi) ? 2. 看跌期權(quán) (賣出期權(quán) ) 到期日價值（執(zhí)行凈收入）＝執(zhí)行價格－股票市價 凈損益＝到期日價值－期權(quán)費(fèi) 二、期權(quán)的到期日價值 ? （一）買入看漲期權(quán) ? （二）賣出看漲期權(quán) ? （三）買入看跌期權(quán) ? （四）賣出看跌期權(quán) (一 )買入看漲期權(quán) ? 【 例 91】 到期日期權(quán)價值＝ Max(股票市價 執(zhí)行價格 ,0) 凈損益＝到期日期權(quán)價值－期權(quán)價格 (成本 ) 股票市價 執(zhí)行價格 期權(quán)價值 期權(quán)成本 凈損益 100 100 0
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