財(cái)務(wù)管理第三章財(cái)務(wù)估價(jià)-文庫(kù)吧資料
2025-01-24 09:34本頁(yè)面
【正文】 程，而非價(jià)值創(chuàng)造 ? 股利的變化不意味著業(yè)績(jī)變化和價(jià)值變化，可能是股利政策變化的結(jié)果 ?現(xiàn)金流折現(xiàn)模型 VE=（ C1I1） /(1+k)+ (C2I2） /(1+K)2+… .+( CtIt） /(1+K)t +Vt/(1+k)tVD Vt=(Ct+1It+1） /(Kg) C:經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入 I:投資活動(dòng)現(xiàn)金流出 K:加權(quán)平均資金成本 VD：債權(quán)價(jià)值 【 案例 】 假設(shè)某公司 2022年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：銷(xiāo)售收入10億元，凈利潤(rùn) 1億元，折舊和攤銷(xiāo) ，資本性支出 ，營(yíng)運(yùn)資本為銷(xiāo)售收入的 10%。=D，則 KDp ?D: 基準(zhǔn)股利 K：預(yù)期報(bào)酬率 ? A先生購(gòu)入某公司發(fā)行的優(yōu)先股 1000股，每年支付優(yōu)先股股息 2元 /股。 （ 1）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)： 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn) （ 2）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)： 公司風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn) 公司風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)： 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)： ?對(duì)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源從另一角度的認(rèn)識(shí) ? 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn) ? 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ? 競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn) ? 行業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn) ? 國(guó)際風(fēng)險(xiǎn) （二）風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量 ： pi ： ????niii kpk1).(： ?????niii pkk12)(?： ??kv ? 投資于某股票，行情好、一般和不好預(yù)期收益率分別為 80%、 15%、 30%，行情好、一般和不好的概率分別為 、 、 ，計(jì)算投資于該股票的變化系數(shù)。 i=6%,你將選擇何種付款方式？ （三）資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的其他形式 ? 求 n？ ? 求 i？ 某公司擬更換一臺(tái)設(shè)備，新設(shè)備價(jià)格 50000元，現(xiàn)使用設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值 20220元，使用新設(shè)備每年可節(jié)約人工成本 5000元，該設(shè)備至少應(yīng)使用多少年才合算？ 一投資項(xiàng)目原始投資額 100000元，項(xiàng)目有效期 5年，年現(xiàn)金凈流入 30000元，殘值 20220元，該項(xiàng)目?jī)?nèi)涵報(bào)酬率為多少？ 1)1( ??? mmrii：實(shí)際利率 r：名義利率 M：年計(jì)息次數(shù) ?名義利率與實(shí)際利率的換算 目前市場(chǎng)上有兩個(gè)不同的債券投資品種： 債券一：年利率 10%，每年計(jì)息一次； 債券二：年利率 8%，每季計(jì)息一次。 財(cái)務(wù)估價(jià) 周浪波 一 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念 二 債券股價(jià) 三 股票股價(jià) 財(cái)務(wù)估價(jià) 一、財(cái)務(wù)估價(jià)基礎(chǔ)概念 ?資金時(shí)間價(jià)值 ?風(fēng)險(xiǎn)與收益 ?資金時(shí)間價(jià)值 （一）資金時(shí)間價(jià)值的概念 （二）資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 （一）資金時(shí)間價(jià)值的概念 ? 資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資與再投資所能實(shí)現(xiàn)的增值。 （二）資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 F＝ P（ 1＋ i） n 復(fù)利終值系數(shù)，記為 (F/P,n,i) ? 投資于某項(xiàng)目 10萬(wàn)元，預(yù)計(jì)年報(bào)酬率 10%， 10年后可回收金額為多少？ P＝ F（ 1＋ i） n 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記為 (P/F,n,i) ? 某人擬為兒子設(shè)立一筆留學(xué)基金，采用一次出資方式， 10年后需獲取 70萬(wàn)元，設(shè)年投資回報(bào)率 8%，他現(xiàn)在應(yīng)投資多少？ 年金終值系數(shù)，記為（ F/A,n,i) ？ 某人每年年末購(gòu)買(mǎi)一銀行理財(cái)產(chǎn)品 3萬(wàn)元作為自己的退休基金，年回報(bào)率 9%， 10年后他可以獲得多少退休金？ 某人擬為兒子設(shè)立一筆留學(xué)基金，采用分期出資方式， 10年后需獲取 70萬(wàn)元，設(shè)年投資回報(bào)率 8%，他每年應(yīng)投資多少？ 年金現(xiàn)值系數(shù)，記為（ P/A,n,I) 某人擬設(shè)立一筆獎(jiǎng)學(xué)金，期限 20年，每年年末支付獎(jiǎng)金額 10萬(wàn)元，該校友基金年均報(bào)酬率 10%，則該人應(yīng)捐資多少？ （ F/A,n+1,I)1 ？ 某人擬為兒子設(shè)立一筆留學(xué)基金，采用分期出資方式， 10年后需獲取 70萬(wàn)元，設(shè)年投資回報(bào)率 8%，他每年年初應(yīng)投資多少錢(qián)？ （ F/A,n1,I)+1 ？ 某人擬設(shè)立一筆獎(jiǎng)學(xué)金，期限
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