宋炳珅songbs@csccomcn(010)65178899-84072-文庫吧資料
2024-10-07 09:24本頁面
【正文】 ) 279,095 257,000 311,000 369,000 主營收入增長率 % % % % 凈利潤 (萬元 ) 18,191 8,510 17,018 23,258 凈利潤增長率 % % % % EPS(元 ) PE (倍 ) PB (倍 ) 引領專業(yè)投資 2020/11/4 引領專業(yè)投資 28 汽車板塊：龐大的產(chǎn)業(yè)鏈 零部件制造 后市場服務 整車制造 汽車 文化 汽車 油品 維修 養(yǎng)護 汽車 金融 舊車 交易新車分銷引領專業(yè)投資 2020/11/4 引領專業(yè)投資 29 汽車服務業(yè)：潛力大、回報高 ?汽車保有量的持續(xù)增長：汽車服務需求的基礎 汽車消費的層級擴散： 極高收入 ? 高收入 ? 平均收入 核心城市 ? 大中型城市 ? 城鎮(zhèn)和農(nóng)村 ?私車消費時代的來臨： 汽車服務需求的膨脹 私車消費時代： 保有量比例： 50%；銷售量比例： 70% 加速汽車服務需求： 多樣化、個性化 未來五年年均增長 %，市場容量近 引領專業(yè)投資 2020/11/4 引領專業(yè)投資 30 汽車服務業(yè)：潛力大、回報高 ? 日用品： 消費的終止 汽 車： 消費的開始 ? 成熟汽車市場： 整車制造： 大規(guī)模＋精益生產(chǎn) 同質(zhì)化競爭、邊際效益遞減 汽車服務： 27％的平均售前利潤率 零部件20%整車18%服務62%美國 零部件20%整車61%服務19%中國 通用的 收入、利潤組成 引領專業(yè)投資 2020/11/4 引領專業(yè)投資 31 汽車服務業(yè)：潛力大、回報高 ? 產(chǎn)品制造商轉(zhuǎn)型服務提供商： 更多個性化帶來更高附加值 ? 他山之石：打印機行業(yè)、手機通訊行業(yè) 05010015020025020202020202020200%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%GM GMAC Ratio2020 2020 GM amp。2020/11/4 引領專業(yè)投資 引領專業(yè)投資 宋 炳 珅 （ 010） 6517889984072 把握產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型期的投資機會 ——汽車行業(yè) 2020年投資策略 引領專業(yè)投資 2020/11/4 引領專業(yè)投資 2 汽車板塊：龐大的產(chǎn)業(yè)鏈 零部件制造 后市場服務 整車制造 引領專業(yè)投資 2020/11/4 引領專業(yè)投資 3 商用車 vs乘用車：產(chǎn)品屬性決定內(nèi)在規(guī)律 ? 乘用車：終端消費品 ? 商用車：生產(chǎn)資料 ? 敏感因素 價格 外觀 油價 盈利性 乘用車 強 一般 強 － 商用車 弱 弱 弱 強 引領專業(yè)投資 2020/11/4 引領專業(yè)投資 4 商用車 vs乘用車：產(chǎn)品屬性決定內(nèi)在規(guī)律 05101520253035402020202020202020商用車 乘用車資料來源: 中信建投證券研究所 2 0 0 2 2 0 0 5 年轎車行業(yè)與商用車行業(yè)重點公司凈利潤對比引領專業(yè)投資 2020/11/4 引領專業(yè)投資 5 轎車行業(yè)： 2020年僅是回歸正常 ? 去年一季度基數(shù)過低是今年增幅突大的主要原因 ? 廠商名義銷量 ? 終端銷量（經(jīng)銷商庫存） Jan03 Mar03 May03 Jul03 Sep03 Nov03 Jan04 Mar04 May04 Jul04 Sep04 Nov04 Jan05 Mar05 May05 Jul05 Sep05 Nov05 Jan06 Mar06 May06 Jul06 Sep06轎車月度銷量04 年中銷量大幅下滑04 年底廠商受銷量指標壓力，大量壓庫05 年初消化經(jīng)銷商庫存，廠商銷量大減引領專業(yè)投資 2020/11/4 引領專業(yè)投資 6 轎車行業(yè)： 2020年僅是回歸正常 05101520253035401月 2月 3月
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