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2022-10-10 09:24:19 本頁(yè)面
【正文】 長(zhǎng)安福特馬自達(dá)： Volvo/蒙迪歐 /馬自達(dá) /福克斯 引領(lǐng)專業(yè)投資 2020/11/4 引領(lǐng)專業(yè)投資 9 擁有后續(xù)車型和低基數(shù)的公司有潛力 ? 風(fēng)險(xiǎn)因素： 大量的費(fèi)用支出影響短期業(yè)績(jī)： 2020年的開(kāi)辦費(fèi)問(wèn)題 并不出色的銷售網(wǎng)絡(luò)能否應(yīng)對(duì)多品牌的規(guī)模和水平：?？怂沟恼倩? 長(zhǎng)安汽車（ 000625）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 2020A 2020E 2020E 2020E 主營(yíng)收入 (萬(wàn)元 ) 1,916,855 2,513,000 2,818,000 3,424,000 主營(yíng)收入增長(zhǎng)率 % % % % 凈利潤(rùn) (萬(wàn)元 ) 23,675 66,455 76,180 102,114 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 % % % % EPS(元 ) PE (倍 ) PB (倍 ) 引領(lǐng)專業(yè)投資 2020/11/4 引領(lǐng)專業(yè)投資 10 擁有后續(xù)車型和低基數(shù)的公司有潛力 ? 一汽豐田：后來(lái)者居上 ? 前期巨大投入，現(xiàn)在開(kāi)始產(chǎn)出 ? 一汽豐田 PK廣汽豐田：我們更看好前者 ? 豐田中國(guó)與豐田全球的地位差距明顯 豐田全球：唯一盈利汽車整車集團(tuán) 凈利率：一汽豐田： 4%，豐田全球： 6% ? 可能的刺激因素： 天津板塊，國(guó)民小車，一汽夏利增持一汽豐田股權(quán)？ 引領(lǐng)專業(yè)投資 2020/11/4 引領(lǐng)專業(yè)投資 11 擁有后續(xù)車型和低基數(shù)的公司有潛力 ? 風(fēng)險(xiǎn)因素： 本部的 NBC新車型能否承接夏利的輝煌？ 一汽豐田的利潤(rùn)釋放能否達(dá)到預(yù)期？ 一汽夏利（ 000927）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 2020A 2020E 2020E 2020E 主營(yíng)收入 (萬(wàn)元 ) 710,507 811,000 952,000 1,084,000 主營(yíng)收入增長(zhǎng)率 % % % % 凈利潤(rùn) (萬(wàn)元 ) 26,013 38,284 46,260 52,641 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 % % % % EPS(元 ) PE (倍 ) PB (倍 ) 引領(lǐng)專業(yè)投資 2020/11/4 引領(lǐng)專業(yè)投資 12 商用車：國(guó)內(nèi)穩(wěn)定＋國(guó)際擴(kuò)張＝價(jià)值重估 ? 寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定市場(chǎng) 重卡－ 中卡－ 輕卡－ 大客－ 轎車－ N ? 高性價(jià)比凸現(xiàn)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力， 出口空間預(yù)期強(qiáng)烈 G重汽－伊朗； G宇通－南美 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2020 2020 2020 2020H1 重卡C R 3 重卡C R 5 轎車C R 3 轎車C R 5 資料來(lái)源: 中國(guó) 汽車工業(yè)協(xié)會(huì)20202020H1中國(guó) 重卡與轎車子行業(yè)市場(chǎng)集中度（CRCR5） 對(duì)比引領(lǐng)專業(yè)投資 2020/11/4 引領(lǐng)專業(yè)投資 13 中國(guó)重汽： 0708年快速增長(zhǎng) ? 五年規(guī)劃之周期： 重卡需求與固定資產(chǎn)投資密切相關(guān) ? 卡車行業(yè)向兩頭發(fā)展的趨勢(shì) 油價(jià)、燃油稅、公路收費(fèi)方式、公路等級(jí)提升、燃油經(jīng)濟(jì)性 ? 核心競(jìng)爭(zhēng)力：技術(shù)平臺(tái)與營(yíng)銷售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò) ? 重汽 vs陜汽，前者有優(yōu)勢(shì)，后者有潛力 中國(guó)重汽（ 000951）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 2020A 2020E 2020E 2020E 主營(yíng)收入 (萬(wàn)元 ) 650,632 853,000 1,058,000 1,305,000 主營(yíng)收入增長(zhǎng)率 % % % % 凈利潤(rùn) (萬(wàn)元 ) 15,064 20,064 25,906 33,779 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 % % % % EPS(元 ) PE (倍 ) PB (倍 ) 引領(lǐng)專業(yè)投資 2020/11/4 引領(lǐng)專業(yè)投資 14 宇通客車：穩(wěn)定增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)品種 ? 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：旅游＋公交換代 未來(lái)幾年可能出現(xiàn)低速穩(wěn)定增長(zhǎng)，更新周期 ? 國(guó)際市場(chǎng)的開(kāi)拓： 走在前面，網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)達(dá)成，出口業(yè)務(wù)預(yù)期明確（古巴） ? MBO， 穩(wěn)定分紅傾向明顯，股改承諾， QFII增持 宇通客車（ 600066）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 2020A 2020E 2020E 2020E 主營(yíng)收入 (萬(wàn)元 ) 457,644 520,000 603,500 693,100 主營(yíng)收入增長(zhǎng)率 % % % % 凈利潤(rùn) (萬(wàn)元 ) 18,568 21,596 25,995 29,994 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 % % % % EPS(元 ) PE (倍 ) PB (倍 ) 引領(lǐng)專業(yè)投資 2020/11/4
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