【正文】 一市場”的手段關(guān)閉所有的改良焦廠。 致 力 于 創(chuàng) 造 中 國 傳 統(tǒng) 產(chǎn) 業(yè) 新 價(jià) 值 舉例：山西煤炭運(yùn)輸采取傾向性政策，鐵路優(yōu)先保證國統(tǒng)礦的需求，大量的公路運(yùn)輸使地方礦運(yùn)到成本大大增加 項(xiàng)目 鐵路運(yùn)輸 公路運(yùn)輸 主要需求方 國統(tǒng)礦 地方礦 單位運(yùn)費(fèi) 一般為 8分 /噸 .公里左右，一些地方鐵路、國鐵臨管線在特殊情況時(shí)另加 26分 /噸 .公里左右的費(fèi)用 波動(dòng)比較大，主要以沿途罰款強(qiáng)度而定，最低為 /噸、公里，最高為 /噸、公里 其他雜費(fèi)（國統(tǒng)礦） 無 與地方礦一樣 其他雜費(fèi)（地方礦） 能源金、生產(chǎn)補(bǔ)貼、維檢費(fèi)、管理費(fèi)、服務(wù)費(fèi)、鐵路聯(lián)運(yùn)費(fèi)等，一般原煤實(shí)際為 50元 /噸，精煤為 70元 /噸 包括能源金、生產(chǎn)補(bǔ)貼、維檢費(fèi)、管理費(fèi)、服務(wù)費(fèi)、水資源費(fèi)、合同費(fèi)等，累計(jì)原煤為 43元 /噸，精煤 55元 /噸 致 力 于 創(chuàng) 造 中 國 傳 統(tǒng) 產(chǎn) 業(yè) 新 價(jià) 值 舉例：公路運(yùn)費(fèi)和鐵路運(yùn)費(fèi)之間的巨大差額完全抵消了山西小煤礦的成本優(yōu)勢，通過公路運(yùn)輸?shù)礁劭趲缀醪豢赡? 煤礦 某礦務(wù)局 某小煤礦（鐵路運(yùn)輸） 某小煤礦（公路運(yùn)輸） 生產(chǎn)成本（不含稅） 110 45 45 短途及站臺費(fèi) 0 20 0 鐵路 /公路運(yùn)費(fèi) 70 70 140 能源金等雜費(fèi)（不含稅） 0 50 35 港口（天津港） 35 25 25 總計(jì) 215 210 245 致 力 于 創(chuàng) 造 中 國 傳 統(tǒng) 產(chǎn) 業(yè) 新 價(jià) 值 ?總體上看，在煤炭暫時(shí)供大于求的情況下，關(guān)閉小煤礦有利于國有重點(diǎn)煤礦的生存，因此，從政策取向上看對小煤礦的限制在一段時(shí)間內(nèi)將會(huì)持續(xù)下去，但是，未來將出現(xiàn)更多大礦難以達(dá)到的優(yōu)質(zhì)煤及出口煤的市場需求。 ?“ 五統(tǒng)一 ” 即統(tǒng)一計(jì)劃 、 統(tǒng)一訂貨 、 統(tǒng)一銷售 、 統(tǒng)一票證 、 統(tǒng)一結(jié)算得到了山西政府的高度重視與支持 ， 期望的是壟斷市場 ， 其結(jié)果卻是限制了企業(yè)的發(fā)展 。值得注意的是：國內(nèi)運(yùn)輸環(huán)節(jié)成本明顯偏高，這是制約山西煤炭參與國際競爭的 “ 瓶頸 ” 所在 0 50 100 150 200 250元/ 噸勞動(dòng)力其他現(xiàn)場成本鐵路與資源使用費(fèi)港口總計(jì)主焦煤成本構(gòu)成比較某煤業(yè)集團(tuán) BHP Gregory 勞動(dòng)力其他現(xiàn)場成本鐵路與資源使用費(fèi)港口 總計(jì)某煤業(yè)集團(tuán)主焦煤成本構(gòu)成23%26%41%10%勞動(dòng)力 其他現(xiàn)場成本 鐵路與資源使作費(fèi) 港口致 力 于 創(chuàng) 造 中 國 傳 統(tǒng) 產(chǎn) 業(yè) 新 價(jià) 值 行業(yè)的主管部門及現(xiàn)行政策 ?主管部門的角色 ?主要行業(yè)政策 /規(guī)范 /標(biāo)準(zhǔn) ?未來政策取向分析 致 力 于 創(chuàng) 造 中 國 傳 統(tǒng) 產(chǎn) 業(yè) 新 價(jià) 值 舉例：山西煤炭至今嚴(yán)格實(shí)行計(jì)劃管理 ?總量政策：山西近期工作重點(diǎn)與目標(biāo)仍是總量控制 ， “ 減量提價(jià) ” 是基本的政策取向 ， 因此 ，煤炭行業(yè)總量方面難以取得足夠的發(fā)展 。致 力 于 創(chuàng) 造 中 國 傳 統(tǒng) 產(chǎn) 業(yè) 新 價(jià) 值 德 隆 集 團(tuán) 投 資 管 理 部 行 業(yè) 研 究 的 基 本 思 路 致 力 于 創(chuàng) 造 中 國 傳 統(tǒng) 產(chǎn) 業(yè) 新 價(jià) 值 ?行業(yè)研究的主要任務(wù) ?行業(yè)研究的兩個(gè)基本要素 ?行業(yè)研究的基本步驟 ?行業(yè)研究所要完成的基本內(nèi)容 ?一種簡單有效的調(diào)研方法 問卷法 致 力 于 創(chuàng) 造 中 國 傳 統(tǒng) 產(chǎn) 業(yè) 新 價(jià) 值 ?解釋行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位 ?分析影響行業(yè)的各種因素以及判斷對行業(yè)影響的力度 ?預(yù)測并引導(dǎo)行業(yè)的未來發(fā)展趨勢 ?判斷行業(yè)投資價(jià)值 ?揭示行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn) ?為投資者提供依據(jù) 行業(yè)研究的主要任務(wù) 致 力 于 創(chuàng) 造 中 國 傳 統(tǒng) 產(chǎn) 業(yè) 新 價(jià) 值 ?把握行業(yè)的成長周期以及目前所處的階段 研究投資介入的時(shí)機(jī)問題 ?找到行業(yè)內(nèi)最有價(jià)值的企業(yè)并研究其投資價(jià)值 尋找投資介入的切入點(diǎn) 行業(yè)研究的兩個(gè)基本要素 致 力 于 創(chuàng) 造 中 國 傳 統(tǒng) 產(chǎn) 業(yè) 新 價(jià) 值 世界經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng) 傳統(tǒng)行業(yè)的周期性波動(dòng) 成長期 成熟期 衰退期 幼稚期 行業(yè)波動(dòng)的小周期（一年或行業(yè)的一個(gè)平均的營運(yùn)周期） 決定行業(yè)成長周期的最終決定因素是整個(gè)國家乃至世界經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)規(guī)律 致 力 于 創(chuàng) 造 中 國 傳 統(tǒng) 產(chǎn) 業(yè) 新 價(jià) 值 處于成長期的行業(yè)是行業(yè)資本介入的機(jī)會(huì) 成長期 成熟期 衰退期 幼稚期 處于贏利高峰行業(yè)中的企業(yè)具有較好的現(xiàn)金流，是行業(yè)投資的較佳時(shí)機(jī) 尋找處于衰退期行業(yè)中的套現(xiàn)機(jī)會(huì) 風(fēng)險(xiǎn)投資介入的時(shí)機(jī) 分析行業(yè)周期，尋找最佳的投資時(shí)機(jī) 致 力 于 創(chuàng) 造 中 國 傳 統(tǒng) 產(chǎn) 業(yè) 新 價(jià) 值 行業(yè)基本狀況分析 ?行業(yè)發(fā)展分析 ?行業(yè)現(xiàn)狀分析 ?行業(yè)競爭分析 ?行業(yè)地位分析 ?行業(yè)價(jià)值分析 ?行業(yè)前景分析 規(guī)模最大的企業(yè) 最有核心競爭力的企業(yè) 贏利能力最強(qiáng)的企業(yè) 發(fā)展最快的企業(yè) 最有潛力的企業(yè) 重點(diǎn)企業(yè)分析 ?企業(yè)發(fā)展分析 ?企業(yè)現(xiàn)狀分析 ?企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ治? ?行業(yè)內(nèi)地位分析 ?企業(yè)核心競爭能力分析 ?企業(yè)的主要問題及措施 投資項(xiàng)目的發(fā)現(xiàn) 行業(yè)研究的最終目的 行業(yè)研究的另一項(xiàng)主要內(nèi)容是研究行業(yè)內(nèi)最有價(jià)值或潛力的企業(yè) 致 力 于 創(chuàng) 造 中 國 傳 統(tǒng) 產(chǎn) 業(yè) 新 價(jià) 值 行業(yè)研究 細(xì)分行業(yè)及 系統(tǒng)性企業(yè)研究 專項(xiàng)研究 ?產(chǎn)業(yè)總體研究，把握產(chǎn)業(yè)的運(yùn)作規(guī)律和最新動(dòng)態(tài)，尋找潛在的產(chǎn)業(yè)切入點(diǎn) ?通過對各細(xì)分行業(yè)中的主要企業(yè)、有特征的企業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)性的研究，全面搜尋有投資價(jià)值、閃光的目標(biāo)企業(yè) ?通過對已經(jīng)發(fā)現(xiàn)的潛在目標(biāo)企業(yè)的專題研究，分析投資可行性和具體的實(shí)施方案 ?以行業(yè)宏觀研究為切入點(diǎn) ?以細(xì)分性行業(yè)和企業(yè)研究為主要內(nèi)容 ?以專項(xiàng)研究為重點(diǎn) 行業(yè)研究的基本步驟 致 力 于 創(chuàng) 造 中 國 傳 統(tǒng) 產(chǎn) 業(yè) 新 價(jià) 值 行業(yè)歷史分析 行業(yè)現(xiàn)狀分析 行業(yè)前景分析 行業(yè)研究的基本內(nèi)容 投資機(jī)會(huì)的判斷 致 力 于 創(chuàng) 造 中 國 傳 統(tǒng) 產(chǎn) 業(yè) 新 價(jià) 值 增長型行業(yè) 增長型行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總水平的周期及其振幅并不密切相關(guān)，它們主要依靠技術(shù)進(jìn)步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，從而使其經(jīng)常呈現(xiàn)出增長態(tài)勢 周期型行業(yè) 周期型行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)，這些行業(yè)往往屬于傳統(tǒng)行業(yè)；當(dāng)經(jīng)濟(jì)上升時(shí)，對這些行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的購買相應(yīng)增加 防守型行業(yè) 這類行業(yè)運(yùn)動(dòng)狀態(tài)存在是因?yàn)樾袠I(yè)的產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定，需求彈性小，經(jīng)濟(jì)周期處于衰退階段對這種行業(yè)的影響也較小 防守型行業(yè)回旋余地過小，增長型行業(yè)屬于各類投資的熱土，周期型行業(yè)多數(shù)屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，是我們研究的重點(diǎn) 行業(yè)歷史分析首先要判斷所研究行業(yè)的周期性波動(dòng)與國民經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的密切程度 致 力 于 創(chuàng) 造 中 國 傳 統(tǒng) 產(chǎn) 業(yè) 新 價(jià) 值 幼稚期 成長期 成熟期 衰退期 ?大眾對產(chǎn)品