金融市場學(xué)第三版第二章貨幣市場-文庫吧資料
2025-05-21 05:37本頁面
【正文】 定期存款利率高 。 （ 2）定期存款金額不固定 ， 可大可??；而可轉(zhuǎn)讓定期存單金額較大 ， 在美國向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行的 CDs面額最少為 10萬美元 ， 二級市場上的交易單位為 100萬美元 ， 但向個人投資者發(fā)行的 CDs面額最少為 100美元 。 ? 大額定期存單一般由較大的商業(yè)銀行發(fā)行，主要是由于這些機(jī)構(gòu)信譽(yù)較高，可以相對降低籌資成本，且發(fā)行規(guī)模大，容易在二級市場流通。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 第五節(jié) 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場 一、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場概述 ? 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（ Negotiable Certificates of Deposits）簡稱 CDs，是 20世紀(jì)60年代以來金融環(huán)境變革的產(chǎn)物。 因此 ， 投資于銀行承兌匯票的安全性非常高 。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 三、銀行承兌匯票價值分析 （三）從投資者角度看： ? 投資于銀行承兌匯票的收益同投 資于其它貨幣市場信用工具的收益不相上下 。 其次，銀行運(yùn)用其承兌匯票可以增加其授信能力。 其次，借款者運(yùn)用銀行承兌匯票比發(fā)行商業(yè)票據(jù)籌資有利。因此，銀行承兌匯票二級市場的參與者主要是創(chuàng)造承兌匯票的承兌銀行、市場交易商及投資者。 （二）二級市場： 銀行承兌市場被創(chuàng)造后，銀行既可以自己持有當(dāng)作一種投資，也可以拿到二級市場出售。交易規(guī)模一般為 10萬美元和 50萬美元。 銀行承兌匯票最常見的期限有 30天、 60天和 90天等幾種。這樣，銀行承兌匯票就產(chǎn)生了。一般地，進(jìn)口商首先要求本國銀行開立信用證，作為向國外出口商的保證。當(dāng)一筆國際貿(mào)易發(fā)生時，由于出口商對進(jìn)口商的信用不了解，加之沒有其他的信用協(xié)議，出口方擔(dān)心對方不付款或不按時付款，進(jìn)口方擔(dān)心對方不發(fā)貨或不能按時發(fā)貨，交易就很難進(jìn)行。 以銀行承兌票據(jù)作為交易對象的市場即為銀行承兌票據(jù)市場 。 由于銀行承兌匯票由銀行承諾承擔(dān)最后付款責(zé)任 ， 實(shí)際上是銀行將其信用出借給企業(yè) ， 因此 ， 企業(yè)必須交納一定的手續(xù)費(fèi) 。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 第四節(jié) 銀行承兌票據(jù)市場 ? 在商品交易活動中 ， 售貨人為了向購貨人索取貨款而簽發(fā)的匯票 ， 經(jīng)付款人在票面上承諾到期付款的 “ 承兌 ” 字樣并簽章后 ， 就成為承兌匯票 。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) ? （三）有助于防化銀行信貸風(fēng)險 發(fā)行商業(yè)票據(jù)融資，可以減少對商業(yè)銀行的資金要求。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) （二）有助于推動中國金融市場化改革進(jìn)程 ? 目前中國的資金流入市場化程度還相當(dāng)?shù)停畜w現(xiàn)在兩個方面。 ? 其次，是出現(xiàn)了外國公司在美國發(fā)行的商業(yè)票據(jù)、由 儲蓄貸款協(xié)會及互助儲蓄銀行發(fā)行的商業(yè)票據(jù) 、信用證支持的商業(yè)票據(jù)及免稅的商業(yè)票據(jù)等新品種，使商業(yè)票據(jù)市場能夠吸引更多的資金供求者。日本公司發(fā)行的以日元標(biāo)值的商業(yè)票據(jù)被稱為 武士商業(yè)票據(jù) 。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 三、商業(yè)票據(jù)市場的新發(fā)展 ? 首先，是其他國家開始發(fā)行自己的商業(yè)票據(jù)。 （六）投資者：在美國，商業(yè)票據(jù)的投資者包括中央銀行、非金融性企業(yè)、投資公司、政府部門、私人撫恤基金、基金組織及個人。 （ 2）代理費(fèi)用。商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人至少要獲得其中的一個評級，大部分獲得兩個。美國主要有四家機(jī)構(gòu)對商業(yè)票據(jù)進(jìn)行評級，它們是穆迪投資服務(wù)公司、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、德萊 究竟采取何種方式，主要取決于發(fā)行者使用這兩種方式的成本高低。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) （三）銷售。 商業(yè)票據(jù)的期限較短 ， 一般不超過 270天 。 （二）面額及期限：在美國商業(yè)票據(jù)市場上 ,雖然有的商業(yè)票據(jù)的發(fā)行面額只有 25000美元或 50000美元，但大多數(shù)商業(yè)票據(jù)的發(fā)行面額都在 100000美元以上。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 二、商業(yè)票據(jù)市場的要素 （一）發(fā)行者：商業(yè)票據(jù)的發(fā)行者包括金融性和非金融性公司。（ 3）銀行為了滿足其資金需要，自己發(fā)行商業(yè)票據(jù)。 1966年和1969年，那些過去使用銀行短期貸款的公司發(fā)現(xiàn)由于 Q項(xiàng)條例利率上限的限制使銀行無法貸款給他們。這段時間企業(yè)迅速增加，資金短缺，從銀行貸款的費(fèi)用增加，于是企業(yè)便轉(zhuǎn)向商業(yè)票據(jù)市場求援。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) ? 20世紀(jì) 60年代，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行迅速增加。大多數(shù)早期的商業(yè)票據(jù)通過經(jīng)紀(jì)商出售，主要購買者是商業(yè)銀行。 商業(yè)票據(jù)市場就是這些信譽(yù)卓著的大公司所發(fā)行的商業(yè)票據(jù)交易的市場 。 美國的商業(yè)票據(jù)屬本票性質(zhì) ，英國的商業(yè)票據(jù)則屬匯票性質(zhì) 。 （ 4）貨幣市場其它子市場的利率水平。 （ 2）回購期限的長短。如在回購協(xié)議的條款中規(guī)定，當(dāng)回購協(xié)議中的抵押品價值下跌時，回購協(xié)議可以要求按新的市值比例追加保證金，或者降低貸款的數(shù)額。 ? 根據(jù)證券抵押品的市值隨時調(diào)整的方法?；刭弲f(xié)議中的保證金是指證券抵押品的市值高于貸款價值的部分，其大小一般在 1%3%之間。但如果適逢債券利率上升，則手中持有的證券價格就會下跌，客戶所擁有的債券價值就會小于其借出的資金價值；如果債券的市場價值上升，交易商又會擔(dān)心抵押品的收回，因?yàn)檫@時其市場價值要高于貸款數(shù)額。期限較長的回購協(xié)議還可以套利，即在分別得到資金和證券后，利用再一次換回之間的間隔期進(jìn)行借出或投資，以獲取短期利潤。有一些資金有余部門不是金融機(jī)構(gòu)，而是非金融行業(yè)、政府機(jī)構(gòu)和證券公司等，它們采用回購協(xié)議的辦法可以避免對放款的管制。從資金供應(yīng)者的角度看，逆回購協(xié)議是回購協(xié)議的逆進(jìn)行。 ? 還有一種逆回購協(xié)議（ Reverse Repurchase Agreement）。當(dāng)回購協(xié)議簽定后，資金獲得者同意向資金供應(yīng)者出售政府債券和政府代理機(jī)構(gòu)債券以及其它債券 以換取即時可用的資金。 從本質(zhì)上說 ，回購協(xié)議是一種抵押貸款 ， 其抵押品為證券 。 A、存款準(zhǔn)備金制度 B、再貼現(xiàn)政策 C、公開市場政策 D、存款派生機(jī)制 ? 答案 ： A 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 第二節(jié) 回購市場 ? 回購市場是指通過回
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