金融市場學(xué)答案(第三版)鄭振龍-文庫吧資料
2025-07-04 00:28本頁面
【正文】 ，但要借美元。%，%。這就使雙方有了互換的基礎(chǔ)。投資者可以通過借美元，買瑞士法郎，再賣瑞士法郎期貨來套利。顯然黃金貸款利率高于正常貸款。+=。，%,％。如果合約簽訂后，客戶不會選擇最有利的交割日期，則銀行可以另賺一筆。但是當(dāng)外幣利率和本幣利率較為接近時，兩者的高低次序就有可能發(fā)生變化。相反，如果外幣利率低于本幣利率，則擁有遠期外幣多頭的客戶會選擇最遲的交割日期，而擁有遠期外幣空頭的客戶則會選擇最早的交割日期。=10000e（）180。白銀遠期價格=（80+）180。3/12+180。此時空頭遠期合約價值=（）180。遠期價格=（）180。（2）3個月后的2個月派發(fā)的1元股息的現(xiàn)值= 180。=。5/12=。8.（1）2個月和5個月后派發(fā)的1元股息的現(xiàn)值=180。這樣，他在T時刻可實現(xiàn)無風(fēng)險利率。假設(shè)，交割價格低于遠期理論價格，這樣，套利者就可以借入標(biāo)的資產(chǎn)賣出，得到現(xiàn)金收入以無風(fēng)險利率貸出，同時買入一份交割價格為F的遠期合約。此外，他還可以將標(biāo)的資產(chǎn)用于交割，得到現(xiàn)金收入F。，交割價格高于遠期理論價格，這樣，套利者就可以借入現(xiàn)金S，買入標(biāo)的資產(chǎn)并賣出一份遠期合約，價格為F。、5年的連續(xù)復(fù)利遠期利率分別為： 第2年：% 第3年：%第4年：%第5年：%=180。%連續(xù)復(fù)利利率等價的每季度支付一次利息的年利率= 4（）=%，因此每個季度可得的利息=10000180。購買石油期貨，航空公司就可以消除因油價波動而帶來的風(fēng)險。247。247。247。247。（1+6%）1=%習(xí)題七答案。（1+6%）1=%名義股息D1=（1+i）D1*=（1+6%）180。34%=938,000美元從而，總體價值為：Q=FF/（y－ｇ）=938,000/（12%－5%）=13,400,000美元扣除債務(wù)2,000,000美元，得到股票價值為11,400,000美元。（1+12%）]/100 =%6.項 目金 額稅前經(jīng)營性現(xiàn)金流2,000,000折舊200,000應(yīng)稅所得1,800,000應(yīng)交稅金（稅率34%）612,000稅后盈余1,188,000稅后經(jīng)營性現(xiàn)金流（稅后盈余+折舊）1,388,000追加投資（稅前經(jīng)營性現(xiàn)金流20%）400,000自由現(xiàn)金流（稅后經(jīng)營性現(xiàn)金流－追加投資）938,000事實上，可以直接運用公式（）FF=AF－RI=PF（1－T－K）+M﹡T=2,000,000180。（1+12%）/（%－12%）=（2）P1= V1=V（1+g ） =180。20% =12%V= D1／（y－ｇ） =10180。5.（1）y =rf +（ rm－rf）β =8%+（15%－8%）180。14% =7%，gb =（1－bb）ROE =（1－%）180。習(xí)題六答案1.（26+）/（1+15%）=2.（1）ｇ=5%，D1=8美元，y=10%，V= D1／（y－ｇ）=8/（10%－5%）=160美元（2）E1=12美元，b = D1／E1 =8/12 =，ROE= g/（1－b）=5%/（1－）=15%（3）g=0時，V0= D1／y =12/10% =120美元，所以，市場為公司的成長而支付的成本為：C =V－V0 =160－120=40美元 =rf +（rm－rf）β =10%+（15%－10%）180。Dy/（1+y）=180。期數(shù)0123456789半年久期久期另外，可以利用公式直接計算也可以得到相同的結(jié)果，這里的為現(xiàn)金流期數(shù)，初期為20，計算出來的久期單位為半年。所以當(dāng)前的久期：半年=下一期的久期：半年=。=。（2）當(dāng)?shù)狡谑找媛蕿?0%時的價格：元。9.（1）當(dāng)?shù)狡谑找媛?6%時，計算過程時間現(xiàn)金流現(xiàn)金流的現(xiàn)值現(xiàn)值乘時間16026031060小計1000 久期=。這樣，（1+hpr）2==%。+50=。（2）該債券2年后的價值=。用7%的到期收益率對后19年的所有現(xiàn)金流進行折現(xiàn)。（3）優(yōu)勢在于能提供較高的收益率，缺點在于有被贖回的風(fēng)險。（2）減少了債券的預(yù)期有效期。5. 180。4.（1）% ，因為折價債券被贖回的可能性較小。而隨著時間的流逝，債券價格會逐漸向面值靠攏。習(xí)題五答案1.息票率%08%10%當(dāng)前價格/美元1000一年后價格/美元1000價格增長/美元息票收入/美元稅前收入/美元稅前收益率（%）稅/美元24稅后收入/美元56稅后收益率（%）。=（萬）套利收益為：=（萬）=GBP119元。具體操作過程：在賣出10萬即期英鎊。說明該方法的理論依據(jù)是什么，并簡述該理論。所以，我們認為我國公司不應(yīng)該同意該商人的要求，堅持按照合同原來的方式支付貨款。德國商人支付750萬美元，我國公司得到750萬美元；第二種方法，如果按照德國商人的要求，按照8月15日的馬克價支付，（1+ 3%）=，然后我國公司再把得到的馬克按照11月20日的匯率1USD=。我們可以計算這樣兩種支付方法的收益，就能了解到哪種方法更加有利于我國公司。 這樣一買一賣獲利5,020,994,=25,，
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