產(chǎn)業(yè)演進(jìn)戰(zhàn)略下進(jìn)行成功并購-文庫吧資料
2025-05-16 23:45本頁面
【正文】 LJS店。許多銀行將合并公司的名稱連接起來作為公司合并期過渡后的名字，直到其品牌價(jià)值完全轉(zhuǎn)移到收購母體為止。 談判之中信任與信心的附加值比正式合同的高。仇外情緒。 法規(guī) 法規(guī)程序不可知或不可預(yù)測(cè)。傾向于逃避稅款的會(huì)計(jì)行為、或保守的會(huì)計(jì)方式。 會(huì)計(jì) 無法獲得會(huì)計(jì)報(bào)表，信息質(zhì)量低下。限制最大表決權(quán)的權(quán)力。家族主宰股份的持有。 管理 基礎(chǔ)設(shè)施 缺乏兼并與收購方面的服務(wù)，如法律、會(huì)計(jì)、商業(yè)銀行服務(wù)。 法規(guī) 反壟斷條例、外國投資審核，股票交易所及行業(yè)自律機(jī)構(gòu)的規(guī)則。 不存在一股一票（ OSOV）的原則。工會(huì)與職工委員會(huì)對(duì)于接收和裁員有發(fā)言權(quán)。 Lybrand 咨詢公司調(diào)查數(shù)據(jù) **：提出此原因的總裁的百分比 25 整合的關(guān)鍵之二：充分利用 IT平臺(tái) 把被兼并公司迅速納入 IT管理系統(tǒng)是決定整合能否成功的關(guān)鍵 迅速找出工序中不銜接的地方，及時(shí)彌補(bǔ)。 最終強(qiáng)生的核心業(yè)務(wù)成為公司發(fā)展的推動(dòng)力量和增長點(diǎn)，而并購整合的能力也成為公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。 ?花旗、渣打、匯豐等巨頭與周邊國家的小銀行以及正在興起的區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)者（如同富銀行）在東南亞金融市場(chǎng)上同臺(tái)競(jìng)技。 隨著技術(shù)的發(fā)展和成熟，全球高科技行業(yè)已經(jīng)創(chuàng)造了數(shù)十個(gè)子行業(yè)： ?IT 外包產(chǎn)業(yè) ：由 IBM主機(jī)配套企業(yè)規(guī)?；笮纬? ?網(wǎng)絡(luò)寬帶、移動(dòng)電話等 ：由新的通信技術(shù)促成 ?…… 15 成功的并購使新加坡發(fā)展銀行成為金融巨頭： 對(duì)金融管制的放松促成了國內(nèi)外金融業(yè)并購活動(dòng)的大幅增加 并購之進(jìn)行曲 由于沒有公司治理和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面的壓力，壟斷企業(yè)人員臃腫、效率低下，但此種情形必定會(huì)終止。 美國生物科技行業(yè)企業(yè)并購情況 深 度 分 析 14 又是百事可樂： 對(duì)市場(chǎng)的進(jìn)一步細(xì)分形成了強(qiáng)勁增長的新行業(yè) 三個(gè)子行業(yè)將成為 “ 明日之星 ” 。 ?2021年并購交易數(shù)量下降、交易金額上升。 ?同時(shí)，大公司正在通過并購以爭(zhēng)取時(shí)間順著產(chǎn)業(yè)演進(jìn)曲線向上爬升。 ?特別是在美國和英國，新設(shè)立的生物技術(shù)公司吸引著風(fēng)險(xiǎn)投資，并且向 IPO發(fā)展。沒有一家公司擁有較大的市場(chǎng)份額，快速的變化使此類企業(yè)很難在行業(yè)中建立牢固的市場(chǎng)地位 生物科技行業(yè)、電子貿(mào)易、網(wǎng)上銀行、電子商務(wù) 剝離行業(yè) 該行業(yè)是從產(chǎn)業(yè)演進(jìn)后面階段剝離出來的。 4 先行者的腳步：產(chǎn)業(yè)演進(jìn)戰(zhàn)略在中集集團(tuán)發(fā)展歷程中得以充分體現(xiàn) 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力 時(shí)間 公司成立，注冊(cè)資本300萬美元 1980 1987 實(shí)施股權(quán)重組，引入中遠(yuǎn)作為大股東，公司走上正軌 2021 公司 B、 A股在深市先后上市 從 1996年起，干貨箱業(yè)務(wù)連續(xù)七年保持世界第一 正式啟動(dòng)廂式半掛車業(yè)務(wù) 中集集團(tuán) *產(chǎn)業(yè)演進(jìn)示意 *注：中集集團(tuán)為中國國際海運(yùn)集裝箱（集團(tuán)）股份有限公司的簡(jiǎn)稱 1982 公司投產(chǎn)，但經(jīng)營狀況不佳 1996 開始生產(chǎn)冷藏箱產(chǎn)品 冷藏箱業(yè)務(wù)躍居世界第一，占全球市場(chǎng)份額 % 干貨箱業(yè)務(wù)占全球市場(chǎng)份額 % 收購國內(nèi)最大的專用車企業(yè)揚(yáng)州通華 收購美國 HPA MONON公司的半掛車和零部件配售中心的相關(guān)資產(chǎn) 實(shí)現(xiàn)在技術(shù)、管理、品牌、成本、人才方面的協(xié)同 第一階段 第二階段 第三階段 第四階段 企業(yè)成長的方式有兩種，自我積累式的成長和并購擴(kuò)張 每一個(gè)產(chǎn)業(yè)都同時(shí)被兩股力量推動(dòng)：合并和分立，或者，兼并和分拆 產(chǎn)業(yè)的演進(jìn)呈現(xiàn)出四個(gè)明顯不同的階段 6 目 錄 ? 第一階段 ：市場(chǎng)集中度低，企業(yè)忙于跑馬圈地 ? 第二階段 ，企業(yè)在某一領(lǐng)域內(nèi)開始專業(yè)化 ? 第三階段 ，集中度大大提高，成功企業(yè)發(fā)現(xiàn)它們最有競(jìng)爭(zhēng)力之區(qū)域 ? 第四階段 ，產(chǎn)業(yè)集中度上升到 90%并達(dá)到平衡 第二部分：產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的四個(gè)階段 第一部分：在混沌的產(chǎn)業(yè)整合中尋找規(guī)律 第三部分：如何制定符合產(chǎn)業(yè)演進(jìn)規(guī)律的戰(zhàn)略 附錄：產(chǎn)業(yè)演進(jìn)階段的劃分方法介紹及舉例 7 12 39 51 在混沌的產(chǎn)業(yè)整合中尋找規(guī)律 產(chǎn)業(yè)演進(jìn)分為初創(chuàng)、規(guī)?；?、集聚、以及平衡和聯(lián)盟四個(gè)階段 產(chǎn)業(yè)的演進(jìn)是必然的、不可避免的、不能逃避的。在產(chǎn)業(yè)演進(jìn)戰(zhàn)略下成功并購 2021年 9月 ?所有的產(chǎn)業(yè)都遵循同樣的途徑實(shí)現(xiàn)整合 ?兼并行動(dòng)和整合趨勢(shì)是可以預(yù)測(cè)的 ?產(chǎn)業(yè)演進(jìn)曲線可以作為加強(qiáng)并購策略和減緩并購融合的工具 ?每個(gè)重要的戰(zhàn)略和操作行動(dòng)都必須考慮到產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的影響 ?產(chǎn)業(yè)演進(jìn)階段可以用來指導(dǎo)資產(chǎn)組合的優(yōu)化 本文將為首席執(zhí)行官介紹如何根據(jù)公司所處的產(chǎn)業(yè)演進(jìn)階段制定最優(yōu)的策略； 并指出，在產(chǎn)業(yè)加速整合的過程中，不了解演進(jìn)規(guī)律的公司將面臨對(duì)未來失去控制的風(fēng)險(xiǎn)。 前 言 本文主要觀點(diǎn)： 3 中國大多數(shù)行業(yè)的整合剛剛開始 ?以現(xiàn)在為起點(diǎn)，中國大多數(shù)行業(yè)將在 未來約十年內(nèi)進(jìn)行大規(guī)模整合 ?未來十年間，并購交易額將以每年兩位數(shù)甚至三位數(shù)的增長率 快速增長 ?經(jīng)過上世紀(jì)八九十年代的自我積累，并購將成為未來十年支撐企業(yè)發(fā)展的 主要方式 ，而并購和整合的能力將成為大企業(yè)發(fā)展所必備的核心競(jìng)爭(zhēng)力 ?國有企業(yè)經(jīng)營不善將被并購，但估價(jià)水平大多較低，且非全國性壟斷行業(yè)集中度較低，因此， 長于并購的企業(yè)將在未來十年內(nèi)取得令人瞠目的發(fā)展速度 ，可以肯定，一定會(huì)有企業(yè)以市場(chǎng)化的方式稱為世界級(jí)的經(jīng)濟(jì)巨頭 ?國內(nèi)的 房地產(chǎn)、汽車、金融、服務(wù) 等行業(yè)出于產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的第一和第二階段，隨著其他國家的勞動(dòng)密集型制造業(yè)大規(guī)模向中國轉(zhuǎn)移，如果沒有其他重大不利影響，這些行業(yè)將成為 支撐中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的支柱 ?并購市場(chǎng)的發(fā)展將使得中國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展更加有序，因?yàn)椴①彆?huì)使得優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過存量資產(chǎn)的調(diào)整實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，而非新增生產(chǎn)能力，從而避免產(chǎn)能過度擴(kuò)張?jiān)斐烧麄€(gè)市場(chǎng)的供需失衡，由此導(dǎo)致慘烈的價(jià)格戰(zhàn)或者其他惡性競(jìng)爭(zhēng) ?未來十年內(nèi)將以具有制度性特點(diǎn)的 “ 國退民進(jìn) ” 式的整合為主 ，但此輪并購并不能真正實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)配臵，然后是 “ 資源優(yōu)化配臵型整合 ” ，即優(yōu)勢(shì)企業(yè)對(duì)民營化的國企和原來的民企再次整合，這是對(duì)第一輪整合的糾正和民營企業(yè)喪失制度優(yōu)勢(shì)后進(jìn)行的資源優(yōu)化配臵 ?最終， 中國市場(chǎng)將逐步融入全球市場(chǎng)，未來屬于善于外部擴(kuò)張的管理大師。 返回目錄 8 各個(gè)產(chǎn)業(yè)的并購業(yè)績(jī)揭示了產(chǎn)業(yè)演進(jìn)存在四個(gè)發(fā)展階段 鐵路 電信 銀行 保險(xiǎn) 公用事業(yè) 航空 制藥 制藥化工 汽車 鋼鐵 啤酒 紙漿 /造紙 飯店 /快餐 鋼鐵食品 汽車OEM 玩具 橡膠 /輪胎 卡車制造 飛機(jī) OEM 造船 釀酒 自動(dòng)控制 煙草 國防 制鞋 軟飲料 + _ 41% 59% + _ 42% 58% + _ 50% 50% + _ 70% 30% 5 10 15 20 Min Max 產(chǎn)業(yè)集中度 CR3* 100% 90% 80% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 時(shí)間（年） 第一階段 初創(chuàng) 第二階段 規(guī)模化 第三階段 集聚 第四階段 平衡和聯(lián)盟 注 *： CR3=最大三家公司的市場(chǎng)占有率之和（基于價(jià)值成長數(shù)據(jù)庫的 25,000家公司） 氣泡的大小顯示較弱的并購業(yè)績(jī) 氣泡的大小顯示較強(qiáng)的并購業(yè)績(jī) 資料來源：科爾尼價(jià)值成長數(shù)據(jù)庫及分析 9 面對(duì)不可阻擋的整合浪潮，只有沿著產(chǎn)業(yè)演進(jìn)曲線發(fā)展才是企業(yè)成功的戰(zhàn)略 100% 80% 60% 20% 40% 第一階段 初創(chuàng) 第二階段 規(guī)模化 第三階段 集聚 第四階段 平衡和聯(lián)盟 5 10 15 20 時(shí)間（年） 0% 公司百分
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