國際經(jīng)濟(jì)學(xué)開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策-文庫吧資料
2024-09-08 19:16本頁面
【正文】 外匯投機(jī)的角度看，一些投機(jī)商可能正是看中該國難以維持現(xiàn)行匯率才開展投機(jī)的，因此國際資本流動的沖擊對那些難以維持本國現(xiàn)行匯率的國家而言，其沖擊度是最大的。因此，對于國內(nèi)支出變動所造成的沖擊力，固定匯率更加有效。如果出口的增加少于進(jìn)口需求的增加，貨幣會進(jìn)一步貶值。同時，經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張也會增加進(jìn)口需求，從而使貿(mào)易收支，進(jìn)而是國際收支惡化，此時本國貨幣貶值。為維持匯率，政府就會通過擴(kuò)張的財政和貨幣政策刺激需求，進(jìn)而刺激對進(jìn)口品的需求，其結(jié)果對因需求突然下降可能引起的經(jīng)濟(jì)衰退起到了抑制作用，使經(jīng)濟(jì)重新恢復(fù)平衡。當(dāng)一國采取固定匯率制度時，如果本國居民對商品的需求突然減少，那么國民收入水平就要下降，失業(yè)就可能增加。所謂國內(nèi)的需求主要是指居民的支出需求和對貨幣余額的需求。 內(nèi)部沖擊 與外部沖擊相對應(yīng)，一國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定也會受到內(nèi)部沖擊的干擾。另一方面，資本內(nèi)流會導(dǎo)致國際收支順差，從而可能給該國造成通貨膨脹的壓力。 相反，浮動匯率制度對資本流動的沖擊可以起到緩沖作用。 這種金融危機(jī)還可能影響經(jīng)濟(jì)中正常的信用關(guān)系，從而進(jìn)一步引起信用關(guān)系倒塌，它帶來整個經(jīng)濟(jì)運行的混亂，發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。貨幣當(dāng)局要維持匯率，就需要動用本國的外匯儲備。 在固定匯率制度下，如果資本外流，會引起國際收支的資本項目惡化，為維持匯率，國內(nèi)必須緊縮經(jīng)濟(jì)以緩解逆差，結(jié)果本國的需求水平下降，經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入衰退期。因為當(dāng)資本流入一國時，國內(nèi)的貨幣供應(yīng)量突然增加，因而利息率下降，國內(nèi)的需求增加，在充分就業(yè)的情況下，需求的增加會引起通貨膨脹。可見，在進(jìn)口需求沖擊下，一國采取浮動匯率比采取固定匯率要好。 相反，如果該國實行的是浮動匯率，石油危機(jī)帶來的國際收支逆差只能導(dǎo)致這些國家的貨幣貶值。此外，國際收支逆差減少國內(nèi)的貨幣供應(yīng)量，也會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)緊縮。同時在進(jìn)口量不變的情況下，由于價格的上升，進(jìn)口總額增加了，使貿(mào)易收支惡化、國際收支惡化。 進(jìn)口供給沖擊 對于一個對關(guān)鍵原材料依賴進(jìn)口的國家而言，一種或幾種進(jìn)口商品供給的大幅度減少，也會對經(jīng)濟(jì)造成沖擊。而貨幣貶值將有助于擴(kuò)大出口、減少進(jìn)口，并抑制資本的外流，這在一定程度上將緩解出口需求下降對一國經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊?？梢?，在固定匯率制度下，出口需求沖擊對一國經(jīng)濟(jì)的影響是比較大的。為了維持匯率的穩(wěn)定，該國必須緊縮經(jīng)濟(jì)。 六、固定匯率制與浮動匯率制對經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定作用 出口需求沖擊 假設(shè)一國出口需求突然減少，如果該國采取的是固定匯率制度，那么將會產(chǎn)生嚴(yán)重的收入下降。 結(jié)論：在浮動匯率下，當(dāng)資本流動完全時，擴(kuò)張性的財政政策只會引起的本幣升值，對提高一國國民收入水平完全無效。 BP(e1) IS’(e2) i3 Y3 E2 擴(kuò)張性財政導(dǎo)致 IS(e1)移至 IS’(e1) 效應(yīng) A:Y上升→ 進(jìn)口增加 →經(jīng)常帳戶逆差 效應(yīng) B: i上升 ,資本流入 → 資本帳戶順差 若效應(yīng) B效應(yīng) A（ 如右圖）→ BP順差 → 本幣升值 → 進(jìn)口增加，出口減少 → IS曲線和 BP曲線左移。此時擴(kuò)張性的財政政策會通過貨幣貶值，來提高一國國民收入水平。 BP(e1) IS(e2) 財政政策的效應(yīng)分析 無資本流動的情況 資本有限流動的情況 資本完全流動的情況 （ 1）無資本流動的情況 LM i IS(e1) Y Y1 i3 Y3 i1 E2 E1 擴(kuò)張性財政政策導(dǎo)致 IS移至 IS’ → Y上升，但 Y上升 →進(jìn)口增加 → 國際收支出現(xiàn)逆差 → 本幣貶值 → 出口增加，進(jìn)口減少 → BP曲線右移和 IS曲線進(jìn)一步右移 。 BP(e1) BP(e2) IS(e2) （ 3）資本完全流動的情況 LM LM’ i IS(e1) Y Y1 i1 Y2 E2 E1 擴(kuò)張性貨幣政策導(dǎo)致 LM移至 LM’ → i下降 → 立即導(dǎo)致資本外流 → 資本帳戶逆差 → 本幣貶值→ 出口增加，進(jìn)口減少 → IS曲線右移。 五、 浮動匯率制下財政政策和貨幣政策的作用效果 貨幣政策的效應(yīng)分析 無資本流動的情況 資本有限流動的情況 資本完全流動的情況 （ 1）無資本流動的情況 LM LM’ i IS Y Y1 i1 Y2 i2 E2 E1 擴(kuò)張性貨幣政策導(dǎo)致 LM移至 LM’ → i下降 → 投資增加，Y上升，但 Y上升→ 進(jìn)口增加 → 國際收支出現(xiàn)逆差 → 本幣貶值 → 出口增加，進(jìn)口減少 → BP曲線和 IS曲線右移 結(jié)論：在浮動匯率下，當(dāng)無資本流動時，擴(kuò)張性的貨幣政策引起的貨幣貶值，對提高一國國民收入水平是比較有效的。 固定匯率制下財政政策及貨幣政策效應(yīng)分析的一般性結(jié)論 在固定匯率制下，貨幣政策在長期內(nèi)都是失效的，這是因為為了維持固定匯率，貨幣當(dāng)局無法有效地控制貨幣供給量。 （ 3）資本完全流動的情況 i2 LM LM’ i IS Y Y1 i1 Y3 E2 結(jié)論：在固定匯率下，當(dāng)資本完全流動時，擴(kuò)張性的財政政策不會引起利率上升，只會帶來收入的大幅提高，因此此時財政政策非常有效。 E3 i3 IS’ （ 2）資本有限流動的情況 E1 i2 LM LM’ i IS Y Y1 i1 Y3 E2 結(jié)論：在固定匯率下，當(dāng)資本有限流動時，擴(kuò)張性的財政政策在短期內(nèi)提高一國國民收入，但長期內(nèi)是否有效取決于資本流動性的大小。 BP 財政政策的效應(yīng)分析 無資本流動的情況 資本有限流動的情況 資本完全流動的情況 （ 1）無資本流動的情況 LM LM’ i IS Y Y1 i1 Y2 i2 E2 E1 擴(kuò)張性財政政策導(dǎo)致IS移至 IS’ → i上升，Y上升，但 Y上升 → 進(jìn)口增加 → 國際收支出現(xiàn)逆差 → 本幣面臨貶值壓力，為維持固定匯率 → 貨幣供給量減少 → LM移至 LM’ → 利率進(jìn)一步上升，投資減少 → 國民收入恢復(fù)到初始狀況。 （ 3）資本完全流動的情況 LM LM’ i IS Y Y1 i1 E1 擴(kuò)張性貨幣政策導(dǎo)致 LM移至LM’ → i下降 → 資本立即
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