武商集團財務分析案例(doc8)-財務分析-文庫吧資料
2024-08-27 12:59本頁面
【正文】 固定比率呈下降之勢。 固定比率是固定資產(chǎn)與股東權益之比，反映企業(yè)股東權益對固定資產(chǎn)投資的保障程度。武商集團可適當增加結構性負債比重，相應降低流動負債率，以填補過大的營運資金缺口。營運資本減少主要有兩種可能：一是結構性資產(chǎn)投資增加；二是結構性負債籌資減少。但營運資本只是一個絕對數(shù)，應用時受企業(yè)規(guī)模等因素的限制，較適合企業(yè)不同時期的比較。即企業(yè)用流動資產(chǎn)償還短期負債后的余額即為營運資本。即：營運資本 =結構性負債 結構性資產(chǎn)。企業(yè)結構性資金平衡主要采用營運資本指標和固定比率指標來判斷。企業(yè)的結構性負債不僅要保證企業(yè)長期資金占用，而且還應向企業(yè)提供一定的生產(chǎn)經(jīng)營資金。其中任何一部分資金的失衡，都會使企業(yè)正常營運發(fā)生障礙并陷入困境。武商集團 2020年上半年這四個指標都較 1999年略有增加，但從總體上看，資產(chǎn)負債率和負債經(jīng)營率偏低，流動負債率偏高，表明集團的短期融資活動在企業(yè)中占據(jù)極重要地位，這一方面說明企業(yè)能充分利用低成本的流動負債來改變籌資結構，發(fā)揮商業(yè)企業(yè)經(jīng)營優(yōu)勢；另一方面也表明企業(yè)此資 料來自 企業(yè) () (大量管理資料下載 ) 盈利水平低下，未能較好發(fā)揮財務杠桿作用來增加股東財富。從長期投資率和在建工程率來看，均呈下降趨勢，表明武商集團正在調(diào)整戰(zhàn)略，壓縮資產(chǎn)擴張規(guī)模，將重心轉(zhuǎn)向企業(yè)內(nèi)部存量資產(chǎn)的消化上。從存貨比率看， 2020年上半年略有上升，從計算機信息技術、網(wǎng)絡商務的迅速發(fā)展而言，該比率應呈下降趨勢，目前的水平較正常范圍顯然偏高。從 1999年 1月公司按 20%計提壞帳準備，到 2020年 6月 30日公司壞帳準備就達 。企業(yè)資產(chǎn)結構的分析主要利用流動資產(chǎn)率（流動資產(chǎn) /總資產(chǎn)）、存貨比率（存貨 /流動資產(chǎn)）、應收帳款比率（應收 帳款（含其他應收款） /流動資產(chǎn)）、長期投資率（長期投資 /結構性資產(chǎn)）和在建工程率（在建工程 /結構性資產(chǎn)）五個指標判斷。主要包括兩方面的內(nèi)容：一是資金占用的結構，即資產(chǎn)結構；二是資金來源的結構，即負債和所有者權益結構。顯然，武商集團通過拓展壯大主業(yè)，提高了主營業(yè)務利潤率，但對外投資收益低下，內(nèi)部資產(chǎn)營運效率不高等等原因最終導致了企業(yè)凈資產(chǎn)收益率不理想。因此企業(yè)凈資產(chǎn)收益率是由經(jīng)營活動的盈利水平和自有資本運用效率兩個因素決定的。凈資產(chǎn)收益率，即資本金凈利率，是衡量投資者（股東）資本金收益能力的重要指標。盡管商業(yè)行業(yè)普遍不景氣，企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)收益率也較低，但仍遠遠高于對外投資收益率。武商集團對外投資業(yè)務一直不盡如人意?？梢娖髽I(yè)內(nèi)部資產(chǎn)的管理運作上存在較大問題。武商集團通過商業(yè)結 構、產(chǎn)業(yè)結構、資產(chǎn)結構的調(diào)整，將主營業(yè)務 商業(yè)置于發(fā)展的首位，壯大主業(yè)，建起經(jīng)營面積達 20萬平方米的國內(nèi)首家超大商業(yè)城，同時在省內(nèi)發(fā)展量販連鎖批發(fā)網(wǎng)絡等，使得主營業(yè)務利潤率在 2020年上半年較 1999年底增加七倍多。主營業(yè)務利潤率指標剔除了其他業(yè)務、投資和營業(yè)外收支的影響，反映企業(yè)主營業(yè)務本身的獲利能力和競爭能力。該指標也可判斷企業(yè)對成本費用的控制能力。我們主要利用成本費用凈利率（凈利潤 /成本費用總額）、主營業(yè)務利潤率（主營業(yè)務利潤 /主營業(yè)務銷售凈額）、內(nèi)部資產(chǎn)收益率（營業(yè)利潤 /（總資產(chǎn) 長期投資））、對 外投資收益率（當期投資收益 /對外投資總額）、凈資產(chǎn)收益率（凈利潤 /凈資產(chǎn)）五個經(jīng)濟效益指標來分析。一旦當年實現(xiàn)利潤降低 ，企業(yè)財務狀況就會急劇惡化，這也說明企業(yè)對利潤變化敏感，產(chǎn)品獲利能力差，經(jīng)營杠桿效應強，因此加強企業(yè)資產(chǎn)管理、提升經(jīng)營決策水平至關重要。存貨等資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，就會相對節(jié)約資金，提高資金使用效率，增強企業(yè)盈利能力；而且加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，勢必帶來利潤絕對額增加，從而體現(xiàn)出企業(yè)的管理效績。 （二）營運能力分析 營運能力主要利用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) (平均存貨 /銷售成本 365)、平均收帳期(平均應收帳款 /銷售收入 365)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (銷售收入 /平均總資產(chǎn) )、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (銷售收入 /平均固定資產(chǎn) )四個營運效率比率來分析。綜合以上關于企業(yè)現(xiàn)金支付能力、短期償債能力和長期償債能力的分析，武商集團的償債狀況正陷于困境，一方面股東權益資本雄厚，長期償債能力極有保障， 1999年底，股本 ，長期負債不到 2億元；另一方面，一旦長期債務逐漸轉(zhuǎn)化為流動負債，要求近期償還時，企業(yè)卻無力支付。
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