財務(wù)管理--專題：股利政策(ppt39)免費推薦!-財務(wù)綜合-文庫吧資料
2024-08-26 12:29本頁面
【正文】 小 –D少 ， g大 股利政策的類型 ? 確定股息支付率、股息支付形式和股息支付時間等。他的市盈率為 2。 ? 而實際出資 20億的二級市場投資者分得紅利 1500萬。 續(xù) ? 6000萬元用于分紅派現(xiàn)。 ? 大股東占有 75%的權(quán)益，計 7億多資產(chǎn)。股票上市一級市場申購主力資金獲利 10個多億。每股 1元多的價格折算為 7500萬股法人股。 股利相關(guān)論 ? 股利政策的選擇影響公司股票的價值 ， 原因在于資本市場存在缺陷 – 不對稱稅負 – 不對稱信息 – 交易成本 1） 鳥論 （ 心理因素論 ） ? 股利政策將影響股東的期望收益率 ? 股東對 D和 g兩者的看法不同 ，即后者 （ 林中鳥 ） 的不確定性大于前者 （ 手中鳥 ） ? 結(jié)論 ——增加現(xiàn)期股利的發(fā)放有助于提高股票價值 2） 稅收偏好理論 ? 個人投資者偏好于低股利支付： – 股利適用稅率高于資本利得稅率 – 投資者可以控制資本增益稅交納的時間 （ 收益遞延 ） ? 機構(gòu)投資者偏好相反 ， 即愿意高股利支付 有個稅情況的三點結(jié)論 ? 前提條件是其它使用途徑的成本很低時 –公司不應(yīng)該發(fā)行股票來發(fā)放股利 –公司經(jīng)理傾向與減少股利而尋求更有效的使用渠道 –但不足以公司取消所有的股利 ? 股利發(fā)放會降低公司價值 贊成高股利的現(xiàn)實因素 ? 喜歡當前收入 ? 消除不確定性 ? 降低代理成本 3） 信息內(nèi)涵 ? 股利能將企業(yè)的經(jīng)營狀況和盈利能力傳達給投資者 ， 難以作假 ? 股利變化 （ 特別是非預(yù)期變化 ） 反映內(nèi)部信息 –正面信號：增加說明前景看好 –負面信號：增加說明風光不再 決策意義 ? 一般不輕易
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