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財務管理-公司價值評估的方法(ppt24)-財務綜合-文庫吧資料

2024-08-26 12:25本頁面
  

【正文】 公司自由現(xiàn)金流 – 利息 (1t) –本金償付 + 新發(fā)債券 優(yōu)先股股利 現(xiàn)金流預期增長模式選擇 ? 問題 ? 在將來多長一段時間內能夠以快于穩(wěn)定增長率的速度增長 ? 高增長時期增長可能有多快,變化方式如何 ? 可能模式 ? 已處于穩(wěn)定增長 ? 高速成長后迅速降到穩(wěn)定增長 ? 高速增長后逐漸過渡到穩(wěn)定增長 ( 1)股權價值估計 ? 股利定價模型(見第一章) ? 股權自由現(xiàn)金流定價模型 ? FCFE增長模式 ? 二階段 ? 三階段 ? FCFE估算中的問題: 不同時期公司凈資本支出、營運資本和財務杠桿的水平不同 高增長 穩(wěn)定增長 低支付率 高支付率 高增長 過渡 穩(wěn)定增長 增長率 支付率 低支付率 提高 高支付率 股利支付率與預期增長率 二階段模型 三階段模型 高增長 穩(wěn)定增長 高支出 低支出 高增長 過渡 穩(wěn)定增長 增長率 凈支出水平 高支出 減少 低支出 凈資本支出水平與預期
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