【正文】 ―盯市”帶來浮虧壓力 投資品流動性壓力 風(fēng)險偏好逆轉(zhuǎn) 資 產(chǎn) 組 合 調(diào) 整 信貸 緊縮 消 費(fèi) 投 資 經(jīng) 濟(jì) 衰 退 預(yù)示未來現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值下降 預(yù)示投資性房地產(chǎn)FV 下跌 導(dǎo)致金融資產(chǎn) 流動性下降 行業(yè)壓力 FV計量顯示巨額帳面虧損，但未涉及現(xiàn)金流量 導(dǎo)致金融資產(chǎn) 流動性下降，資產(chǎn)減計減值 資產(chǎn)證券化 組合調(diào)整 公司財務(wù)、會計政策調(diào)整 政府、行業(yè)對公允價值會計信心動搖 死亡螺旋陷阱：價格下跌、計提撥備、虧損加大、公司價格下跌、恐慌性拋售、價格繼續(xù)下跌 2022/3/13 46 反對方： 損失慘重的金融界 支持方： 背負(fù)罪名的會計界 代表性機(jī)構(gòu)和人物 ：花期 Citigroup, 美林 ,瑞銀UBS, 美國國際集團(tuán) AIG, 百仕通（黑石集團(tuán) Blackstone Group), 美國金融家協(xié)會 ABA， 美聯(lián)儲 FR, 國際貨幣組織 IMF, 麥肯恩 McCain 代表性機(jī)構(gòu)和人物： 美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會 FASB, 國際會計準(zhǔn)則理事會 IASB, 機(jī)構(gòu)投資者委員會 CII, 審計質(zhì)量中心 CAQ,注冊財務(wù)分析師協(xié)會 CFAI， Robert Hertz, David Tweedie, PWC主席 Dennis Nally 觀 點(diǎn) FV導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)確認(rèn)巨額的未實(shí)現(xiàn)、 沒有現(xiàn)金流量的賬面損失； 這些損失引起投資者恐慌 ,導(dǎo)致拋售次貸 產(chǎn)品金融機(jī)構(gòu)的股票； 金融機(jī)構(gòu)不惜代價降低次貸產(chǎn)品的風(fēng)險 暴露頭寸 , 加劇次貸危機(jī)； 強(qiáng)烈呼吁修改、暫停、廢除終止 FV。 投資銀行 資產(chǎn)證券化，將不同信用級別的次貸 組合包裝 “ 華爾街的投資銀行將次貸切成絲、剁成片，經(jīng)過多次混合蒸煮后，熬成一鍋連他們也不知道是什么東西的亂燉 ”。 2022/3/13 42 第三節(jié) 金融危機(jī)下的公允價值會計 ?2022年 9月，黑色九月。上述貸款組合之后由兩房做擔(dān)保人，在市場出售 MBS。 第三節(jié) 金融危機(jī)下的公允價值會計 ?次貸變次債 ? 兩房是 聯(lián)邦住房貸款抵押融資公司， 半官方機(jī)構(gòu)（ Governmentsponsored enterprises； GSE） ? 刺激房地產(chǎn)的方法是：買房者在買入物業(yè)時可向銀行按揭。 2022/3/13 28 Fair value hierarchy 2022/3/13 29 Quoted price in active market? Adjusted? Observable inputs? Significant unobservable inputs? Level 1 inputs Level 2 inputs Level 3 inputs Yes Yes Yes Yes No No No No 第二節(jié) 公允價值的確定 ?二、估值技術(shù) ?valuation techniques under IFRS 13 ? IFRS 13 set out 3 valuation approaches to selection and usage of valuation techniques ? Market approach, ? Cost approach, and ? Ine approach. 2022/3/13 30 第二節(jié) 公允價值的確定 ?二、估值技術(shù) ? Market approach is defined as a valuation technique ? that uses prices and other relevant information generated by market transaction involving identical or parable (. similar) assets ,liabilities or a group of assets and liabilities, such as a business ? 利用相同或可比的資產(chǎn)或負(fù)債項(xiàng)目在市場交易中的價格與其他相關(guān)信息 ? 對應(yīng)的估值技術(shù)：矩陣定價法（債務(wù)證券） 2022/3/13 31 第二節(jié) 公允價值的確定 ?二、估值技術(shù) ? Cost approach is defined as a valuation technique ? that reflects the amount that would be required currently to replace the service capacity of an asset (often referred to as current replacement cost) ? 以當(dāng)前可能被要求重置一項(xiàng)資產(chǎn)的服務(wù)能力所需的金額為基礎(chǔ)（現(xiàn)行重置成本） 2022/3/13 32 第二節(jié) 公允價值的確定 ?二、估值技術(shù) ? Ine approach is defined as a valuation technique ? that convert future amounts(. cash flows or ine and expenses) to a single current(. discounted) amount. ? The fair value measurement is determined on the basis of the value indicated by current market expectations about those future amounts. ? 估值技術(shù)：現(xiàn)值技術(shù)；期權(quán)定價模型（ BlackScholes,二項(xiàng)式模型）；多期間超額盈利法 2022/3/13 33 第二節(jié) 公允價值的確定 2022/3/13 34 公開報價 可觀察信息 不可觀察信息 Quoted Price Observable Inputs Unobservable Inputs 市場法 Market Approach 收益現(xiàn)值法 Ine Approach 重置成本法 Cost Approach 不同披露要求Different Disclosure Requirements Mark to Market Mark to Matrix Mark to Model 公允價值層次分布 2022/3/13 35 22726286750%20%40%60%80%100%美國金融機(jī)構(gòu) 歐洲金融機(jī)構(gòu)I M F 報告( A s o f 2 0 0 7 )第三層次 第二層次 第一層次976150%50%100%美國金融機(jī)構(gòu)S E C 報告( A s o f Q 1 2 0 0 8 )第三 第二層次 第一層次信用等級下降是禍?zhǔn)歉? 2022/3/13 36 162591050510152025Citigroup(09Q1)NI FV Gains 66604020020406080HSBC(09Q1)NI FV Gains 1515105051015Man Stanley(09Q1)NI FV Gains 公允價值公允嗎？ 2022/3/13 37 中國船舶 市值 2022年凈利 市盈率 TTM= 公允價值公允嗎？ 2022/3/13 38 *ST金泰 市值 2022年凈利 市盈率 TTM= 公允價值公允嗎？ 2022/3/13 39 連續(xù) 42個漲停 史無前例 被 CPA發(fā)表非標(biāo)意見 ： 自 2022年起生產(chǎn)經(jīng)營陷于停頓狀態(tài)； 2022年利潤中， 2977萬元來自債務(wù)重組收益；逾期貸款 8738萬元；資產(chǎn)被查封； 貨幣資金 公允價值公允嗎？ 2022/3/13 40 2022年 10月 16 第三節(jié) 金融危機(jī)下的公允價值會計 ?次貸變次債 ? 住房抵押貸款的種類 ? 優(yōu)質(zhì)住房抵押貸款 (Prime Mortgage Loans) : 約 ? AltA：介于優(yōu)質(zhì)和次級住房抵押貸款之間 (規(guī)模約 4000億美元 ) ? 次級住房抵押貸款 (Subprime Mortgage Loans) ：規(guī)模約 萬億美元，約占美國 2022年 11% ? 衍生品： ? ABS (Assetbacked securities，資產(chǎn)支持證券） ? MBS（ Mortgagebacked securities，抵押貸款支持證券 ? CDO（ Collateral debt obligation，擔(dān)保債務(wù)憑證，為其保險的衍生品是 CDS） 2022/3/13 41 Credit Default Swap，信用違約互換，又稱為信貸違約掉期，或貸款違約保險。 ? 該定義有三個假定： ? 有序交易 Orderly transaction， ? 主要市場或最有利市場 ? 市場參與者符合 4個條件：獨(dú)立于報告主體，非關(guān)聯(lián)方；熟悉情況，掌握信息；有能力交易；交易是自愿而非被迫。（同 IASB， IAS 39 ） ? 第 43條：一般應(yīng)采用歷史成本，采用其他會計計量的要遵循“可靠計量 ” 原則。修訂要點(diǎn)如下 ： –在極少數(shù)情況下，允許將非衍生的交易性金融資產(chǎn)重分類至其他類金融資產(chǎn)； –預(yù)計未來仍將持有且有能力持有的可供出售金融資產(chǎn)可被重分類至貸款及應(yīng)收款類，如果該可供出售金融資產(chǎn)滿足貸款及應(yīng)收款項(xiàng)的定義； –已經(jīng)計入損益表的金額不允許沖回； 第一節(jié) 公允價值會計概述 ?二、公允價值的產(chǎn)生與發(fā)展 ?CAS 中國 《