【正文】 復雜艱難的包裝過程，是一條獲取上市地位的捷徑。 。中信泰富 1993年取代嘉宏國際躋身恒生指數(shù) 33只成分股，市價總值至 96年 12月高達，位居香港上市公司第十。 1991年，泰富正式易名為中信泰富。1986年通過新景豐公司而獲得上市地位，同年 2月，泰富發(fā)行 （香港集團）有限公司，使中信（香港集團）持有泰富 %股權(quán)。管理層持股款的 10%以現(xiàn)金方式繳納首期，其余 90%通過分期付款方式予以解決。 2020/9/18 55 案例：粵美的經(jīng)理層融資收購 順德市北滘鎮(zhèn)鎮(zhèn)政府持 3032萬股 美的高管股 1000萬 開聯(lián)實業(yè)發(fā)展有限公司 鎮(zhèn)經(jīng)濟發(fā)展總公司 美托投資有限公司受讓美的控股的全部股份， 成為第一大股東 其他美的持股者 2020/9/18 56 案例：粵美的經(jīng)理層融資收購 MBO行動主體 —— 美托投資有限公司 美托投資有限公司由美的集團公司管理層和工會共同出資組建。 同時 ， 該案例也在一定程度上實現(xiàn)了公司對經(jīng)理人員和骨干員工的激勵與約束 。 2020年，我國實際利用的 468億 美元外商直接投資中，并購投資所占的 5%— 6%。 2020/9/18 50 國有資產(chǎn)如何實現(xiàn)資本運營 （ 1）資本運營的內(nèi)涵 資本運營是指企業(yè)以價值化、證券化的資本或可以按價值化、證券化操作的物化資本為基礎(chǔ)，通過優(yōu)化配置來提高資本營運效益的經(jīng)營活動。 ? 積極建立 產(chǎn)權(quán)交易中心 ，并出臺有關(guān)規(guī)范國資轉(zhuǎn)讓的法規(guī)。在實現(xiàn)政企分開的基礎(chǔ)上使政府的經(jīng)濟調(diào)節(jié)、市場監(jiān)管、社會管理和公共服務(wù)職能不斷完善 ? 大力發(fā)展 中小企業(yè) ，做好富余人員的安置與就業(yè)。 （ 9）積極采用兼并、收購、重組等多種資本運營方式加速國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整 ，做大做強。 ? 業(yè)績股票 ? 股票增值權(quán) ? 股票期權(quán) ? “ 期權(quán) +期股 ” 組合 ? 虛擬股票 ? MBO ? 業(yè)績單位（現(xiàn)金） ? 經(jīng)營者持股 ? 延期支付 ? 員工持股 國有企業(yè)十大激勵模式 2020/9/18 48 （ 7）繼續(xù)推進 “ 兩個置換 ” 。 （ 5）建立有效的國有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。 ?在內(nèi)部權(quán)利配置、組織機構(gòu)建立與激勵約束機制的形成上都應(yīng)遵循 企業(yè)所有者利益最大化 原則。 逐步的選擇性退出 國有資本 民營資本 國外資本 引入 2020/9/18 45 （ 4）通過多種方式，推進國有股減持。 眼下，就可以著手以煤炭、電力為主線組建能源集團，以自來水為主線組建水務(wù)集團，以及相應(yīng)的燃氣集團、公交集團等等 。 現(xiàn)有的行業(yè)性公司，比如煙草、石油、石化、電力、電信、鐵路、民航等都可以逐步成為授權(quán)經(jīng)營的國有資產(chǎn)控股公司。如果在對外開放的同時，還是沿襲對國內(nèi)經(jīng)濟活動的過度管制，那么我們最后將： 從目前的情況來看，在將近 30個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域存在著對民營資本的 “ 限制 ” 障礙。 2020/9/18 38 （ 2） 發(fā)展中小企業(yè)集群 專業(yè)化的中小企業(yè)對外部市場和技術(shù)環(huán)境反應(yīng)敏捷，其在區(qū)域內(nèi)的集中可產(chǎn)生外部規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟，增強該產(chǎn)業(yè)的競爭力。 GE 管理層次從 9層減少為4層，實現(xiàn)了“扁平化”。 1999年銷售額中，朗訊科技為 USD383億，ATamp。T 將電信服務(wù)與電信設(shè)備制造業(yè)務(wù)分解，組成朗訊科技和 ATamp。 DELL 加強個性服務(wù)，為客戶提供解決方案 2020/9/18 36 美國跨國公司調(diào)整改革的基本原則： c. 企業(yè)業(yè)務(wù)重組 – 選擇與集中 – 分解、分立、收購和兼并 – 非核心業(yè)務(wù)外包 d. 企業(yè)管理結(jié)構(gòu)改革 – 減少層次、精簡人員、貼近客戶 – 增加對市場變化反應(yīng)的靈活性和適應(yīng)性 （ 2）跨國公司的戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)重組 跨國公司全球戰(zhàn)略對國有企業(yè)的啟示 2020/9/18 37 案例 ： ATamp。 跨國公司全球戰(zhàn)略給國有企業(yè)的啟示 (1) 跨國公司的全球化戰(zhàn)略 2020/9/18 33 案例：福特公司的全球化生產(chǎn)系統(tǒng) 法國：交流發(fā)電機 汽缸蓋 主汽缸 英國：汽化器 離合器 點火裝置 排氣裝置 油泵 西班牙：電線固定夾 蓄電池 德國：活塞 前輪盤 速度計 燃料箱 后輪軸 奧地利：水箱 加熱器軟管 美國： EGR閥 車輪螺母 液壓推桿 瑞士：速度計檔挪威：排氣管固定裝置 輪胎 意大利： 汽缸蓋 除霜器護柵 ? 荷蘭：涂料 機件 ? 日本：起動機 ? 比利時：坐墊 ? 丹麥： 風扇皮帶 ? 加拿大：玻璃 收音機 2020/9/18 34 美國跨國公司調(diào)整改革的基本原則： a. 企業(yè)經(jīng)營目標 – 重視為股東贏利，重視企業(yè)市場價值，提高資產(chǎn)收益率 b. 企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整 – 經(jīng)營重點從制造轉(zhuǎn)向服務(wù) – 經(jīng)營產(chǎn)品從硬件轉(zhuǎn)向軟件和系統(tǒng)（解決方案） – 加強價值鏈中附加價值高的環(huán)節(jié)。 2020/9/18 32 為獲得長期、穩(wěn)定的競爭優(yōu)勢，跨國公司把價值鏈上的各個環(huán)節(jié)分布到成本最低的國家，實現(xiàn)全球范圍內(nèi)的 標準化生產(chǎn) 和 規(guī)模經(jīng)濟 ，獲得最大的全球效率和效益。 主要職責是：繼續(xù)行使國家藥品監(jiān)督管理局職能，負責對食品、化妝品、保健品安全管理的綜合監(jiān)督和組織協(xié)調(diào)。不再分國內(nèi)或國外貿(mào)易。 ③ 人民銀行部分職能、中央金融工委設(shè)立“中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會”。 農(nóng)民 農(nóng)村 農(nóng)業(yè) 增加收入 城鎮(zhèn)化 科技農(nóng)業(yè) 信 息 高 速 公 路 高 等 級 公 路 鐵 路 中心城 衛(wèi)星城 2020/9/18 19 國務(wù)院機構(gòu)改革的新動向 ? 新組建三委、一部、一局 ? 撤消一委、一部 ? 29個部委將整合成 28個 ① 設(shè)立 “ 國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會 ” 將國家經(jīng)貿(mào)委指導國有企業(yè)改革和管理的職能、中央企業(yè)工委的職能，以及財政部有關(guān)國有資產(chǎn)管理的部門職能整合起來。 2020/9/18 17 ③ 就個人理解，我國全面建設(shè)小康社會需要著重完成 四個戰(zhàn)略性的轉(zhuǎn)型 ： ? 由不完善的市場經(jīng)濟向現(xiàn)代市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)變； ? 由以農(nóng)業(yè)和工業(yè)為主的社會向以信息產(chǎn)業(yè)為 主導的服務(wù)社會轉(zhuǎn)型； ? 由以政府主導的社會向以法制主導的社會 轉(zhuǎn)型； ? 由鄉(xiāng)村社會向城市社會轉(zhuǎn)型 。城鎮(zhèn)也有將近 2020萬 人生活在國家最低社會保障水平線以下。 （ 3） “ 小康社會 ” 的四個轉(zhuǎn)型 2020/9/18 15 ① 小康指標額 ? 基尼系數(shù)控制在 ? 每人每天蛋白質(zhì)攝入量 75克 ? 人均衣著消費支出 70元 ? 鋼混磚木結(jié)構(gòu)住房比重 80% ? 電視機普及率 70臺 /百戶 ? 服務(wù)消費支出比例 10% ? 人口平均預期壽命 70歲 ? 已通公路的行政村比重 85% ? 勞動力平均受教育程度 8年 ? 安全衛(wèi)生水普及率 90% ? 用電農(nóng)戶比重 95% ? 已通電話的行政村比重 70% ? 享受社會五保人口比重 90% ? 每萬人刑事案件立案件數(shù) 20 ? 森林覆蓋率 15% ? 嬰兒死亡率 % ? 農(nóng)村初級衛(wèi)生保