物流企業(yè)物流管理-文庫(kù)吧資料
2025-01-17 03:45本頁(yè)面
【正文】 —75—30）*（1—40%）=27萬(wàn)元第三年凈利=（150—80—30）*（1—40%）=24萬(wàn)元第四年凈利=（150—8530）*（1—40%）=21萬(wàn)元第五年凈利=（150—9030）*（1—40%）=18萬(wàn)元每年的凈現(xiàn)金流量為：NCF0該項(xiàng)目終結(jié)時(shí)固定資產(chǎn)殘值為10萬(wàn)元，投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年銷(xiāo)售收入為150萬(wàn)元，第一年的付現(xiàn)成本為70萬(wàn)元，以后每年遞增5萬(wàn)元，企業(yè)所得稅率為40%。 建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量NCF = 原始投資額 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入=年?duì)I業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅現(xiàn)金流出量：購(gòu)置固定資產(chǎn)成本和墊支的流動(dòng)資金。第五章（4）判斷哪個(gè)方案更好。（2）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)。公司適用所得稅率40％。200=%4）邊際貢獻(xiàn)=240+(13280)=292（萬(wàn)元）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=292/240=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=240/（24080）= 復(fù)合杠桿系數(shù)==資本結(jié)構(gòu)決策的每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析法【例題7】某公司目前發(fā)行在外普通股100萬(wàn)股（每股1元），已發(fā)行10％利率的債券400萬(wàn)元，該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)增加到200萬(wàn)元。要求：（1）計(jì)算該企業(yè)2001年息稅前利潤(rùn)；（2）計(jì)算該企業(yè)2001年凈資產(chǎn)收益率；（3）計(jì)算該企業(yè)2002年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)。A．50% % % %【答案】D【解析】=6所以，每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率=610%=60%。（EBITI）=20247。 營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)* 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) = 每股收益變動(dòng)率/營(yíng)業(yè)額變動(dòng)率【例題1】某公司全部資產(chǎn)120萬(wàn)元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率為10%，當(dāng)息稅前利潤(rùn)為20萬(wàn)元，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（ ）。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股稅后利潤(rùn)變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率簡(jiǎn)化公式：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/息稅前利潤(rùn)利息（此處的息稅前利潤(rùn)為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)同期）（2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就越低。籌資總額分界點(diǎn)的確定。4000%+2000247。 加權(quán)平均資金成本Kw=1500247。 優(yōu)先股資金成本: （3） 例某公司擬籌資4000萬(wàn)元，其中按面值發(fā)行債券1500萬(wàn)元，票面利率為10%，籌資費(fèi)率為1%；發(fā)行優(yōu)先股500萬(wàn)元，股息率為12%，籌資費(fèi)率為2%；發(fā)行普通股2000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4%，預(yù)計(jì)第一年股利率為12%，以后每年按4%遞增，所得稅稅率為33%。 + 100* PVIF10% .5 = 計(jì)算過(guò)程保留三位小數(shù)，計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)。 PVIF8%.5=若發(fā)行債券時(shí)的市場(chǎng)利率為10%，%，該公司適用的所得稅率為30%，則該債券的資本成本是多少？（PVIF10% .5=⑤留存收益成本：實(shí)際上是一種機(jī)會(huì)成本。 借款總額（1—籌資費(fèi)率）②債券成本的計(jì)算公式為：債券資本成本=100%分子當(dāng)中的面值和分母當(dāng)中的發(fā)行額 在平價(jià)發(fā)行時(shí)是可以抵銷(xiāo)的，但是在溢價(jià)或是折價(jià)時(shí)則不可以。 （3）市場(chǎng)利率為14%資本成本的計(jì)算 例：某股份有限公司擬發(fā)行面值為100元，年利率為12%，期限為2年的債券一批。 ）+ 面值/（1 + 市場(chǎng)利率）n債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算【例題2】某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為200萬(wàn)元，%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了120萬(wàn)元，那么，借款企業(yè)向銀行支付承諾費(fèi)（）元。那么，企業(yè)該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為（）?！敬鸢浮浚?）B項(xiàng)目由于標(biāo)準(zhǔn)離差率小，故宜選B項(xiàng)目。根據(jù)題意，乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)就是預(yù)期結(jié)果的不確定性，高風(fēng)險(xiǎn)可能報(bào)酬也高，所以，乙向慕的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬均可能高于甲項(xiàng)目?！敬鸢浮緽【解析】本題考查風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。經(jīng)衡量，它們的預(yù)期報(bào)酬率相等，甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差小于乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差。標(biāo)準(zhǔn)離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率適用于期望值相同或不同的情況，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，它不受期望值是否相同的限制。％，則有：8％ X％ 9％ X%=%?，F(xiàn)存款10000元，期限5年，銀行利率為多少？到期才能得到15000元。 某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，付款條件是；從第7年開(kāi)始，每年年初支付10萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共100萬(wàn)元，假設(shè)該公司的資金成本率為10%，則相當(dāng)于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為（ ）萬(wàn)元。其余條件二者相同，設(shè)利率6%，企業(yè)選擇何種方式較優(yōu)。 某公司生產(chǎn)急需一臺(tái)設(shè)備，買(mǎi)價(jià)1600元，可用10年。 =30 + 40* +50*解：可比較兩種方法的現(xiàn)值，也可以比較兩種方法的終值.若用現(xiàn)值：一次性付清的現(xiàn)值為100萬(wàn)元， 在銀行存款利率為5%，且復(fù)利計(jì)算時(shí)，某企業(yè)為在第四年底獲得一筆100萬(wàn)元的總收入，需向銀行一次性存入的資金數(shù)額是多少？解：PV0=100*（PVIF5% 4）=100*=要求計(jì)算：7年后該公司能否用這筆資金購(gòu)買(mǎi)該設(shè)備。 PVT=10000*（1+4%）4 =10000 * =11700元 T=1*4=4（800）解：1000/（1+5%*5）=800元某公司年初向銀行借款10000元，年利率16%，每季計(jì)息一次，則該公司一年后
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