【正文】 除非另有科研合同和其他法律文書的制約，本論文的科研成果屬于成都信息工程學(xué)院銀杏酒店管理學(xué)院。 （ 3）學(xué)?？梢越虒W(xué)、學(xué)術(shù)交流為目的查閱、復(fù)制或交換學(xué)位論文。作者完全了解成都信息工程學(xué)院銀杏酒店管理學(xué)院關(guān)于保存、使用學(xué)士學(xué)位論文的規(guī)定，同意 ： （ 1）學(xué)校有權(quán)保存并向有關(guān)部門遞交學(xué)位論文的原件與復(fù)印件。本文的工作是原創(chuàng)性工作，本人承擔(dān)本聲明的法律責(zé)任。 22 聲 明 本論文是本人在成都信息工程學(xué)院銀杏酒店管理學(xué)院學(xué)習(xí)期間，在指導(dǎo)教師指導(dǎo)下獨(dú)立完成的。在此，謹(jǐn)向?qū)煴硎境绺叩木匆夂椭孕牡母兄x！在寫論文的過程中，遇到了很多的問題，在老師的耐心指導(dǎo)下，問題都得以解決。 通過趙鵬老師的全程指導(dǎo)使我掌握了基本的論文寫作方法，還使我明白了許多為人處事的道理。本論文在趙鵬導(dǎo)師的悉心指導(dǎo)下完成的。 房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警與防范研究 20 20 參考文獻(xiàn) [1]劉蓉 .房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)防范策略研究 [D].企業(yè)經(jīng)濟(jì)， 20xx年 8 月 . [2]陳國坤 .房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究 [R].華中科技大學(xué)， 20xx 年 11月 . [3]李景霞 .瑞安房地產(chǎn)財(cái)務(wù)分析及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警 [R].重慶大學(xué)， 20xx 年 4 月 . [4]劉丹丹 .房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究 [R].西安建筑科技大學(xué)， 20xx 年 5月 . [5]程虎嶺 .企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的防范與化解 [D].中國煤炭地質(zhì)， 20xx 年 1 月 . [6]劉正 .我國房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究 [D].西安工程大學(xué)， 20xx 年 12月 . [7] Raymond . 39。特別是房地產(chǎn)上市公司也都十分年輕，有些方面的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、會計(jì)信息仍然不夠完善、具體，三年內(nèi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對準(zhǔn)確預(yù)測財(cái)務(wù) 危機(jī)較為有效，但由于時(shí)期較短，數(shù)據(jù)整合缺乏系統(tǒng)性，所以企業(yè)必須及時(shí)更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、防微杜漸。 房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警與防范研究 19 6 結(jié)論 房地產(chǎn)上市公司產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的原因還是比較復(fù)雜的，客觀上受政府政策、利率變動、供求關(guān)系等因素的影響，主觀上受經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)管理流程的影響，同時(shí)還要深究一些不可預(yù)見的因素。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)要在企業(yè)經(jīng)營策略和融資政策的要求下，制定出具有合理性的利潤分配政策，用來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)的融資能力增強(qiáng)，并降低成本，從而企業(yè)的利潤增加。為了保障和增加企業(yè)股票價(jià)值，收益分配模式則應(yīng)適當(dāng)向股息分配傾斜。成本是企業(yè)經(jīng)營活動必須付出的資源，成本是不可避免肯定要發(fā)生的，但是我們可以控制成本，以最小的成本獲得最大的利益，所以成本控制非常重要，是企業(yè)必須面對的一個(gè)重要管理課程。 加強(qiáng)房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)內(nèi)部管理就要做好資本預(yù)算管理、成本管理、現(xiàn)金流量管理和收益分配管理等。所以經(jīng)營管理的失敗是財(cái)務(wù)危機(jī)的根本，所以經(jīng)營管理失敗了就會出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。從上面的數(shù)據(jù)可以看出各個(gè)公司的財(cái)務(wù)危機(jī)狀況，從而采取對公司有效地措施。 “ zscore”模型對陜西金葉上市公司的實(shí)證分析 表 1 陜西金葉 20xx 年 12 月 30 日基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 單位 :元 財(cái)務(wù)指標(biāo) 陜西金葉 流動資產(chǎn) 626， 024， 流動負(fù)債 459， 226， 營運(yùn)資金 541,046, 盈余公積 70， 557， 未分配利潤 144， 064， 留存收益 243,079, 總資產(chǎn) 1， 317， 620， 房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警與防范研究 16 利潤總額 96,929, 財(cái)務(wù)費(fèi)用 6,986, 息稅前利潤 100,846, 尚未流通股份合計(jì) 40,590 已流通股合計(jì) 7,400 期末股價(jià) 股東權(quán)益市場價(jià)值總額 675,480, 總負(fù)債 459,473, 銷售收入 541,046, 根據(jù)以上數(shù)據(jù)，可以計(jì)算出陜西金葉（ 000812）“ zscore 模型的計(jì)算結(jié)果”； 運(yùn)營資金 =流動資金 流動負(fù)債 =626024000459226000=166798000 留存收益 =盈余公積 +未分配利潤 =70557700+14406400=84964100 息稅前利潤 =利潤總額 +財(cái)務(wù)費(fèi)用 =96929700+6986860=103916560 股東權(quán)益市場價(jià)值總額 =尚未流通股份合計(jì) *10000+已流通股份合計(jì) *10000*期末股價(jià) =40590*10000+7400*10000*=2783420xx X1=166798000/1317620xx0*100= X2=84964100/1317620xx0*100= X3=103916560/1317620xx0*100= X4=675480000/459473000*100= X5=541046000/1317620xx0*100= Z=++++= 表 2 陜西金葉 20xx 年 z 值計(jì)算結(jié)果 X1 X2 X3 房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警與防范研究 17 X4 X5 Z 值 表 3 樣本公司 z 值計(jì)算 代碼 股票名稱 X1 X2 X3 X4 X5 Z 值 000002 萬科 000006 深振業(yè) 000014 沙河 000029 深深房 4． 7742 000031 中糧地 3． 5169 000042 深長城 000046 泛海 000049 德賽 000402 金融街 Z 值越小，公司發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性越大， z 值越大，公司發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性就越小。與其他模型相比，它需要滿足變量呈多元正態(tài)分布，而一般的變量組都無法滿足多元正態(tài)分布。 Logit 模型應(yīng)用廣泛， Logit 風(fēng)險(xiǎn)識別模型是運(yùn)用一系列的財(cái)務(wù)比率通過對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率來預(yù)測企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種方法。所以，如果該模型的假設(shè)條件不能夠滿足就會使得最后在計(jì)算顯著性檢驗(yàn)值產(chǎn)生較大的偏差，從而會影響模型預(yù)測結(jié)果的準(zhǔn)確性。所以運(yùn)用單變量模型分析會出現(xiàn)財(cái)務(wù)指標(biāo)得出的結(jié)果相互矛盾，從而導(dǎo)致無法判斷，所以后來的學(xué)者Beaver,發(fā)現(xiàn)債務(wù) 保障比率對公司的預(yù)測效果較好，還有日本的田邊升一提出了利息及 票據(jù)貼現(xiàn) 費(fèi)用的單變量判別分析方法 ,等等來彌補(bǔ)單變量模型的缺陷?？梢娫谶x擇房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)應(yīng)該包括償債能力、盈利能力、資產(chǎn)營運(yùn)能力、發(fā)展能力增長率、現(xiàn)金流量獲取能力、償債能力五個(gè)方面的指標(biāo)。同時(shí)償債能力和盈利能力又會反作用于企 業(yè)的成長能力，盈利可觀、資金寬裕的企業(yè)能獲得更好的內(nèi)部融資和外部融資支持從而具有更好的成長性；償債能力和盈利能力也會對企業(yè)的運(yùn)營產(chǎn)生影響，雄厚的財(cái)力可以吸引更多技能嫻熟、管理水平高的人才并有能力為他們提供較高的激勵報(bào)酬，還可以引入高科技的管理硬件，從而改善了企業(yè)的運(yùn)營效率。 企業(yè)各種能力并不是獨(dú)立存在的，而是相互影響的。企業(yè)在經(jīng)營情況及財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)惡化或發(fā)生險(xiǎn)情之前，就會出現(xiàn)預(yù)報(bào)，就能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)，發(fā)出警報(bào)，使人一目了然，容易理解和掌握險(xiǎn)情的信號，使使用者一看就懂，就能知道系統(tǒng)所反應(yīng)的問題。 （ 4）直觀實(shí)用原則。 （ 3）預(yù)測性原則。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警不僅要求指標(biāo)具有先進(jìn)性，而且要求對象必須具有完整性和全面性。 （ 2）系統(tǒng)性原則。財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)設(shè)計(jì)應(yīng)能準(zhǔn)確如實(shí)地反映財(cái)務(wù)活動和經(jīng)營管理的潛在危機(jī)，所以應(yīng)該具有科學(xué)性。 為了使建立有效的房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，應(yīng)遵循以下的原則： （ 1）科學(xué)性原則。 （ 5）預(yù)防功能。財(cái)務(wù)治療功能是在監(jiān)測、診斷的基礎(chǔ)上， 判斷出企業(yè)在運(yùn)行中所存在的弊端后，識別病根， 可以幫助企業(yè)經(jīng)營管理者 對癥下藥 ，糾正企業(yè)營運(yùn)中的偏差或過失，使企業(yè)回到正常的軌道上來。 判斷企業(yè)營運(yùn)狀況的優(yōu)勢和劣勢，確立企業(yè)活動中已發(fā)生的危機(jī) 現(xiàn)象和將要發(fā)生的危機(jī)活動趨勢，來綜合判定企業(yè)是否發(fā)生或即將發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。 （ 3）識別與診斷功能。 （ 2）監(jiān)測功能。信息收集功能是通過收集企業(yè)的經(jīng)營財(cái)務(wù)狀況以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、相關(guān)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r等等，來對本公司進(jìn)行預(yù)警判斷。 財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)是企業(yè)的診斷醫(yī)生，能及時(shí)對公司的生產(chǎn)經(jīng)營過程和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行有效的跟蹤，并且及時(shí)地進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)的分析，及 時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)狀房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警與防范研究 12 況的異常， 有效地幫助企業(yè)進(jìn)行預(yù)測并且積極采用 有效的措施，使企業(yè)的損失勁量減少。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)是為化解上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)而建立起來的一種 體系 ，財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系就是根據(jù)企業(yè)建立的組織體系，采用各種定量或定性的分析方法，找到企業(yè)面臨的波動和危險(xiǎn)狀況提前告知經(jīng)營者，并且找出解決問題的辦法和預(yù)防措施。對于房地產(chǎn)企業(yè)來說，此次調(diào)整，調(diào)節(jié)了市場需求結(jié)構(gòu)，通過稅費(fèi)的征收，讓投資客的投 資回報(bào)收益回歸到一個(gè)正常合理的范圍內(nèi)，同樣，也是通過房產(chǎn)稅的征收防止市場再把房產(chǎn)本身當(dāng)做投機(jī)的工具，弱化房地產(chǎn)本身的投資屬性，讓房產(chǎn)本身回歸以自住需求、自住屬性為主市場特性。逐步建立個(gè)人所得稅制。推進(jìn)增值稅改革，適當(dāng)簡化稅率。 房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警與防范研究 11 然而，經(jīng)過幾年盲目的火爆之后，房地產(chǎn)市場的泡沫不斷增大，國家和政府也已經(jīng)意識到了這個(gè)問題，一些調(diào)控措施不斷出臺，房地產(chǎn)市場終于開始逐漸回歸理性。另一方面，房價(jià)提升過快，從 20xx 年開始，全國房價(jià)飆漲，尤其是經(jīng)濟(jì)較為繁榮的地區(qū)，房價(jià)過高使中低收入人群的壓力過大，就會導(dǎo)致社會利益和矛盾的沖突。而且我國房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展不平衡，個(gè)別地區(qū)房地產(chǎn)發(fā)展起步早，發(fā)展完善，發(fā)展速度快。但是我國房地產(chǎn)商目前面臨著巨 大的資金壓力，大部分房地產(chǎn)企業(yè)都是負(fù)債經(jīng)營，導(dǎo)致房貸規(guī)模成倍擴(kuò)大。 我國房地產(chǎn)財(cái)務(wù)危機(jī)現(xiàn)狀分析 目前，我國房地產(chǎn)行業(yè)的投資規(guī)模逐漸擴(kuò)大，占社會固定資產(chǎn)的比率也逐年增加，開發(fā)速度非?？?。企業(yè)采取