【正文】 。在此 ， 我要向我的導師表示深深的感激。在他 的諄諄教誨下 ， 我才能順利完成學業(yè) ，進一步成長。在這里首先我要感謝 我的導師程 老師的精心指導，從論文選題、開 題、調研方案到論文修改，從文章的整體結構布局到論文的語言、格式等細節(jié)修改， 程 老師都給我提出了許多寶貴的意見 。米來進一步的研究是設計更加靈活有效的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，并在現(xiàn)實的資 本 市 場環(huán)境下 (如考慮交易費用、信息不對稱 )研究各參與主體的最優(yōu)決策。研究結果表明，在網(wǎng)絡聯(lián)保模式下，電商平臺應制定合理的網(wǎng)絡聯(lián)保體規(guī)模并控制各參與企業(yè)的融資額度，以最大程度降低各參與企業(yè)的破產風險及違約風險。若企業(yè)對自身還款能力有把握，而又不愿意或不能夠與其它小微企業(yè)組成聯(lián)保體時，選擇網(wǎng)絡信用池模式是一種有效的融資途徑。若電商設定的利率過高，其融資成木高于其預期收益，則小微企業(yè)將選擇退出網(wǎng)絡池。另外，電商平臺應不斷升級優(yōu)化網(wǎng)絡信用系統(tǒng)，擴大自己的客戶與合作伙伴群，優(yōu)化網(wǎng)絡融資模式在審核、監(jiān)督、執(zhí)行等過程中的各個環(huán)節(jié)，以確保網(wǎng)絡融資模式的有效運行。 網(wǎng)絡池融資模式 在網(wǎng)絡信用池模式中，銀行的關注重點在于電商平臺自身的信用水平和經(jīng)營狀況。因此，小微企業(yè)應根據(jù)自身情況選擇與之匹配的聯(lián)保小 組成員。最后，電商平臺應加快建立網(wǎng)絡信息披露機制和懲罰力度較嚴的違約機制，通過多門戶、多平臺的溝通合作，加大網(wǎng)絡信息的輻射面，同時擴寬與其它電商的資源共享和廣泛合作，實現(xiàn)多方共贏。其次，應嚴格限制網(wǎng)絡聯(lián)保體的申請條款，保證對小微企業(yè)的基 本 信息和信用狀況充分了解，確保聯(lián)保 體企業(yè)的風險處于同一水平，避免集體違約給自己造成損失。在網(wǎng)絡聯(lián)保模式中需要注意 :首先在組建網(wǎng)絡聯(lián)保體時，企業(yè)的平均信用越高，則集體違約可能性越小，電子商務所需提供的擔保金額也就相對較少。另外，銀行應同電商協(xié)商簽 訂 與貸款金額相關的擔保協(xié)議，以降低銀行遭受聯(lián)保體集體違約所 產生的損失。 網(wǎng)絡聯(lián)保融資模式 在網(wǎng)絡聯(lián)保模式中，銀行的關注重點在于網(wǎng)絡聯(lián)保體內各成員的償還能力和償還意愿。為防范電商違約造成的損失，銀行需要電商在貸款前提供擔保金MN，此時銀行的收益函數(shù)如式 (5)所 示： （ 5） 在網(wǎng)絡池融資模式中，電商通過匯總小微企業(yè)融資需求后向銀行申請貸款，然后再將所獲融資以一定利率放貸給小微企業(yè)，其收益函數(shù)如式 (6)所 示： (6) 網(wǎng)絡融資策略分析 通過上述決策優(yōu)化分析，可以發(fā)現(xiàn)不同互聯(lián)網(wǎng)金融模式下各參與主體的融資決策有所差異，具體如表 示 。如果網(wǎng)絡池中有企業(yè)發(fā)生違約，將由電商企業(yè)承擔連帶責 任 。另外，聯(lián)保體各參與企業(yè)需根據(jù)自身盈利能力、聯(lián)保體規(guī)模及融資利率確定合理的融資額度，以避免因額度過大而導致破產及聯(lián)保體的關聯(lián)風險。另外，為簡化分析，假設各小微企業(yè)的融資額度和違約概率相等，則電商平臺的利潤函數(shù)如式 (2)所 示： （ 2） 另外，對網(wǎng)絡聯(lián)保體中的第 i 個小微企業(yè)而言，當聯(lián)保體中有個企業(yè)違約時，其需承擔的連帶責 任 為 ，此時第 i 個小微 企業(yè)的收益函數(shù)如 式 (3)所 示： （ 3） 由此可見，當聯(lián)保體達到一定規(guī)模時，由于參與企業(yè)數(shù)量太多，導致監(jiān)管力度降低，成員趨于道德風險心理作祟，容易產生違約心理。因此，銀行的收益函數(shù)如式 (1)所示： （ 1） 進一步地，假設競爭性資 本 市場下銀行的平均利潤為零。由于聯(lián)保體成員承擔個人無限連帶責仟，所以假設只要聯(lián)保體內存在一家履約小微企業(yè)，則履約企業(yè)需替違約企業(yè)償還債務 。 圖 互聯(lián)網(wǎng)金融建模框架 網(wǎng)絡聯(lián)保融資最優(yōu)決策分析 在網(wǎng)絡聯(lián)保融資模式中，電子商務撮合具有融資需求的小微企業(yè)構建具有連帶責仟的網(wǎng)絡 聯(lián)保體，充當信用評審和交易監(jiān)控平臺，搭建銀行與網(wǎng)絡聯(lián)保體間的融資橋梁。Ri 分別是網(wǎng)絡池模式 /網(wǎng)絡聯(lián)保模式下電商向銀行預付的擔保金 。R 是網(wǎng)絡池融資模式下電商對第 i個小微企業(yè)的貸款利率 。是銀行貸款利率 。X 是第 :個小微企業(yè)的預期收益 。L 是聯(lián)保體 \網(wǎng)絡池的總貸款 額，即 。假設網(wǎng)絡聯(lián)保體或網(wǎng)絡池中有 n 個企業(yè)， i=1,2,..,n。 湖北汽車工業(yè)學院畢業(yè)設計（論文） 19 第五章 秦巴地區(qū)小微互聯(lián)網(wǎng)金融模型決策 建議 模型框架 根據(jù)上述模型描述，圖 分別描述了網(wǎng)絡信用池融資模式和網(wǎng)絡聯(lián)保融資模式的模型框架。從這個角度來看 ， 過去幾年 ， 互聯(lián)網(wǎng)金融在很大程度上其實是民間機構嘗試突破金融壁壘的一種意愿和嘗試 ， 他們想通過各種方式進入金融這個準入的市場 ， 而且由于沒有受到嚴格的監(jiān)管 ， 同時沒有內部龐大和臃腫的官僚機構的形成 ， 決策更貼近市場 ， 使得他們更能快速響應市場的需求 ， 從而設計和研發(fā)出優(yōu)越于銀行的機制和市場模式 ， 所以這幾年互聯(lián)網(wǎng)金融風生水起 ， 這里面其實也是存在利弊之說 ， 缺乏有效的監(jiān)管 ， 決 策快速的另外一面可能就是風險的不斷增加。所以金融要進行寬泛而不嚴謹?shù)墓芾?， 必然是不現(xiàn)實的。 金融行業(yè)同樣具有網(wǎng)絡效應 ， 但金融行業(yè)的本性更多地表現(xiàn)為風險性。 秦巴地區(qū) 從傳統(tǒng)的電商領域滲透金融行業(yè) ， 而商業(yè)銀行則輕而易舉進入門檻較低的電商行業(yè) ， 毫無疑問 ， 兩個行業(yè)的競爭都會加劇。建設銀行推出了自己的電商網(wǎng)站“善融商務個人商城”和“善融商務企業(yè)商城” ， 交通銀行也推出了 “ 交博匯” ， 中國銀行推出“云購物”電子商務平臺。值得注意的是 ， 商業(yè)銀行是利用自身的信用卡業(yè)務的優(yōu)勢 ， 以客戶信用記錄為基礎 ， 從而快速評估貸款風險。小微企業(yè)客戶數(shù)超過 80 萬戶 ， 其中小微企業(yè)貸款戶超過 20 萬戶。而一些商業(yè)銀行也 始重視小微貸款市場。中小企業(yè)規(guī)模 小、財務狀況不佳、抵抗風險能力較差 ，這使得它們很難從商業(yè)銀行獲得貸款 ， 這恰恰是很多中小企業(yè)轉向 秦巴地區(qū) 金融尋求資金支持的原因。 中小企業(yè)貸款難 根據(jù) 20xx 年北京大學與 秦巴地區(qū) 針對浙江地區(qū) 2313 家中小企業(yè)的聯(lián)合調查顯示 ， 只有 15%的企業(yè)從銀行獲得貸款 ， 另外有 22%沒有外部融資。據(jù)中國電子商務研究中心發(fā)布的報告稱 ， 淘寶網(wǎng)上職業(yè)賣家有 600 萬之多。在 20xx 秦巴地區(qū) 年底 ， 秦巴地區(qū) 中國站會員 數(shù)量突破了 5000 萬。自 1999 年 秦巴地區(qū) 創(chuàng)立以來 ， 每年世界各地都有大量的中小企業(yè)選擇加入 秦巴地區(qū) 這個大市場。因此 ， 秦巴地區(qū) 小貸作為小額貸款公司的代表 ， 在轉型的道路上充滿了諸多挑戰(zhàn)與困難。而另一項《貸款公司管理暫行規(guī)定》要求 ， 投資人必須為境內商業(yè)銀行或者農村信用合作社 ， 對股東的要求則更為嚴格。盡管小額貸款公司可以通過從不超過兩家銀行獲得融通資金 ， 然而這并不能緩解其資金緊張的壓力。然而根據(jù)相關規(guī)定 ， 小額貸款公司的資金來源只能是股東所繳納的資本金、不超過兩家銀行的融通資金以及接受的外部捐贈資金 ， 不得變相吸收公眾存款或通過內外部籌集資金。由于其特殊的身份地位 ， 秦巴地區(qū) 小貸公司處在了這樣一個尷尬的境地。目前我國小額貸款公司的經(jīng)營現(xiàn)狀是 ： 小額貸款公司經(jīng)營著和銀行相似的金融業(yè)務 ， 然而卻并沒有獲得相應的金融許可證 ， 只能以企業(yè)法人身份在工商局進行注冊登記 ， 因此并不受到《商業(yè)銀行法》等相關法律體系的覆蓋。 20xx 年中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會又下發(fā)了《小額貸款公司改制設立村鎮(zhèn)銀行暫行規(guī)定》 ， 對小額貸款公司未來的發(fā)展方向給 予了肯定。小額信貸公司在我國的地位經(jīng)歷了如下發(fā)展階段 ： 20xx 年中央 1 號文件中明確表示 ： 條件允許的地方可以探索著建立起更加貼近人民生活需要、由自然人或企業(yè)發(fā)起的小額信貸組織。 秦巴地區(qū) 金融的劣勢 小額貸款公司是近年來隨著小微企業(yè)發(fā)展 ， 涌現(xiàn)出來的新興金融業(yè)態(tài) ， 它的發(fā)展必定要經(jīng)歷不斷壯大、不斷完善的路徑?？蛻舻娜魏我稽c經(jīng)營狀況變化如銷量變化、差評提高 ，甚至是在線時間減 少都可以被系統(tǒng)獲悉 ， 甚至是客戶的上下游、消費者和競爭對湖北汽車工業(yè)學院畢業(yè)設計（論文） 15 手的變化等可能影響貸款償還的訊息都能被及時捕捉 ， 從而方便采取相應的風控手段。 相對豐富的風險控制手段 小微貸款離不開貸后的跟蹤管理工作 ， 秦巴地區(qū) 金融同樣制定了一套完備的風險應對措施。這種方式也減少了信息不對稱導致的企業(yè)逆向選擇發(fā)生的可能性。 精準的營銷方式 傳統(tǒng)商業(yè)銀行的貸款成本很高 ， 業(yè)務開展比較被動 ， 一般都是由企業(yè)發(fā)起貸款請求 ， 銀行再去做進一步工作。 貸款人可以通過登錄 秦巴地區(qū) 金融的網(wǎng)頁進行貸款申請 ， 提交貸款申請表和企業(yè)的相關證明文件 ， 然后工作人員會通過視頻對話的形式與貸款人進行面對面的審核調查 ， 通過之后即可放貸。其次，互聯(lián)網(wǎng)金融機構并沒有接入到人民銀行的征信系統(tǒng)之中，使各家機構對企業(yè)和個人的信用審查只能依靠自身的業(yè)務資源和水平，無法實現(xiàn)線上線下信用信息的對接，影響互聯(lián)網(wǎng)金融機構的業(yè)務決策。 雖然近年來我國已經(jīng)出臺了一些有關的法規(guī)，但總體來看還是很不健全的，存在不少的問題。 我國的第三方支付公司進入門檻不高，政府也沒有嚴格的資質審查，大量的小型支付公司不斷涌現(xiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是一項復雜的系統(tǒng)工程，它不僅涉及參 加貿易的雙方，而且涉及不同地區(qū)工商管理、商檢、保險等部門。而金融活動常常涉及巨額的資金和龐大的個人和企業(yè)隱私數(shù)據(jù)庫，關系到人民群眾的財產、隱私安全問題，因此網(wǎng)絡安全問題不可小覷。據(jù)報道，近幾年，我國利用互聯(lián)網(wǎng)犯罪的案件正以每年 30% 的速度遞增，犯罪數(shù)額和危害性不斷擴大。即使已經(jīng)進行互聯(lián)網(wǎng)金融的小微企業(yè)，也僅僅將這個作為一個不是很重要的交易平臺，沒有在其中進行大量的投資。 秦巴地區(qū)小微金融互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展存在的問題 由于秦巴地區(qū)是欠發(fā)達地區(qū)，互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境與發(fā)達還有較大的差距，其應用還處于低級水平，在開展過程中仍然有不少問題?；ヂ?lián)網(wǎng)金融正成為引起人們關注的重要領域：首先是 P2P 網(wǎng)貸，也就是基于互聯(lián)網(wǎng)進行點對點的個人借貸；其次是第三方支付如支付寶、財付通等，現(xiàn)在已經(jīng)有 250 多家取得了牌照；第三，互聯(lián)網(wǎng)上的眾籌平臺，現(xiàn)在全中國只有十幾個，還沒有引起足夠的重視和討論，但在全世界有 2225 家了；第四，具有中國特色的融資服務平臺，如溫州的民間借貸服務中心、融 360等；第五，互聯(lián)網(wǎng)時代的征信服務體系，如人民銀行的征 信中心。一旦遭遇黑客攻擊，互聯(lián)網(wǎng)金融的正常運作會受到影響，危及消費者的資金安全和個人信息安全 。二是網(wǎng)絡安全風險大。特別是 P2P 網(wǎng)貸平臺由于準入門檻低和缺乏監(jiān)管，成為不法分子從事非法集資和詐騙等犯罪活動的溫床。一是信用風險 大。互聯(lián)網(wǎng)金融在我國處于起步階段，還沒有監(jiān)管和法律約束，缺乏準入門檻和行業(yè)規(guī)范，湖北汽車工業(yè)學院畢業(yè)設計（論文） 11 整個行業(yè)面臨諸多政策和法律風險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融還沒有接入人民銀行征信系統(tǒng)，也不存在信用信息共享機制，不具備類似銀行的風控、合規(guī)和清收機制，容易發(fā)生各類風險問題，已有眾貸網(wǎng)、網(wǎng)贏天下等 P2P 網(wǎng)貸平臺宣布破產或停止服務。據(jù)報道，余額寶規(guī)模 500 億元，成為規(guī)模最大的公募基金。 (4)發(fā)展快 依托于大數(shù)據(jù)和電子商務的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融得到了快速增長 。 (3)覆蓋廣 互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，客戶能夠突破時間和地域的約束，在互聯(lián)網(wǎng)上尋找需要的金融資源，金融服務更直接，客戶基礎更廣泛。 (2)效率高 互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務主要由計算機處理，操作流程完全標準化，客戶不 需要排隊等候，業(yè)務處理速度更 快，用戶體驗更好。一方面，金融機構可以避免開設營業(yè)網(wǎng)點的資金投入和運營成本 ?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)依靠大數(shù)據(jù)和云計算技術，能夠動態(tài)了解客戶的多樣化需求，計量客戶的資信狀況，有助于改善傳統(tǒng)金融的信 息不對稱問題，提升風險控制能力，推出個性化金融產品?；ヂ?lián)網(wǎng)金融提供了有別于傳統(tǒng)銀行和證券市場的新融資渠道