6投資者群體行為及影響詮釋(參考版)
2024-09-19 16:31本頁面
【正文】 。其次，由于投資者的決策和行為會受到許多不同因素的影響，針對新興市場特定的環(huán)境或背景，對群體行為進(jìn)行實證研究也有待探索。對這兩類群體行為的市場影響進(jìn)行分類分析值得探討，但是可能對于在實證分析中如何區(qū)分這兩類群體行為并加以驗證上述假設(shè)具有較大難度。當(dāng)前，大部分實證研究也并沒有檢驗特定類型的群體行為。首先，群體行為的運(yùn)行規(guī)律及其對金融市場的影響，可以基于其理性的探討來進(jìn)行更深入細(xì)致的分析。 三、結(jié)語 現(xiàn)代金融理論在經(jīng)歷輝煌之后正面臨越來越多的挑戰(zhàn)，證券市場中的群體行為就是其中之一。 amildasguptaamp。但是無論是對于支付股利的公司還是不支付股利的公司來說，隨著波動性的增加，機(jī)構(gòu)投資份額又都會出現(xiàn)下降。amirrubinamp。同時研究還發(fā)現(xiàn)在公司的屬性特征和機(jī)構(gòu)投資者的羊群行為之間存在關(guān)聯(lián)，機(jī)構(gòu)投資者傾向于買入股本較大的股票或者是收益波動較小的股票，賣出小股本的股票或者是收益波動大的股票。ansingchenamp。friedrichmoritzweber（ 2024）分別研究了波蘭和德國金融市場上基金的交易行為，均發(fā)現(xiàn)存在羊群行為和正反饋交易，但是都未發(fā)現(xiàn)羊群行為對股票價格產(chǎn)生影響。 svitlanavorankovaamp。 wermers（ 1999）以 1975— 1994 年間美國股市的所有共同基金為研究對象，發(fā)現(xiàn)樣本基金在整體意義上存在一定程度的 “ 羊群行為 ” ，基金共同買入的股票比共同賣出的股票具有較高的同期和滯后收益，即收益差距將延續(xù)較長時間。不少學(xué)者的研究均為上述觀點(diǎn)提 供了支持。 從理論上來說，由于機(jī)構(gòu)投資者比個人投資者擁有更多的信息，能夠更準(zhǔn)確地評價公司股票的價值，機(jī)構(gòu)投資者的羊群行為就體現(xiàn)為共同買入價值被低估的股票或賣出價值被高估的股票，這種 “ 羊群行為 ” 和個人投資者的非理性行為產(chǎn)生相互抵消效應(yīng)，使股價向其本身的價值回歸，使市場更加有效。 二、群體行為對金融市場的影響研
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