6投資者群體行為及影響詮釋-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 具有重要的影響，并成為近年來(lái)行為金融領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)之一。羊群行為原意是指動(dòng)物群體所表現(xiàn)出來(lái)的一致的行為或活動(dòng)，后來(lái)也廣泛應(yīng)用 在人類社會(huì)科學(xué)中，主要體現(xiàn)為人類社會(huì)中部分個(gè)體或群體具有相同或相似的決策以及行動(dòng)特征。但是也有學(xué)者不同意上述觀點(diǎn)。（ 2024）研究發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者的羊群行為和上市公司的股利政策相關(guān)，機(jī)構(gòu)投資者傾向于投資發(fā)放股利的上市公司，而減持不支付股利的公司的股份。elenisamanidou （ 2024）分析了在形成羊群行為的過(guò)程中關(guān)鍵性的假設(shè)，認(rèn)為參與者的策略是參數(shù)依賴的，即不正確的羊群行為會(huì)發(fā)生反轉(zhuǎn)，而正確的羊群行為是不會(huì)反轉(zhuǎn)的。 wermers據(jù)此認(rèn)為，共同基金的 “ 羊群行為 ” 可能是理性的，并且加速了股價(jià)吸收新信息的速度，因而有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定。另外，對(duì)于存在更高的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的股票、較高資產(chǎn)收益率的股票、更高的流動(dòng)性或波動(dòng)性的股票來(lái) 說(shuō) ， 在 買 和 賣 方 面 都 更 有 可 能 發(fā) 生 羊 群 行 為 。從群體行為對(duì)證券市場(chǎng)運(yùn)行所起的影響作用來(lái)看是廣泛而重要的，因此有必要進(jìn)行更深入地探 第 7 頁(yè) 共 7 頁(yè) 究。 最后，基于群體動(dòng)力學(xué)和系統(tǒng)科學(xué)理論對(duì)群體行為進(jìn)行系統(tǒng)建模與仿真研究，以及對(duì)群體行為監(jiān)管的研究和對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)中群體行為的研究等領(lǐng)域都將是有意義且值得探索的研究方向。 理性的群體行為可能會(huì)提高市場(chǎng)運(yùn)行的效率，但不會(huì)加劇股價(jià)的波動(dòng)，與此相對(duì)應(yīng)，而非理性的群體行為卻可能會(huì)降低市場(chǎng)運(yùn)行的效率并加劇股價(jià)的波動(dòng)。 關(guān)于羊群行為對(duì)股市流動(dòng)性的影響的研究，國(guó)外的研究成果較少。但也有 學(xué) 者 的 研 究 結(jié) 果 不 支 持 上 述 假 設(shè) 。此外，機(jī)構(gòu) 第 5 頁(yè) 共 7 頁(yè) 投資者的 “ 羊群行為 ” 還可能是因?yàn)樗麄兓谕瑯拥幕A(chǔ)信息而作出的反應(yīng)，在這種情況下，機(jī)構(gòu)投資者的交易行為促進(jìn)了股價(jià)對(duì)信息的吸收速度，提高了市場(chǎng)的效率。 雖然國(guó)外的大多數(shù)學(xué)者都支持羊群行為的存在性，但是也有 第
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