6投資者群體行為及影響詮釋-wenkub.com
2024-09-19 16:31 本頁面
【正文】 最后，基于群體動力學(xué)和系統(tǒng)科學(xué)理論對群體行為進行系統(tǒng)建模與仿真研究，以及對群體行為監(jiān)管的研究和對房地產(chǎn)市場和風(fēng)險投資市場中群體行為的研究等領(lǐng)域都將是有意義且值得探索的研究方向。 理性的群體行為可能會提高市場運行的效率，但不會加劇股價的波動，與此相對應(yīng)，而非理性的群體行為卻可能會降低市場運行的效率并加劇股價的波動。從群體行為對證券市場運行所起的影響作用來看是廣泛而重要的，因此有必要進行更深入地探 第 7 頁 共 7 頁 究。 關(guān)于羊群行為對股市流動性的影響的研究，國外的研究成果較少。另外，對于存在更高的系統(tǒng)風(fēng)險的股票、較高資產(chǎn)收益率的股票、更高的流動性或波動性的股票來 說 ， 在 買 和 賣 方 面 都 更 有 可 能 發(fā) 生 羊 群 行 為 。但也有 學(xué) 者 的 研 究 結(jié) 果 不 支 持 上 述 假 設(shè) 。 wermers據(jù)此認(rèn)為，共同基金的 “ 羊群行為 ” 可能是理性的，并且加速了股價吸收新信息的速度，因而有利于市場的穩(wěn)定。此外，機構(gòu) 第 5 頁 共 7 頁 投資者的 “ 羊群行為 ” 還可能是因為他們基于同樣的基礎(chǔ)信息而作出的反應(yīng)，在這種情況下，機構(gòu)投資者的交易行為促進了股價對信息的吸收速度，提高了市場的效率。elenisamanidou （ 2024）分析了在形成羊群行為的過程中關(guān)鍵性的假設(shè)，認(rèn)為參與者的策略是參數(shù)依賴的，即不正確的羊群行為會發(fā)生反轉(zhuǎn)，而正確的羊群行為是不會反轉(zhuǎn)的。 雖然國外的大多數(shù)學(xué)者都支持羊群行為的存在性，但是也有 第 4 頁 共 7 頁 少部分學(xué)者對此提出了質(zhì)疑，如 danbernhardtetal.（ 2024）認(rèn)為，分析師的預(yù)測是有偏的，分析師并沒有羊群行為的動機。（ 2024）研究發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)投資者的羊群行為和上市公司的股利政策相關(guān)，機構(gòu)投資者傾向于投資發(fā)放股利的上市公司，而減持不支付股利的公司的股份。面臨著較高的雇傭風(fēng)險的績效表現(xiàn)非常差的分析師，同面臨著較低雇傭風(fēng)險的績效優(yōu)異的分析
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