上市公司運(yùn)作規(guī)則--詢價(jià)發(fā)行制度(參考版)
2025-04-08 09:28本頁(yè)面
【正文】 謝謝！ 。 （四）案例分析 中國(guó)銀行按照詢價(jià)制度的規(guī)定進(jìn)行詢價(jià)、定價(jià)，于2023年成功發(fā)行 A股。在規(guī)定時(shí)間內(nèi)，保薦人（主承銷商）根據(jù)收到的有效申購(gòu)表對(duì)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)情況統(tǒng)計(jì)如下： 價(jià)格(元 /股 ) 該價(jià)格申購(gòu)數(shù)量 (萬(wàn)股 ) 該價(jià)格及以上累計(jì)申購(gòu)數(shù)量 (萬(wàn)股 ) 該價(jià)格及以上累計(jì)申購(gòu)數(shù)對(duì)應(yīng)申購(gòu)倍數(shù) (倍 ) 2200 3,720,090 1500 3,717,890 2660 3,716,390 1500 3,713,730 200 3,712,230 3,712,030 3,712,030 發(fā)行人和保薦人（主承銷商）根據(jù)網(wǎng)下向配售對(duì)象累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的情況，綜合考慮發(fā)行人基本面、所處行業(yè)、可比公司估值水平及市場(chǎng)情況，同時(shí)參考發(fā)行人 H股發(fā)行價(jià)格及 H股上市后的交易情況，確定本次發(fā)行價(jià)為 /股，對(duì)應(yīng)市盈率 倍。 發(fā)行人和保薦人（主承銷商）根據(jù)初步詢價(jià)情況并綜合考慮發(fā)行人基本面、所處行業(yè)、可比公司估值水平及市場(chǎng)情況，同時(shí)參考發(fā)行人 H股發(fā)行價(jià)格及 H股上市后的交易情況，確定本次網(wǎng)下向配售對(duì)象累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的詢價(jià)區(qū)間為 ～ /股。 ?發(fā)行方式采用向 A股戰(zhàn)略投資者 定向配售、網(wǎng)下向詢價(jià)對(duì)象詢價(jià)配售與網(wǎng)上資金申購(gòu)定價(jià)發(fā)行相結(jié)合 的方式，其中，向戰(zhàn)略投資者配售 20%，戰(zhàn)略投資者持股鎖定期為 18個(gè)月；網(wǎng)下配售 32%，股票鎖定期 50%為 3個(gè)月， 50%為 6個(gè)月；其余48%為資金申購(gòu)網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行。 六、案例 —— 中國(guó)銀行 （一）公司基本情況 ?2023年 6月中國(guó)銀行股份有限公司經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，在 A股市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行不超過(guò) 100億股 A股股票，募集資金不超過(guò) 200億元。不僅如此，詢價(jià)機(jī)構(gòu)在吞食了網(wǎng)下配售的份額后，還可以繼續(xù)進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)，再來(lái)與中小投資者“爭(zhēng)食”。如此一來(lái)，新股向詢價(jià)機(jī)構(gòu)的網(wǎng)下配售就完完全全變成了一種利益輸送。這不僅反映出詢價(jià)機(jī)構(gòu)的不誠(chéng)信問(wèn)題，而且還導(dǎo)致詢價(jià)結(jié)果背離正常的詢價(jià)水平。由于初步詢價(jià)與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)兩個(gè)階段相互脫節(jié)，這就常常造成詢價(jià)機(jī)構(gòu)初步詢價(jià)時(shí)的報(bào)價(jià)與累計(jì)投標(biāo)時(shí)的報(bào)價(jià)不一致，或故意在初步詢價(jià)時(shí)壓低報(bào)價(jià)，或故意在初步詢價(jià)時(shí)抬高報(bào)價(jià)，有的甚至在初步詢價(jià)時(shí)故意報(bào)出高價(jià)，但在累計(jì)投標(biāo)時(shí)卻放棄認(rèn)購(gòu)。 2. 規(guī)定網(wǎng)下申購(gòu)與網(wǎng)上申購(gòu)可同步進(jìn)行 ?在證券業(yè)協(xié)會(huì)備案的詢價(jià)對(duì)象才有資格參與初步詢價(jià) ?詢價(jià)對(duì)象以配售對(duì)象為報(bào)價(jià)單位，通過(guò)上交所的電子化平臺(tái)報(bào)價(jià) ?配售對(duì)象申報(bào) 【 1或 3】個(gè) 價(jià)格，且有最低網(wǎng)下申購(gòu)數(shù)量要求 ?配售對(duì)象只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上方式的 一種 ，所有參與網(wǎng)下報(bào)價(jià) /申購(gòu) /配售的配售對(duì)象均不能參與網(wǎng)上申購(gòu) 3. 初步詢價(jià)過(guò)程應(yīng)注意的事項(xiàng) 支持公司股價(jià)后市表現(xiàn) ?定價(jià)相比可比公司和上市后預(yù)期二級(jí)市場(chǎng)的交易估值有合理的折扣水平 ， 支持股價(jià)上市后的表現(xiàn) 投資者對(duì)價(jià)格的反饋 ?確定發(fā)行價(jià)格應(yīng)盡量在投資者可接受的范圍內(nèi) 實(shí)現(xiàn)發(fā)行 最優(yōu)定價(jià) ?盡量確保高質(zhì)量 、 核心的機(jī)構(gòu)投資者能夠最大程度的參與發(fā)行 ，以優(yōu)化公司的股東結(jié)構(gòu) ， 減少后市股價(jià)的波動(dòng)性 優(yōu)化公司的股東結(jié)構(gòu) 4.
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