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企業(yè)價值評估教材(參考版)

2025-03-11 01:51本頁面
  

【正文】 ( 3)編制實體現(xiàn)金流量法、股權(quán)現(xiàn)金流量法和經(jīng)濟利潤法的股權(quán)價值評估表(結(jié)果填入答題卷第 11頁至第 l3頁給定的“實體現(xiàn)金流量法股權(quán)價值評估表”、“股權(quán)現(xiàn)金流量法股權(quán)價值評估表”、“經(jīng)濟利潤法股權(quán)價值評估表”中,不必列出計算過程)。 要求: ( 1)編制價值評估所需的預(yù)計利潤表和資產(chǎn)負債表(計算結(jié)果填入答題卷第 8頁給定的“預(yù)計利潤表和資產(chǎn)負債表”中,不必列出計算過程)。 ( 5)假設(shè) H公司未來的“凈金融負債平均利息率(稅后) ”為 5%,各年的“利息費用”按年初“凈金融負債”的數(shù)額預(yù)計。 ( 4)假設(shè) H公司未來將維持基期的資本結(jié)構(gòu)(凈金融負債/凈經(jīng)營資產(chǎn)),并持續(xù)采用剩余股利政策。 【 答案 】 ( 1)可比企業(yè)平均市盈率=( 8+25+27) /3= 20 可比企業(yè)平均預(yù)期增長率=( 5% +10% +18%) /3= 11% 修正平均市盈率= 20/( 11% 100)= C公司每股價值= 12% 100 1= (元 /股) 2023綜合題 每小題 17分 ( 2)以 2023年和 2023年為詳細預(yù)測期, 2023年的預(yù)計銷售增長率為 l0%,2023年的預(yù)計銷售增長率為 5%,以后各年的預(yù)計銷售增長率穩(wěn)定在 5%的水平。為了評估該公司股票價值是否被低估,收集了以下 3個可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù): 要求:( 6分) ( 1)采用修正平均市盈率法,對 C公司股票價值進行評估。 ? 另一類是 以企業(yè)實體價值為基礎(chǔ)的模型 ,包括 實體價值 /息前稅后營業(yè)利潤 、 實體價值 /實體現(xiàn)金流量 、 實體價值 /投資資本 、 實體價值 /銷售額 等比率模型。 ? 基本步驟 首先,尋找一個影響企業(yè)價值的關(guān)鍵變量(如盈利) 其次,確定一組可以比較的類似企業(yè),計算可比企 業(yè)的 市價 /關(guān)鍵變量的平均值 (如平均市盈率): 然后,根據(jù)目標企業(yè)的關(guān)鍵變量(盈利)乘以得到的 平均值(平均市盈率),計算目標企業(yè)的評估價值。如果沒有任何 花費,則:經(jīng)濟收入 =期末財產(chǎn)市值 期初財產(chǎn)市值 ? 經(jīng)濟成本 經(jīng)濟成本不僅包括會計上實際支付的成本,而且還包括 機會成本。 ? 兩階段增長模型:第一階段超長增長,第二階段永續(xù)
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