企業(yè)價值評估教材-wenkub
2023-03-28 01:51:25 本頁面
【正文】 價值 ? 少數(shù)股權(quán)價值與控股權(quán)價值 實體價值與股權(quán)價值 ? 企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價值，稱為“企業(yè)實體價值”。 持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值 ? 持續(xù)經(jīng)營價值簡稱續(xù)營價值，是指由營業(yè)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值。 ? 控股權(quán)價值與少數(shù)股權(quán)價值的差額稱為 控股權(quán)溢價 ，它是由于轉(zhuǎn)變控股權(quán)增加的價值。預(yù)計 2023年可以維持 12%的增長率， 2023年開始逐步下降，每年下降 2個百分點，2023年下降 1個百分點，即增長率為 5%， 2023年及以后各年按 5%的比率持續(xù)增長。 ? 預(yù)測銷售收入： ? 預(yù)計財務(wù)報表的編制 ? 預(yù)計現(xiàn)金流量： 實體現(xiàn)金流量 ? 實體現(xiàn)金流量 P160 = 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 – 資本支出 ? 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 = 營業(yè)現(xiàn)金毛流量 經(jīng)營營運資本增加 營業(yè)現(xiàn)金毛流量 = 稅后經(jīng)營利潤 +折舊與攤銷 ? 債務(wù)現(xiàn)金流量 是從債權(quán)人方面來看的是流出還是流進 ? 股權(quán)現(xiàn)金流量 是從股東方面來看的是流出還是流進 ? 實體現(xiàn)金流量 = 債務(wù)現(xiàn)金流量 +股權(quán)現(xiàn)金流量 ? 實體現(xiàn)金流量 ：是從企業(yè)角度觀察的，企業(yè)產(chǎn)生剩余現(xiàn)金用正數(shù)表示，企業(yè)吸收投資人的現(xiàn)金則用負(fù)數(shù)表示。如果沒有任何 花費，則：經(jīng)濟收入 =期末財產(chǎn)市值 期初財產(chǎn)市值 ? 經(jīng)濟成本 經(jīng)濟成本不僅包括會計上實際支付的成本，而且還包括 機會成本。 ? 另一類是 以企業(yè)實體價值為基礎(chǔ)的模型 ，包括 實體價值 /息前稅后營業(yè)利潤 、 實體價值 /實體現(xiàn)金流量 、 實體價值 /投資資本 、 實體價值 /銷售額 等比率模型。 【 答案 】 （ 1）可比企業(yè)平均市盈率＝（ 8+25+27） /3＝ 20 可比企業(yè)平均預(yù)期增長率＝（ 5％ +10％ +18％） /3＝ 11％ 修正平均市盈率＝ 20/（ 11％ 100）＝ C公司每股價值＝ 12％ 100 1＝ （元 /股） 2023綜合題 每小題 17分 （ 2）以 2023年和 2023年為詳細(xì)預(yù)測期， 2023年的預(yù)計銷售增長率為 l0％，2023年的預(yù)計銷售增長率為 5％，以后各年的預(yù)計銷售增長率穩(wěn)定在 5％的
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