【正文】 表１ 東方公司部分財(cái)務(wù)比率 １ ２ ３ ４ ５ ６ ７ ８ ９ 10 11 12 流動(dòng)比率 2 . 2 2 . 3 2 . 4 2 . 2 2 . 0 1 . 9 1 . 8 1 . 9 2 . 0 2 . 1 2 . 2 2 . 2 速動(dòng)比率 0 . 7 0 . 8 0 . 9 1 . 0 1 . 1 1 . 1 5 1 . 2 1 . 1 5 1 . 1 1 . 0 0 . 9 0 . 8 資產(chǎn)負(fù)債率（％） 52 55 60 55 53 50 42 45 46 48 50 52 資產(chǎn)報(bào)酬率（％） ４ ６ ８ 13 15 16 18 16 10 6 4 2 銷售凈利率（％） ７ ８ 8 9 10 11 12 11 10 8 8 7 [ 思考題 ] １． 該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有什么特點(diǎn)？ ２． 流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的變化趨勢(shì)為什么會(huì)產(chǎn)生差異？ ３． 資產(chǎn)負(fù)債率的變化說(shuō)明了什么問(wèn)題？３月份資產(chǎn)負(fù)債率最高能說(shuō)明什么問(wèn)題？ ４． 資產(chǎn)負(fù)債率和銷售凈利率的變動(dòng)程度為什么比一樣？ ５． 該企業(yè)在籌資、投資方面應(yīng)注意什么問(wèn)題。以總分?jǐn)?shù)的高低，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果給予評(píng)價(jià)。 107 108 109 ２．杜邦財(cái)務(wù)分析法的應(yīng)用步驟： ? 根據(jù)企業(yè)本年度的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表資料，計(jì)算各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)并制成杜邦財(cái)務(wù)分析圖 ； ? 將本年度杜邦財(cái)務(wù)分析圖與預(yù)算或上年度杜邦財(cái)務(wù)分析圖進(jìn)行比較，確定存在的差異、分析說(shuō)明產(chǎn)生差異的原因和指標(biāo)變動(dòng)的趨勢(shì) ３．杜邦分析法的特點(diǎn) 通過(guò)分解綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)并圖示的方法 ， 較為直觀地揭示了企業(yè)償債能力 、 營(yíng)運(yùn)能力和獲利能力三方面財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系 ， 在本年實(shí)際與上年實(shí)際 （ 或本年預(yù)算 ） 杜邦財(cái)務(wù)分析圖的對(duì)比過(guò)程中 ， 可以直接反映和判斷出凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)本年實(shí)際與上年實(shí)際（ 或本年預(yù)算 ） 存在的差異及造成差異的原因 。 1510 100% = 0% 104 （四）市場(chǎng)價(jià)值比率分析 EP SP＝每股收益每股市價(jià)市盈率＝PEP S＝每股市價(jià)每股收益收益價(jià)格比率＝——用于對(duì)上市公司的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行分析 1. 市盈率（價(jià)格收益比率， P/E） 105 PDP S＝每股市價(jià)每股股利股利收益率＝每股帳面價(jià)值每股市價(jià)率＝市場(chǎng)價(jià)值與帳面價(jià)值比 106 四、綜合財(cái)務(wù)分析 （一）杜邦分析法 —— 利用各主要財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法 １．杜邦財(cái)務(wù)分析圖 —— 用圖表明某項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)及其影響指標(biāo)之間的關(guān)系 。 ( 1220 + 190+100+30) 100% = 8% ( 320+3 0) 247。 1220 100% = 8% 340 247。 2023 100% = 33% 340 247。 1950 100% = 6% 227. 8 247。 1070 100% = 4% 360 247。 1800 100% = 20% 622 247。 表 7 企業(yè)獲利能力指標(biāo)計(jì)算表 指標(biāo) 1999 年 2023 年 銷售收入毛利率 銷售收入凈利率 銷售成本毛利率 銷售成本凈利率 成本費(fèi)用凈利率 總資本利潤(rùn)率率 自有資本利潤(rùn)率 622 247。 要求：對(duì)該企業(yè) 1999年和 2023年的獲利能力進(jìn)行分析 。 自有資本利潤(rùn)率 （ 權(quán)益收益率 、 R O E ） ＝ 所有者權(quán)益平均余額 凈利潤(rùn) 總資本利潤(rùn)率 （ 總資產(chǎn) 息稅前收益率 ） ＝ 總資產(chǎn)平均余額 息稅前利潤(rùn) 其中：息稅前利潤(rùn) = 凈利潤(rùn) + 所得稅 + 利息支出 。 2 1 5 0 =0 . 9 3 99 （三）獲利能力分析 —— 著眼于分析企業(yè)產(chǎn)生利潤(rùn)的能力 。 1 3 0 0 =1 . 5 4 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) ( 次 / 年 ) 1 8 0 0 247。 2 . 6 4 =1 3 6 . 3 6 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) ( 次 / 年 ) 1 8 0 0 247。 7 5 7 . 5 =2 . 6 4 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) ( 天 / 次 ) 3 6 0 247。 2 . 6 5 =1 3 5 . 8 5 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) ( 次 / 年 ) 1 8 0 0 247。 4 6 0 =2 . 6 5 存 貨周轉(zhuǎn)天數(shù) ( 天 / 次 ) 3 6 0 247。 4 . 8 =7 5 存 貨周轉(zhuǎn)次數(shù) ( 次 / 年 ) 1 0 7 0 247。 1 2 5 =4 . 8 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) ( 天 / 次 ) 3 6 0 247。 2 =2 1 5 0 98 表 6 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)計(jì)算表 指 標(biāo) 1999 年 2023 年 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù) ( 次 / 年 ) 5 4 0 247。 2 =1 3 0 0 總資產(chǎn)平均余額 ( 1 9 0 0 +2 0 0 0 ) 247。 2 =7 5 7 . 5 固定資產(chǎn) 平均余額 （ 1 0 0 0 +1 2 0 0 ） 247。 2 =4 6 0 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 ( 6 0 0 +7 1 0 ) 247。 2 =1 2 5 存貨資產(chǎn)平均余額 ( 3 8 0 +4 0 0 ) 247。 表 5 賒銷收入及資產(chǎn)平均余額計(jì)算表 單位：萬(wàn)元 項(xiàng) 目 1999 年 2023 年 賒銷收入 1 8 0 0 3 0 % =5 4 0 2 0 0 0 3 0 % =6 0 0 應(yīng)收賬款平均余額 ( 1 1 0 +1 2 0 ) 247。 要求：根據(jù)上述資料和案例一中的表 1和表 2，對(duì)該企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析。 營(yíng)運(yùn)能力分析包括： ?流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 ? 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)分析 ? 存貨周轉(zhuǎn)速度分析 ? 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析 ?固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 92 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 （１）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)情況分析 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝ 應(yīng)收賬款平均余額 賒銷收入凈額 其中：賒銷收入凈額 =銷售收入凈額 現(xiàn)銷收入額 應(yīng)收賬款平均余額 =（期初應(yīng)收賬款 +期末應(yīng)收賬款） /2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算期天數(shù) “應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期” 93 （２）存貨周轉(zhuǎn)情況分析 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) ?其中：銷貨成本 =銷售成本 銷售費(fèi)用 存貨平均余額 =（期初存貨 +期末存貨） /2 94 （ 3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算期天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額可按銷售收入凈額或銷售成本費(fèi)用計(jì)算 95 ２．固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 ３．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 總資產(chǎn)平均余額銷售收入凈額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝96 案例討論二：企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析 假設(shè)案例一中的企業(yè) 1999年和 2023年銷售收入中賒銷收入的比例均為 30%， 銷售退回 、 銷售折讓和現(xiàn)金折扣等已經(jīng)扣除 。 ? 建議：應(yīng)對(duì)償債能力保持警惕，并進(jìn)一步分析造成償債能力下降的原因，及早采取相關(guān)對(duì)策。 ? 造成短期償債能力下降的主要原因是企業(yè)存貨比重增加。 3 0 =1 1 . 6 7 90 ３． 綜合評(píng)價(jià) ? 與公認(rèn)償債能力指標(biāo)比較，該企業(yè)償債能力較好。 1650 100% （負(fù)債權(quán)益比率） =3 6 . 9 9 % =3 9 . 3 9 % 利息保障倍數(shù) ( 3 4 0 +2 0 ) 247。 1 6 5 0 =1 . 3 9 （權(quán)益乘數(shù)） 權(quán)益負(fù)債率 ( 3 4 0 +2 0 0 ) 247。 2300 100% =2 7 % =2 8 . 2 6 % 負(fù)債權(quán)益比率 2023 247。 表 4 企