【正文】 理辦法 ? 目的： 建立企業(yè)財務(wù)管理的秩序，增強企業(yè)的活力。 企業(yè) 內(nèi)部財務(wù)管理辦法 企業(yè)財務(wù)通則 行業(yè)財務(wù)制度 企業(yè)內(nèi)部管理的需要 36 （ 2）經(jīng)濟環(huán)境 ? 經(jīng)濟形勢（發(fā)展?fàn)顩r）： —— 具體包括國際、國內(nèi)和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平、通貨膨脹或緊縮情況和所處的經(jīng)濟發(fā)展周期等因素。 ? 經(jīng)濟政策： —— 具體包括國家財政政策、貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策等。 37 （ 3）金融市場環(huán)境 ? 金融市場的含義： —— 資本的供求者直接或借助一定金融工具進行資本交易的市場 。 ? 金融市場的構(gòu)成要素： ? 金融市場主體 ? 信用工具（又稱金融性資產(chǎn)），具有流動性、風(fēng)險性、收益性等特點。 ? 調(diào)節(jié)融資活動的市場機制 企業(yè)在金融市場上融通資金的方式 38 直接融資與間接融資 金融機構(gòu) 資金供應(yīng)者 資金需求者 資金 信用工具 39 四、財務(wù)管理職能（環(huán)節(jié)） ? 指對企業(yè)某一時期的各種財務(wù)行為或某一財務(wù)行為的各個時期進行管理的過程中所呈現(xiàn)的序列工作階段 。 ? 包括： ? 財務(wù)預(yù)測 ? 財務(wù)決策 ? 財務(wù)預(yù)算 ? 財務(wù)控制 ? 財務(wù)分析 財務(wù)預(yù)測 財務(wù)分析 財務(wù)決策 財務(wù)控制 財務(wù)預(yù)算 40 １．財務(wù)預(yù)測 含義 ：根據(jù)已有的相關(guān)信息資料和個人經(jīng)驗，采用適當(dāng)?shù)姆椒▽ζ髽I(yè)未來財務(wù)行為及其結(jié)果作出的理性預(yù)計和測算。 內(nèi)容 ：包括收入預(yù)測、利潤預(yù)測、成本預(yù)測和資本預(yù)測。 地位： 是財務(wù)管理的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，是財務(wù)決策的先導(dǎo)，同時也為財務(wù)預(yù)算的編制與執(zhí)行服務(wù)。 41 ２．財務(wù)決策 ?含義： 按照財務(wù)目標(biāo)的要求，采用各種專門方法，對企業(yè)未來財務(wù)行為預(yù)備方案作出的取舍。 ?內(nèi)容： 主要包括投資決策、籌資決策和收益分配決策等。 ?地位： 它是財務(wù)管理的核心環(huán)節(jié)。 42 ３．財務(wù)預(yù)算（計劃） ?含義 ：運用專門的方法，對財務(wù)決策確定的財務(wù)行為方案在未來一定時期內(nèi)各方面的財務(wù)指標(biāo)進行綜合平衡后作出的計劃安排。 ?內(nèi)容 ：包括長期投資預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算和預(yù)計財務(wù)報表等。 ?地位 ：既是財務(wù)決策環(huán)節(jié)的具體落實，又是財務(wù)控制和財務(wù)考評環(huán)節(jié)的主要依據(jù)。 43 ４．財務(wù)控制 ?含義 ：根據(jù)一定時期的財務(wù)預(yù)算或其它類型的依據(jù)，對企業(yè)財務(wù)行為過程及其結(jié)果進行的檢查、監(jiān)督分析，及時發(fā)現(xiàn)并糾正偏差，以保證財務(wù)預(yù)算的實現(xiàn)或財務(wù)行為規(guī)范。 ?內(nèi)容 ：財務(wù)收支的控制、現(xiàn)金流量控制、 計劃指標(biāo)控制等。 ?地位 ：財務(wù)管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，它是財務(wù)決策和財務(wù)預(yù)算得以執(zhí)行和實現(xiàn)的保證。 44 ５．財務(wù)分析 ?含義： 根據(jù)會計核算資料和其它相關(guān)信息，運用特定方法，對企業(yè)一定時期的財務(wù)行為過程及其結(jié)果進行總結(jié)性的分析與評價。 ?內(nèi)容： 獲利能力、償債能力、營運能力、成長能力等。 ?地位： 在財務(wù)管理循環(huán)中起著承上啟下的作用，對總結(jié)過去財務(wù)管理的經(jīng)驗和教訓(xùn)，提高未來財務(wù)管理水平有重要意義。 45 五、財務(wù)原則 —— 人們在邏輯推理和觀察實驗的基礎(chǔ)上提出的一些準(zhǔn)則。它們形成了財務(wù)理論和財務(wù)決策的基礎(chǔ)。 46 1. 自利行為原則 ?含義： 人們按照他們自己的財務(wù)利益行事。即在其它條件都相同時，對于財務(wù)交易，所有集團都會選擇對自己經(jīng)濟利益最大的行為方法。 ?一個推論 ： 有競爭力的值得做的行動經(jīng)常地被采納 。 一種行動的價值與最佳選擇的價值之差稱為 “ 機會成本 ” 。 機會成本反映出一種決策的相對重要性 。 ?一個應(yīng)用 ： 代理理論 。 在委托代理關(guān)系中 ，代理人會為個人利益而損害委托人的利益 ，即產(chǎn)生所謂 “ 道德風(fēng)險 ” 問題 。 47 2. 雙方交易原則 ?含義 ： 每一項財務(wù)交易都至少存在兩方 ?要求 ： 不要以我為中心 。 當(dāng)我們按照自利原則根據(jù)我們的經(jīng)濟利益作決策時 ， 其他人包括和我們進行商業(yè)交易的人也在按照他們自己的經(jīng)濟利益行動 。 低估了對手可能導(dǎo)致失敗 。 48 3. 信號傳遞原則 ? 含義：行動傳遞信息 ? 說明：此原則是自利行為原則的延伸。由于自利行為，一項行動往往傳遞了有關(guān)該行動的某種信息。例如，一項資產(chǎn)的買賣決策，能暗示出這種資產(chǎn)的狀況或有關(guān)決策者對未來預(yù)期或計劃的信息。同時，當(dāng)言行不一時，行動通常比語言更有說服力。 ? 注意：有時行動可能被誤解而傳遞出錯誤信息。 49 4. 行為原則 ? 含義： 當(dāng)所有的方法都失敗時 ， 尋求其他的解決途徑 ?說明： 此原則信號傳遞原則的直接應(yīng)用 。 信號傳遞原則說的是行動傳遞信息 ， 而行為原則 ， 簡言之即 “ 讓我們試圖使用這些信息 ” 。 ?被典型地應(yīng)用于兩種情況： （ １ ） 理解存在局限性；（ ２ ） 它的應(yīng)用比獲得最準(zhǔn)確答案的方法更能節(jié)約成本 。 ?一個重要推論： 自由跟莊問題 。 ?注意： 此原則是一個次優(yōu)原則 ， 最好的結(jié)果是得到近似的結(jié)論 ， 最糟的情況是模仿別人的錯誤 。 50 5. 有價值的創(chuàng)意原則 ? 含義： 新創(chuàng)意能獲得額外報酬 。 如果你能有一個新創(chuàng)意 ， 就有可能使其轉(zhuǎn)化為額外的增加值 。 ? 新創(chuàng)意可以發(fā)生在實物資產(chǎn)市場上，如愛迪生由于發(fā)明了大量唯一產(chǎn)品而變得富有；也可以在改善商業(yè)事件或營銷方面，如瑞．科諾克（麥當(dāng)勞的創(chuàng)始人），通過有關(guān)怎樣經(jīng)營業(yè)務(wù)的創(chuàng)意而使本人和其他人 都變得富有。 51 6. 比較優(yōu)勢原則 ? 含義： 專長能創(chuàng)造價值 ? 此原則是社會分工的基礎(chǔ)，也是國際貿(mào)易的基礎(chǔ)。 52 7. 期權(quán)原則 ?含義： 期權(quán)是有價值的 ?期權(quán)： 做某種事的權(quán)利 ， 沒有任何義務(wù) 。 財務(wù)上 ， 期權(quán)經(jīng)常是指按照預(yù)先設(shè)定的價格買賣一項資產(chǎn)的權(quán)利 。 ?期權(quán)分： ? 買入期權(quán)：以設(shè)定的價格買入某項資產(chǎn)的權(quán)利 。 ? 賣出期權(quán)：以設(shè)定的價格賣出某項資產(chǎn)的權(quán)利 。 ?對期權(quán)所有者來說 ， 期權(quán)不會產(chǎn)生負(fù)價值 ， 但由于給與持有人某種權(quán)利 ， 所以具有正價值 。 53 ? 含義： 財務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)之上。 ? 沉沒成本 為決策無關(guān)成本。 54 — 報酬均衡原則 ? 含義： 在風(fēng)險與報酬之間有一個對等關(guān)系。 ? 風(fēng)險： 獲預(yù)期財務(wù)成果的不確定性。 ? 風(fēng)險與收益： 一般，高風(fēng)險 ?高收益 低風(fēng)險 ?低 收益 要求 ： ——對每項具體的財務(wù)活動，要全面分析其收益和風(fēng)險，按適當(dāng)均衡的原則決策。 55 ? 含義： 投資分散化（多樣化）是有利的，即可以降低風(fēng)險。 ? 注意： 此原則應(yīng)用非常廣泛，不僅局限于投資。 56 11． 資本市場效率原則 ? 含義： 資本市場能迅速反應(yīng)所有信息。 —— 在 資本市場 上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對“新”信息能完全迅速作出調(diào)整。 證券買賣市場 調(diào)整的速度取決于：交易的成本與交易的障礙 57 12． 貨幣的時間價值原則 ? 含義： 貨幣具有時間價值。 58 討論題： 與計劃經(jīng)濟時期比較 ， 現(xiàn)階段我國企業(yè)的財務(wù)管理外部環(huán)境發(fā)生了哪些變化 ？ 中國加入 WTO后 ， 財務(wù)管理環(huán)境又將發(fā)生哪些變化 ？ 針對上述變化 ， 企業(yè)應(yīng)做出怎樣的反應(yīng) ？ 59 第二講 財 務(wù) 分 析 —— 洞悉企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的利器 60 財務(wù)職能，這是企業(yè)的視覺器官，它能使人隨時了解企業(yè)處于什么狀況并向何處發(fā)展，可以對企業(yè)的經(jīng)濟形勢提供真實、清楚而又準(zhǔn)確的情況。 —亨利 ?法約爾 61 ? 學(xué)習(xí)內(nèi)容 : ? 財務(wù)分析的含義、內(nèi)容與類型 ? 如何理解財務(wù)報表？ ? 企業(yè)償債能力、營運能力、盈利能力分析 ? 綜合財務(wù)分析 ? 學(xué)習(xí)目標(biāo) : ? 了解財務(wù)分析的含義、內(nèi)容與類型 ? 掌握企業(yè)償債能力、營運能力、獲利能力分析指標(biāo)的計算和分析方法 ? 掌握綜合財務(wù)分析中的杜邦財務(wù)分析原理 ? 參考資料 :《公司財務(wù)管理》２章及附錄，Ｐ 2252 62 一、財務(wù)分析概述 １．財務(wù)分析的含義