【正文】 貨幣資金 生產(chǎn)儲備資金 長期資金 未完工產(chǎn)品資金 產(chǎn)成品資金 9 ?資金循環(huán)與周轉 ? 資金循環(huán)： ——從貨幣資金開始經(jīng)過若干階段，又回到貨幣資金的運動過程。 11 圖 11 資金運動簡圖 12 （二）企業(yè)的財務關系 ? 財務關系的含義： ——企業(yè)在資金運動中與各有關方面發(fā)生的經(jīng)濟關系。 15 （四）財務與會計的聯(lián)系與區(qū)別 ? 聯(lián)系： 財務要利用會計信息 ? 區(qū)別： 角度不同 ? 會計：從歷史的角度、主要核算過去的活動。 19 發(fā)展 ? 表現(xiàn)為經(jīng)營規(guī)模和創(chuàng)新能力的發(fā)展 ? 資金需求 ? 籌集企業(yè)發(fā)展所需要的資金 是對企業(yè)財務管理的第二個要求 20 獲利 ? 表現(xiàn)產(chǎn)出大于支出，收入大于支出 ? 要求：合理有效使用資金 ? 通過 合理有效地使用資金 ， 提高企業(yè)的盈利水平 是對企業(yè)財務管理的第三個要求 。 ? 優(yōu)點： 直觀、簡明 ? 缺點： （ 1） 沒有考慮實現(xiàn)利潤的投資量 （ 2） 沒有考慮利潤實現(xiàn)的時間 （ 3） 沒有考慮實現(xiàn)利潤的風險 （ 4） 容易導致短期行為 23 （ 2）利潤率（每股收益）最大化 以凈資產(chǎn)利潤率 （ 或自有資本利潤率 、權益資本利潤率 ） ， 在股份有限公司又可演化為每股利潤 （ 每股收益 、 每股盈余 ） 作為財務管理的目標 。 ? 企業(yè)價值 =負債的市場價值 +所有者權益的市場價值 =企業(yè)整體資產(chǎn)的公允價值 ? 優(yōu)點： 可在一定程度上解決了利潤額最大化或利潤率最大化目標存在的問題。 ? 缺點： 但在市場經(jīng)濟體制尚不完善的情況下，對于大多數(shù)企業(yè)來說還不具備現(xiàn)實性。 ? 企業(yè)財務通則 ? 分行業(yè)的企業(yè)財務制度 ? 企業(yè)內部財務管理辦法 33 A、企業(yè)財務通則 ? 背景： 財政部于 1992年 11月頒布， 1994年 7月1日起實施。 企業(yè) 內部財務管理辦法 企業(yè)財務通則 行業(yè)財務制度 企業(yè)內部管理的需要 36 （ 2）經(jīng)濟環(huán)境 ? 經(jīng)濟形勢（發(fā)展狀況）： —— 具體包括國際、國內和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平、通貨膨脹或緊縮情況和所處的經(jīng)濟發(fā)展周期等因素。 ? 調節(jié)融資活動的市場機制 企業(yè)在金融市場上融通資金的方式 38 直接融資與間接融資 金融機構 資金供應者 資金需求者 資金 信用工具 39 四、財務管理職能（環(huán)節(jié)） ? 指對企業(yè)某一時期的各種財務行為或某一財務行為的各個時期進行管理的過程中所呈現(xiàn)的序列工作階段 。 41 ２．財務決策 ?含義： 按照財務目標的要求，采用各種專門方法，對企業(yè)未來財務行為預備方案作出的取舍。 ?內容 ：包括長期投資預算、現(xiàn)金預算和預計財務報表等。 ?地位 ：財務管理的關鍵環(huán)節(jié)，它是財務決策和財務預算得以執(zhí)行和實現(xiàn)的保證。 45 五、財務原則 —— 人們在邏輯推理和觀察實驗的基礎上提出的一些準則。 ?一個推論 ： 有競爭力的值得做的行動經(jīng)常地被采納 。 在委托代理關系中 ，代理人會為個人利益而損害委托人的利益 ，即產(chǎn)生所謂 “ 道德風險 ” 問題 。 48 3. 信號傳遞原則 ? 含義：行動傳遞信息 ? 說明：此原則是自利行為原則的延伸。 ? 注意：有時行動可能被誤解而傳遞出錯誤信息。 ?一個重要推論： 自由跟莊問題 。 ? 新創(chuàng)意可以發(fā)生在實物資產(chǎn)市場上，如愛迪生由于發(fā)明了大量唯一產(chǎn)品而變得富有；也可以在改善商業(yè)事件或營銷方面，如瑞．科諾克（麥當勞的創(chuàng)始人），通過有關怎樣經(jīng)營業(yè)務的創(chuàng)意而使本人和其他人 都變得富有。 ?期權分： ? 買入期權：以設定的價格買入某項資產(chǎn)的權利 。 ? 沉沒成本 為決策無關成本。 55 ? 含義： 投資分散化（多樣化）是有利的，即可以降低風險。 證券買賣市場 調整的速度取決于：交易的成本與交易的障礙 57 12． 貨幣的時間價值原則 ? 含義： 貨幣具有時間價值。 ?資產(chǎn)和負債通常按剩余期限的大致順序由短到長排列 。 ?基本格式如下表 ： 70 某企業(yè)簡化損益表 2023 年 單位：萬元 項 目 金額 一、銷售收入 2023 減：銷售成本 1220 銷售稅金及附加 120 二、銷售毛利潤 660 減：銷售費用 190 管理費用 100 財務費用 30 三、銷售凈利潤 340 加：投資凈收益 30 營業(yè)外收入 15 減：營業(yè)外支出 65 四、利潤總額 320 減：所得稅 1 0 5 . 6 0 五、凈利潤 2 1 4 . 4 0 71 （３）現(xiàn)金流量表 ? 含義： —— 以現(xiàn)金（庫存現(xiàn)金、可以隨時用于支付的存款及現(xiàn)金等價物）為基礎編制的，表明在損益表期間內企業(yè)現(xiàn)金狀況是如何變動的。 ? 一般格式和內容包括 : ? 企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況 。 ?權益價值 股東權益的市場價值＝資產(chǎn)的市場價值－負債的市場價值 78 3. 凈收益不是現(xiàn)金流量 ? 損益表中包含非付現(xiàn)費用和應計項目 ， 這使得損益表中的凈收益不是企業(yè)現(xiàn)金流量的精確估計 。 估計現(xiàn)金流量 要考慮非付現(xiàn)費用和應計項目的影響 79 三、單項財務分析 —— 從償債能力、營運能力、獲利能力等方面分別進行財務分析。 81 １．短期償債能力分析 ? 含義 ：以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力 。 ? 分析指標 ： 主要是杠桿比率和保障比率兩大類。 Ｉ利潤總額＋Ｉ＝＝利息費用息稅前利潤利息保障倍數(shù)IEBIT?87 案例討論一：企業(yè)償債能力分析 某企業(yè)資產(chǎn)負債表和利潤表分別如前述表 1和表 2所示 。 340 100% 805 247。 340 100% ( 9 0 +5 0 ) 247。 2300 100% =2 7 % =2 8 . 2 6 % 負債權益比率 2023 247。 1650 100% （負債權益比率） =3 6 . 9 9 % =3 9 . 3 9 % 利息保障倍數(shù) ( 3 4 0 +2 0 ) 247。 ? 造成短期償債能力下降的主要原因是企業(yè)存貨比重增加。 營運能力分析包括： ?流動資產(chǎn)周轉情況分析 ? 應收帳款周轉分析 ? 存貨周轉速度分析 ? 流動資產(chǎn)周轉分析 ?固定資產(chǎn)周轉情況分析 ?總資產(chǎn)周轉情況分析 92 流動資產(chǎn)周轉情況分析 （１）應收帳款周轉情況分析 應收賬款周轉次數(shù)＝ 應收賬款平均余額 賒銷收入凈額 其中：賒銷收入凈額 =銷售收入凈額 現(xiàn)銷收入額 應收賬款平均余額 =（期初應收賬款 +期末應收賬款） /2 應收賬款周轉天數(shù)＝應收賬款周轉次數(shù)計算期天數(shù) “應收賬款平均收現(xiàn)期” 93 （２）存貨周轉情況分析 存貨周轉次數(shù)計算期天數(shù)存貨周轉天數(shù) ?其中：銷貨成本 =銷售成本 銷售費用 存貨平均余額 =（