【正文】 11月 3日電韓國首爾高等法院刑事 4部今天判決韓國大宇集團前主席 金宇中 8年半有期徒刑 、1千萬韓元罰款 以及 。 7月 27日 ，大宇因 “ 延遲重組 ” ，被韓國 4家債權(quán)銀行接管。 1998年大宇發(fā)行的公司債務(wù)達 7萬億韓元 (約 58． 33億美元 )。 70 ? 1997年底韓國發(fā)生金融危機后 ，其他企業(yè)集團都開始收縮、但大宇仍然我行我素、結(jié)果債務(wù)越背越重。 企業(yè)在決定融資需求時必須 “ 量出為入 ” 融資總額匹配與融資時間匹配。 67 迪斯尼公司由于 經(jīng)營業(yè)績良好 ，因此日常性投資項目可以從經(jīng)營現(xiàn)金流中獲取，不需要用凈的融資現(xiàn)金流來補充投資，這就使公司 掌握了融資的主動性 。 公司為了準備這次并購， 在 2023年 大幅度 削減了 億美元的長期債務(wù)，將 2023年的債務(wù)比率降至％，為公司近 10年來的最低水平。由于迪斯尼公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流可以滿足其日常的投資，所以 對外融資部分主要用于其并購行為 。 ? 企業(yè)籌資活動的 現(xiàn)金流入、流出怎樣 ?占企業(yè)總現(xiàn)金流入、流出比重如何 ?籌資活動凈流量占企業(yè)總現(xiàn)金流量的比重是多少 ? ? 企業(yè) 投資活動現(xiàn)金流出與籌資活動現(xiàn)金流入 是怎樣的關(guān)系？在 時間上 是否能匹配 ? 63 ? 企業(yè)各種融資方式的 融資額度占總的融資額度的比重如何 ?其中權(quán)益資本融資、債務(wù)資本融資的比重是怎樣的 ?長期融資與短期融資的結(jié)構(gòu)如何 ? ? 企業(yè)的 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)如何 ？其中流動資產(chǎn)、長期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重各是多大 ? ? 企業(yè)各項融資的 資本成本是多大 ?是否低于企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率？ 64 ? 案例 1迪斯尼公司的籌資方案 1995年，迪斯尼公司 斥 190億美元巨資收購 美國廣播電視網(wǎng) ，一躍成為世界 第二大媒介和娛樂業(yè)產(chǎn)業(yè)集團，可以視為其融資擴張策略的經(jīng)典之筆。 54 ? 經(jīng)濟評價很重要，決策還要講政治 投資項目評估應(yīng)進行多目標下的衡量，尤其不惟經(jīng)濟效益， 應(yīng)看到頂目之外的長遠和附加價值 。 ? 由此可見，五糧液利潤率的下滑，并不是來自主業(yè)品牌的市場，而是 自己墜入了盲目擴張的陷阱。 ? 最明顯的是 2023年 2月，五糧液集團宣布投資 1億元涉足 日化業(yè) 。 49 ? 在多元化經(jīng)歷了 6年之痛后， 2023年，五糧液不但沒有從中汲取教訓(xùn)，反而 一路 “ 發(fā)飆 ” ， 欲攜 100億元巨資殺進 芯片行業(yè) ，引起業(yè)界震驚。 47 ? 從上世紀 90年代，五糧液就 暗涌擴張，開始了它的多元化之路 。五糧液 不甘心繞著 “ 酒瓶子 ” 多元化，投巨資殺向制造工業(yè)。企業(yè)財務(wù) 、 審計等部門監(jiān)督投資項目建設(shè)過程 ，提高投資質(zhì)量 ， 控制投資總額 。 ? 論證評估 投資部項目組進行項目可行性論證 ， 設(shè)計優(yōu)化項目方案 。 既要積極地開拓財源，也要謹慎理財。 36 事實 ? 將軍嶺目前開發(fā)的大約 10畝左右的土地竟然是下口村無償提供給梁振山的 ? 平山縣國土資源局副局長焦留洋 向記者承認下口村根本 沒有權(quán)利把土地由農(nóng)業(yè)用地轉(zhuǎn)變?yōu)榉寝r(nóng)業(yè)用地 ? 由于將軍嶺開發(fā)一直沒有土地使用手續(xù)，所以平山縣建設(shè)局 從 2023年 10月就開始給將軍嶺發(fā)出停工通知書， 2023年 6月再次給將軍嶺工程下發(fā)停工通知書，并且罰款 15萬元 。最為嚴重的是，時至今日，將軍嶺工程仍然 還在對外發(fā)包 工程。 24 ? 梁振山一直把他自己的工程與距離此地40公里的 西柏坡 聯(lián)系起來，打著建設(shè)老區(qū)、開發(fā)紅色旅游的旗號，對外宣稱將軍嶺項目 有國家 42個部委投資 25億元 ，開發(fā)國史教育基地和紅色旅游項目，讓很多人感到他有很強的實力和后盾。有的變更索賠批回來的少得可憐，有時批了的 還是不付變更款 。 17 ? 強壓工期雙保難 一些設(shè)計 3年的工程，忽然要改為兩年，兩年的工程要改為一年半 ，有些工程算上有效施工期，也就幾個月時間。 15 ? 指定分包左右為難 有些施工單位在簽訂合同時就被業(yè)主規(guī)定：某某段 必須分包給某某 施工單位。 14 ? 墊資施工經(jīng)營難 在有些省份，資金不到位強上項目，導(dǎo)致預(yù)付款不能支付，施工企業(yè)只得墊資施工。 12 ? 項目分散管理難 激烈競爭造成標價過低，施工企業(yè)為了生存，只有 多攬工程 。 ? 影響因素： 投資報酬率 、 風險 、 投資項目 、 資本結(jié)構(gòu) 、 股利政策 ?? ??nttt iFCFV1 )1(110 ? 競爭激烈中標難 很多工程項目招投標摻雜著 地方保護、私下定標、不正當圍標、關(guān)系標、感情標屢屢出現(xiàn)，施工企業(yè)的資質(zhì)再高、施工水平和能力再先進、隊伍再強大，也 不一定在合理的情況下拿到想要的標 。施 工 企 業(yè) 財 務(wù) 管 理 講 座 2 講課內(nèi)容 ? 第 1章 財務(wù)管理概述 ? 第 2章 企業(yè)投融資管理 ? 第 3章 貨幣資金的管理 ? 第 4章 工程項目成本管理 ? 第 5章 企業(yè)收益管理 ? 第 6章 財務(wù)報表分析 3 第 1章 財務(wù)管理概述 ? 財務(wù)管理的概念 ? 財務(wù)管理目標 ? 施工企業(yè)面臨的困境 ? 施工企業(yè)財務(wù)管理存在的問題 ? 財務(wù)管理的基本原則 4 財務(wù)管理的概念 財務(wù)管理 (financial management)是企業(yè)籌集、使用資金和分配利潤等財務(wù)活動及其財務(wù)關(guān)系。 11 ? 協(xié)調(diào)不暢開工難 征地拆遷等工作往往要等到企業(yè)進場后才解決，有的地方甚至工程快結(jié)束了， 征地拆遷 還沒進行完。工程量急劇上升，可技術(shù)力量、管理力量還是那么多，技術(shù)人員一個人頂 3個人、 4個人用，既要盯現(xiàn)場、做內(nèi)業(yè)，又要抓質(zhì)量、搶進度，同時還得要效益。如今的項目 動輒 1至 2個億 ，有的更大。這種分包單位往往不服從監(jiān)理單位和承建單位的管理，質(zhì)量、進度自己說了算，責任卻是承建單位承擔。這樣，施工企業(yè)往往 24小時三班倒，連續(xù)施工趕進度。 19 ? 工程竣工撤場難 工程結(jié)束了，方方面面 遺留的問題 并沒有完全解決，百姓利益沒兌現(xiàn)、工程款沒到位、質(zhì)保金扣壓太多、項目資金周轉(zhuǎn)困難、外欠債務(wù)太多，施工單位動不動就 官司纏身 ，應(yīng)付不暇。 25 ? 在將軍嶺，每個工程都被虛高報價，很多工程的 報價竟然能夠達到 10倍甚至 20倍。 27 借西柏坡的名氣披上紅色的外衣， 自詡為愛國主義教育基地的將軍嶺 28 不倫不類的所謂紅色景點 29 辛苦了三年的民工最后拿到的就是這些非法的內(nèi)部流通證券 30 中華人民共和國水利局 的回復(fù)函是最大的紕漏 31 將軍嶺工程建設(shè)指揮部 距離下口鎮(zhèn)政府不足百米 32 景區(qū)內(nèi)梁振山漂亮的私家別墅 33 ? 平山縣古月鎮(zhèn)政府在將軍嶺上為梁振山樹碑立傳 34 這里原來是大片的果樹林， 現(xiàn)在已經(jīng)被毀 35 梁振山 ? 河北井陘縣人，原名 梁澤生 ，當年 48歲。 37 ? 建設(shè)局在談到 2年來將軍嶺還在繼續(xù)違章建設(shè)時只是說 人手少，沒有強制執(zhí)行的權(quán)利 。 ? 以市場為基礎(chǔ)，以法律為準繩，企業(yè)理財要在守法的前提下進行，而不是迷信權(quán)力、政府。 邀請企業(yè)內(nèi)外部專家對投資項目進行評估 。 ? 運作管理 一般投資項目以項目責任制形態(tài)運營。 五糧液的多元化浪潮投資領(lǐng)域之 “ 多 ” ，跨行業(yè)距離之 “ 遠 ” ，令人震驚。雄心之下，其很快從主業(yè)跨越 多個陌生行業(yè) ，并越走越遠。雖然這一說法不久即遭到了五糧液的否定，但隨后傳出的五糧液公司總投資 汽車模具 的消息，卻得到了證實。此后，其兩個洗護品牌 “ 互美 ” 、 “ 絲姿 ” 全面挺進全國市場。 52 分析結(jié)論 ? 企業(yè)戰(zhàn)略不明確，投資方向散亂飄 要對企業(yè)進行 戰(zhàn)略分析， 找準 企業(yè)的定位， 從而 選擇投資方向。企業(yè)投資更應(yīng)熟知 “ 項目內(nèi)損失，項目外彌補 ” 、 “ 醉翁之意不在酒 ” 的大智慧秘訣。 2023年，迪斯尼又斥資 534億美元收購 了 ?？怂辜彝ト蚬?，將其并入迪斯尼家庭?？梢?，迪斯尼公司的 融資計劃與并購需求在 金額上相當 ，在融資的 時間 安排 上 也非常 吻合 。 2023年，為了支付并購費用，迪斯尼 重新進行了 20億美元的債務(wù)融資 ，負債比率重新上升至 28． 3％。既能夠 主動借債、享受債務(wù)優(yōu)惠 ，又可以 控制債務(wù)比率，降低經(jīng)營風險 。 69 ? 案例 2 大宇集團公司的解體 ? 大宇集團于 1967年開始奠基建廠、經(jīng)過 30余年發(fā)展，大宇成為韓國最大企業(yè)現(xiàn)代集團的龐大商業(yè)帝國。尤其是 1998年初，韓國政府提出 “ 五大企業(yè)集團進行自律結(jié)構(gòu)調(diào)整 ” 方針后，其他集團把結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點放在改革財務(wù)結(jié)構(gòu)方面、努力減輕債務(wù)自擔。 71 ? 1998年第 4季度， 大宇的債務(wù)危機已初露端倪 ，在各方援助下才通過債務(wù)災(zāi)難。 8月 11日 ，大宇在壓力下屈服，割價出售兩家財務(wù)出現(xiàn)問題的公司； 8月 16日 ，大宇與債權(quán)人達成協(xié)議， 在 1999年底前 ，出售盈利最佳的大宇證券公司，以及大宇電器、大宇造船、大宇建筑公司等，大宇的汽車項目資產(chǎn)免遭處理。 ? 宣判書稱，金宇中利用循環(huán)信用證做保 騙取貸款的罪行，合當 1年有期徒刑。 ? 安全性。 77 ? 制度不全，有章難循 ? 資金分散，效率低下 ? 監(jiān)控乏力，手段落后 ? 資金匱乏，實力不足 78 ? 貨幣資金的預(yù)算 ? 貨幣資金的控制 ? 貨幣資金的預(yù)警 79 ? 確保 在需要時有可供的貨幣資金 。 82 ? 企業(yè)財務(wù)預(yù)警管理就是根據(jù)企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)目標，分析資金流動運行規(guī)律，即時捕捉資金管理過程中的 堵塞、浪費、過度滯留 等影響財務(wù)收益的重大管理失誤和管理波動 信號 ，并 對企業(yè)的資金使用效果進行分析評價 ，及時發(fā)出警報，采取相應(yīng)措施，建立 免疫機制 ，不斷提高企業(yè)抵抗財務(wù)風險的能力，使企業(yè)的財務(wù)管理活動始終處于安全、可靠的運行狀態(tài)，從而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務(wù)目標。 88 ? 卞中與吳峰共謀后，與對方商定借款1000萬，借期 6個月，月利率千分之13． 5，貸款風險由基金委自身承擔， 條件是將款通過中農(nóng)信公司委托貸款，付給基金委的利息以現(xiàn)金形式支付， 并讓吳峰、卞中去美國旅游一趟。從2023年起，他開始瘋狂地挪用公款。 ? 2023年 2月 12日上午，基金委向海淀檢察院報案。遺憾的是，辦案組在偵查中發(fā)現(xiàn)，該委會計部門賬務(wù)極其混亂，卞中擔任會計期間，主管部門沒有很好地查過財務(wù)賬，而且主管部門的財務(wù)做賬也不嚴格，讓卞中鉆了空子。 98 ? 基礎(chǔ)工作做不好，成本管理沒法搞 成本核算流程 99 ? 表面成本很重要，施工生產(chǎn)要高效 不僅要控制好能夠看到的成本費用，還要注意提高各生產(chǎn)要素的效率。在該階段成本控制工作是編制競爭力強的投標報價，通過對工程項目事前的目標成本 預(yù)測控制 ，確定工程項目的成本期望值，然后考慮適當?shù)睦麧櫞_定投標報價。 比如技術(shù)措施 主要是確定施工方案，不同的施工方案使用不同的施工機械、施工方法、施工技術(shù)等技術(shù)措施和不同施工工藝組織措施，就會產(chǎn)生不同的工期，發(fā)生的費用也不同 105 ? 工程結(jié)算階段，工程造價人員根據(jù)施工圖紙、中標價格、簽證費用、索賠費用進行全面的計算出各分部分項工程的 直接成本并與