chap4[1]1籌資決策-資本成本(參考版)
2025-03-02 14:42本頁(yè)面
【正文】 ? 因此，特定投資決策中貼現(xiàn)率的確定，應(yīng)獨(dú)立于當(dāng)次特定籌資方式所決定的資本成本，而取決于加權(quán)平均的資本成本。那公司只好放棄 “更好 ”的投資機(jī)會(huì)。但當(dāng)公司找銀行融資時(shí)，遭到銀行的拒絕，原因是公司已用盡了其信用能力。顯然，僅就此情況分析，公司進(jìn)行該項(xiàng)目投資將有助于增加公司普通股價(jià)值。企業(yè)財(cái)務(wù)決策要依據(jù) WACC還是個(gè)別資本成本 ?? 例某公司正計(jì)劃一個(gè)投資項(xiàng)目 ,預(yù)期報(bào)酬率為 11%。例：迪斯尼公司賬面價(jià)值 市場(chǎng)價(jià)值負(fù)債 D 所有者權(quán)益 E負(fù)債 D 所有者權(quán)益 E迪斯尼 % %? 負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值為：?1997年 6月，公司未清償債務(wù)有 。市 場(chǎng) 價(jià) 值 反映 現(xiàn) 在 計(jì) 算 結(jié) 果反映企 業(yè) 目前的 實(shí)際 情況。? 債券的到期收益率? 債券評(píng)級(jí)對(duì)應(yīng)的利率水平p243負(fù)債成本 p243（ 2） 優(yōu)先股成本? 公司計(jì)劃發(fā)行 1500萬(wàn)元優(yōu)先股，每股股價(jià) 100元，固定股利為 11元，發(fā)行費(fèi)率為 4%，問(wèn)該優(yōu)先股成本是多少？?jī)?yōu)先股與長(zhǎng)期債券的區(qū)別？?jī)?yōu)先股股利是以稅后凈利潤(rùn)支付，不能抵減所得稅。則該股票的資本成本為多少？p242用友軟件的股權(quán)成本? 利用 CAPM模型，用歷史數(shù)據(jù)回歸的辦法來(lái)求得個(gè)股與市場(chǎng)的相關(guān)性，再根據(jù)對(duì)未來(lái)某一年的市場(chǎng)狀況估計(jì)來(lái)得出個(gè)股的權(quán)益資本成本。當(dāng)然，稅后利潤(rùn)信息也是有用的，因?yàn)楝F(xiàn)金紅利的長(zhǎng)期增長(zhǎng)需要依靠利潤(rùn)來(lái)保證。– 實(shí)踐中，分析人員通常 預(yù)測(cè)５年內(nèi)的現(xiàn)金紅利增長(zhǎng)率數(shù)值，而不是紅利固定增長(zhǎng)模型所要求的無(wú)限期的增長(zhǎng)率預(yù)期值。A firm with excess cash can either pay a dividend or m
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1