chap4[1]1 籌資決策-資本成本(文件)
【正文】 值。則該股票的資本成本為多少？p242用友軟件的股權(quán)成本? 利用 CAPM模型，用歷史數(shù)據(jù)回歸的辦法來求得個股與市場的相關(guān)性，再根據(jù)對未來某一年的市場狀況估計來得出個股的權(quán)益資本成本。市 場 價 值 反映 現(xiàn) 在 計 算 結(jié) 果反映企 業(yè) 目前的 實際 情況。企業(yè)財務(wù)決策要依據(jù) WACC還是個別資本成本 ?? 例某公司正計劃一個投資項目 ,預期報酬率為 11%。但當公司找銀行融資時，遭到銀行的拒絕，原因是公司已用盡了其信用能力。? 因此，特定投資決策中貼現(xiàn)率的確定，應(yīng)獨立于當次特定籌資方式所決定的資本成本，而取決于加權(quán)平均的資本成本。那公司只好放棄 “更好 ”的投資機會。顯然，僅就此情況分析，公司進行該項目投資將有助于增加公司普通股價值。例：迪斯尼公司賬面價值 市場價值負債 D 所有者權(quán)益 E負債 D 所有者權(quán)益 E迪斯尼 % %? 負債市場價值為：?1997年 6月，公司未清償債務(wù)有 。? 債券的到期收益率? 債券評級對應(yīng)的利率水平p243負債成本 p243（ 2） 優(yōu)先股成本? 公司計劃發(fā)行 1500萬元優(yōu)先股，每股股價 100元，固定股利為 11元，發(fā)行費率為 4%，問該優(yōu)先股成本是多少？優(yōu)先股與長期債券的區(qū)別？優(yōu)先股股利是以稅后凈利潤支付，不能抵減所得稅。當然，稅后利潤信息也是有用的，因為現(xiàn)金紅利的長期增長需要依靠利潤來保證。A firm with excess cash can either pay a dividend or make a capital investmentThe Cost of Equity Capital二、 資
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