外匯交易業(yè)務(wù)與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理(參考版)
2025-01-22 14:57本頁面
【正文】 （ 2）類型 3. 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的概念 指外匯資產(chǎn)持有者通過風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)控制等方法，預(yù)防、規(guī)避、轉(zhuǎn)移或消除外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營中的風(fēng)險(xiǎn)，從而減少或避免可能的經(jīng)濟(jì)損失，實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)一定條件下的收益最大化或收益一定條件下的風(fēng)險(xiǎn)最小化。如果協(xié)議價(jià)格為 ，到期日即期匯率為 。該公司簽訂美元看漲期權(quán)協(xié)議后，美國貿(mào)易收支狀況果然進(jìn)一步改善，美元開始升值，一個(gè)月后，匯率由 1美元兌換 100日元升至 1美元兌換 105日元。為了對遠(yuǎn)期債務(wù)進(jìn)行套期保值，這家美國跨國公司該買入或賣出多少期貨合同？如果 12月 10日的即期匯率為 SGD1＝ ，那么該跨國公司的凈利潤（或損失）是多少？ 思考 6. 外匯期權(quán) 指是一種選擇權(quán)，其持有人享有在契約期滿日或期滿日之前以合同約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)額某種外匯資產(chǎn)的權(quán)利，也可以不履行這個(gè)合同的權(quán)利。 12月份交割的新加坡元現(xiàn)行期貨價(jià)格為 SGD1＝ 。當(dāng)前的即期匯率為 SGD1＝ 。為了避免損失的進(jìn)一步擴(kuò)大，該投機(jī)者只好在這個(gè)價(jià)格下買進(jìn) 5份 6月期的英鎊期貨合約以進(jìn)行平倉。 5月 1日，他賣出 5份 6月期英鎊期貨合約，期貨價(jià)格是 GBP/USD＝ ，每份合約的交易單位是 25000英鎊（ LIFFE）。 ? 3月 1日買進(jìn) 10份歐元期貨合約（ 12月交割） ? 6月 1日賣出 10份歐元期貨合約（ 12月交割） ? 盈利： （ ） 125000 10=5625美元 ? 利潤率：（ 5625247。 外匯期貨投機(jī)交易例題 ? 某外匯投機(jī)商 3月 1日預(yù)測歐元對美元的匯率將上升，他于當(dāng)天在 IMM市場購進(jìn) 12月交割的歐元期貨合約 10份，并按要求支付保證金 10份 1500美元=15000美元。 若預(yù)期匯率上漲則買入外匯期貨合約；預(yù)期匯率下跌則賣出期貨合約。 2）投機(jī)交易 指持有或?qū)沓钟型鈪R現(xiàn)貨頭寸的人，可以利用期貨來避險(xiǎn)。 2個(gè)月后的現(xiàn)匯匯率： USD/CHF=，期貨市場價(jià)格為： 。 思考 ? 假設(shè)在 11月 9日，某出口公司預(yù)計(jì) 2個(gè)月后將收到貨款瑞士法郎 CHF100萬，且必需在外匯市場上賣出。 賣出套期保值例題 ? 我國某公司裝船發(fā)貨，收到 9月 1日到期的 100萬英鎊遠(yuǎn)期匯票，該公司擔(dān)心英鎊到期時(shí)對美元貶值，帶來外匯風(fēng)險(xiǎn)，于是決定在期貨市場做賣出保值交易。為防止德國馬克升值而使進(jìn)口成本增加，該進(jìn)口商買入 3月期德國馬克期貨合約（ 1份合約面值 ），價(jià)格為 DEM1=， 1個(gè)月后德國馬克果然升值，現(xiàn)匯價(jià)格由 2月 10日的 DEM1=DEM1=，期貨價(jià)格變?yōu)?DEM1=。 多頭套期保值或買入套期保值 空頭套期保值或賣出套期保值 買入套期保值例題 ? 3月 1日美國某進(jìn)口公司預(yù)計(jì) 9月 1日以美元兌付 200萬歐元的進(jìn)口貨款，由于擔(dān)心歐元升值帶來外匯風(fēng)險(xiǎn)，于是進(jìn)行外匯期貨交易保值。 ? 操作：套期保值與投機(jī)交易。如果預(yù)計(jì)的不保值成本大于預(yù)計(jì)的保值成本，則應(yīng)進(jìn)行保值；如果預(yù)計(jì)的不保值成本小于保值成本，則不需要保值。 ? 如在做期貨保值前，先計(jì)算一下凈風(fēng)險(xiǎn)敞口。因此也決定了外匯期貨交易一般無信用風(fēng)險(xiǎn) , 遠(yuǎn)期外匯交易信用風(fēng)險(xiǎn)大。 遠(yuǎn)期外匯交易最后要進(jìn)行交割 。 ? 6）外匯期貨交易一般不以最后的交割來結(jié)束 , 往往是在交割日之前做一筆幣種相同、數(shù)量相同、方向相反的交易 , 以對沖結(jié)束。 ? 4）外匯期貨的買方只報(bào)買價(jià) , 賣方只報(bào)賣價(jià) , 而遠(yuǎn)期外匯交易買賣雙方都要分別報(bào)出買價(jià)和賣價(jià)兩種價(jià)格。而遠(yuǎn)期外匯交易是非設(shè)計(jì)化的，它是任意數(shù)量、任意期限、任意幣種的遠(yuǎn)期外匯買賣 , 一切由交易雙方自行商議。 而遠(yuǎn)期外匯交易是買賣雙方簽約 , 產(chǎn)生合同關(guān)系。 （ 3）外匯期貨合約的主要內(nèi)容 ? 交易幣種 ? 合約金額 ? 最小變動價(jià)格和最高限價(jià) ? 交割月份 ? 交割日期和交割地點(diǎn) ? 交易時(shí)間 ? 最后交易日 ? 保證金 注意：大多數(shù)交易所對貨幣期貨的報(bào)價(jià)是將一單位其他國家的貨幣折算成若干單位的美元。它產(chǎn)生于 1972年 5月 16日芝加哥商品交易所（ CME）的國際貨幣市場（ IMM）。 ? （ 3） 6個(gè)月?lián)p益 =100萬 ? 12個(gè)月?lián)p益 =100萬 100萬 ? 總損益 = + = 5. 外匯期貨交易 （ 1）概念 指交易雙方在期貨交易所內(nèi)，通過公開叫價(jià)的方式，買賣在未來某一標(biāo)準(zhǔn)清算日期交割一定數(shù)量外匯的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的外匯交易，也稱貨幣期貨。 ? （ 1）現(xiàn)在投機(jī)者手頭有 100萬英鎊，那么他在年初時(shí)應(yīng)該如何利用掉期交易進(jìn)行投機(jī)操作？ ? （ 2） 6個(gè)月后 SR： GBP/USD=， 12個(gè)月 SR： GBP/USD=，那么他在 6個(gè)月后和 12個(gè)月后分別進(jìn)行怎樣的操作就能獲利？ ? （ 3）分別計(jì)算投機(jī)者在 6個(gè)月后的損益和 12個(gè)月后的損益。 ? 即期匯率： EUR/SGD=， 1個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)： 40/60， 3個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)：20/10 ? 設(shè) 1個(gè)月后 SR： ； 3個(gè)月 SR： USD/HKD=? 思考：（ 1）該港商不采取任何措施，兩筆交易的總損益是多少？ ? （ 2）港商如何能夠同時(shí)鎖定兩筆交易的收付？ ? （ 3）計(jì)算港商利用掉期交易鎖定收付后的損益情況。 ? （ 1）損益 =100萬 100萬 =，虧損 ? （ 2）買入 3個(gè)月期遠(yuǎn)期美元，賣出
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