【正文】 例 .即期匯率 USD/ 2個月 50/40 6個月 180/160 某公司準(zhǔn)備賣出 2個月遠(yuǎn)期美元，買入 6個月的遠(yuǎn)期美 元，掉期差價是多少？成本或收益呢？ 五、掉期外匯業(yè)務(wù)（ Swap Transaction） （二）掉期外匯交易的成本和收益 答：掉期率 140/110 客戶買入 2個月 /賣出 6個月遠(yuǎn)期美元的匯率 客戶 成本 （銀行 收益 ） 客戶 賣出 2個月 /買入 6個月遠(yuǎn)期美元的匯率 客戶 收益 （銀行 成本 ） 五、掉期外匯業(yè)務(wù)（ Swap Transaction） （二）掉期外匯交易的成本和收益 答：掉期率 140/110 掉期差價為 110點(diǎn) 又因?yàn)榭蛻糍u出貼水貨幣，客戶收益 五、掉期外匯業(yè)務(wù)（ Swap Transaction） ? 客戶“買短賣長”，即買入期限較近的 基準(zhǔn)貨幣 ，賣 出期限較遠(yuǎn)的基準(zhǔn)貨幣，掉期差價是其左邊點(diǎn)數(shù)； ? 客戶“賣短買長”，即賣出期限較近的 基準(zhǔn)貨幣 ，買 入期限較遠(yuǎn)的基準(zhǔn)貨幣，掉期差價是其右邊點(diǎn)數(shù)； （二）掉期外匯交易的成本和收益 練習(xí)題 .即期匯率 AUD/ 1個月 20/30 2個月 40/50 某公司準(zhǔn)備買入 1個月遠(yuǎn)期澳元，賣出 2個月的遠(yuǎn)期澳 元，掉期差價是多少？成本或收益呢？ 答：掉期率 10/30 公司準(zhǔn)備買入 1個月遠(yuǎn)期澳元，賣出 2個月的遠(yuǎn)期澳元 掉期率為 10點(diǎn) 又因?yàn)榭蛻糍I入升水貨幣，客戶收益 如果公司賣出 1個月遠(yuǎn)期澳元，買入 2個月的遠(yuǎn)期澳元 呢？ 公司成本 （銀行收益） 五、掉期外匯業(yè)務(wù)（ Swap Transaction） 題 GBP/ 3個月掉期率 40/60 掉期匯率是多少？分析客戶買入（賣出）即期 /賣出 （買入） 3個月遠(yuǎn)期掉期交易的成本或收益呢？ 題 USD/ 3個月掉期率 60/40 掉期匯率是多少？分析客戶買入（賣出）即期 /賣出 （買入） 3個月遠(yuǎn)期掉期交易的成本或收益呢？ 題 spot/2month的掉期率為 200/240 USD/CAD， 1mths/2mths的掉期率？分析客戶的成本或 收益？ 五、掉期外匯業(yè)務(wù)（ Swap Transaction） 題 GBP/ 3個月掉期率 40/60 掉期匯率是多少？分析客戶買入（賣出）即期 /賣出 （買入） 3個月遠(yuǎn)期掉期交易的成本或收益呢？ 答：掉期匯率 GBP/五、掉期外匯業(yè)務(wù)（ Swap Transaction） ?客戶買入即期 /賣出 3個月遠(yuǎn)期英鎊的匯率 /（ +）美元 客戶收益 （銀行成本） ?客戶賣出即期 /買入 3個月遠(yuǎn)期英鎊的匯率 /（ +）美元 客戶成本 （銀行收益） 題 USD/ 3個月掉期率 60/40 掉期匯率是多少？分析客戶買入（賣出）即期 /賣出 （買入） 3個月遠(yuǎn)期掉期交易的成本或收益呢？ 答：掉期匯率 GBP/五、掉期外匯業(yè)務(wù)（ Swap Transaction） ?客戶買入即期 /賣出 3個月遠(yuǎn)期美元的匯率 /（ ）美元 客戶成本 （銀行收益） ?客戶賣出即期 /買入 3個月遠(yuǎn)期美元的匯率 /（ ）美元 客戶收益 （銀行成本） 題 spot/2month的掉期率為 200/240 USD/CAD， 1mths/2mths的掉期率？分析客戶的成本或 收益？ 答： swap 1mths/2mths 60/110 五、掉期外匯業(yè)務(wù)（ Swap Transaction） ?客戶買入 1個月 /賣出 2個月遠(yuǎn)期美元的匯率 / 客戶收益 （銀行成本） ?客戶賣出 1個月 /買入 2個月遠(yuǎn)期美元的匯率 客戶成本 （銀行收益） ?注意：遠(yuǎn)期匯率與掉期匯率不同 五、掉期外匯業(yè)務(wù)（ Swap Transaction） ?一般規(guī)律： 在掉期業(yè)務(wù)中，銀行報出的兩個掉期差價方向相反： 一個是客戶支付給銀行的點(diǎn)數(shù)（數(shù)值較大的），另一個 是銀行支付給客戶的的點(diǎn)數(shù)（較小的） 。 規(guī)則：前小后大，交叉相加；前大后小，交叉相減 即， 掉期業(yè)務(wù)的遠(yuǎn)期買入價 是即期賣出價加或減第一 個遠(yuǎn)期差價； 掉期業(yè)務(wù)的遠(yuǎn)期賣出價 是即期買入價加或減 第二個遠(yuǎn)期差價。 =(萬￡ ) =（萬＄） （ 2）估計不會再跌了 （就會上漲） 買入 100萬英鎊遠(yuǎn)期平倉 （二）掉期外匯交易的成本和收益 掉期差價，又稱掉期率，是指同時進(jìn)行相反方向的兩 筆外匯交易的差價，是掉期交易的價格。 五、掉期外匯業(yè)務(wù)（ Swap Transaction） （ Spot Against Forward) （ 1）即期對次日（ SpotNext， S/N） （ 2）即期對一周（ SpotWeek， S/W） （ 3）即期對整數(shù)月（ Spot/n Month， S n/M） 例 ，需要 10萬英鎊進(jìn)行投資，并在一個月 后收回，據(jù)預(yù)測一個月后英鎊相對美元將大幅度貶值，外 匯市場行情如下： 即期匯率 GBP1= 一個月遠(yuǎn)期匯率 GBP1= 為了避免匯率變動風(fēng)險，該商人如何進(jìn)行掉期交易？ 五、掉期外匯業(yè)務(wù)（ Swap Transaction） 需要英鎊進(jìn)行投資，在即期市場買進(jìn)英鎊 支付 10=（萬美元） 一個月后收回英鎊，由于英鎊有貶值趨勢，收回的價 值可能會減少，所以賣出同樣數(shù)額的一個月遠(yuǎn)期英鎊， 收回 10=（萬美元） 該公司只承擔(dān)了 =，即 400美元的掉 期成本，可保障英鎊的投資收益。屬于時間套匯。 ② 分散的掉期交易，指交易涉及三個參加者，即銀行 與一方進(jìn)行即期交易的同時與另一方進(jìn)行遠(yuǎn)期交易。屬于時間套匯。 4) =(萬美元） =(萬瑞士法郎 （ 3）年收益率是多少？ 4247。 四、套利交易 四、套利交易 練習(xí)題 .蘇黎世貨幣市場三個月 CHF定期存款利率 4%，紐約 貨幣市場三個月 USD定期存款利率 %， 即期匯率 USD/CHF , 3個月遠(yuǎn)期匯水?dāng)?shù)： 67/50， 問：（ 1）有無套利機(jī)會？ （ 2）用 CHF100萬套利，獲利多少？ （ 3）年收益率是多少？ 答：（ 1）美元年貼水率 = 12/ 100%=% %﹤% ，有套利機(jī)會 四、套利交易 （ 2）用 CHF100萬套利，獲利多少？ 3個月遠(yuǎn)期匯率 USD/ 100247。 收入英鎊 247。所以要對套利期間的匯率風(fēng)險進(jìn) 行保值。 =247。 = 三、套匯交易 四、套利交易 （一）非抵補(bǔ)套利 (Uncovered Interest Arbitrage) 例 .美國短期存款年利率 10%，英國同類存款利率 8%， 英國一投資者有 100萬英鎊，投資時間為 6個月 ,即期匯率 為 GBP1= 問：如何套利，獲利多少？ （ 1）匯率不變時的套利分析 100 （ 1+10% 1/2） 247。 = GBP100萬 100 247。 = USD100萬 100247。 =(萬 USD) 三、套匯交易 題 .假如某一時間外匯市場行情如下： 香港： USD1= 紐約： GBP1= 倫敦： GBP1=（ 1）有沒有套匯機(jī)會？ （ 2）分別用 HKD100萬、 USD100萬、 GBP100萬 進(jìn)行套匯，各獲利多少？ 三、套匯交易 香港： USD1= 紐約： GBP1= 倫敦： GBP1=答： (1)GBP1= = 有套匯機(jī)會 (2)HKD100萬 100247。 =(萬 GBP) （ 3） USD100萬 100247。 =(萬 CHF) （ 2） GBP100萬 100 247。 得： USD/CHF 紐約 : USD/CHF 有套匯機(jī)會 三、套匯交易 （ 1)100萬 CHF 100247。 倫 敦： GBP/USD 蘇黎世 : CHF/GBP 紐 約 : USD/CHF = 有套匯機(jī)會 三、套匯交易 (1)問有無套匯機(jī)會 ? 方法二：套算比較法 相同標(biāo)價法，交叉相除，不同標(biāo)價法，對應(yīng)相乘 倫敦和蘇黎世外匯市場： 247。 =(萬美元 ) 三、套匯交易 題 .同一時間，兩地外匯行情如下： 香港： USD/HKD 紐約： USD/HKD 若用 1000萬港元套匯，可獲利多少？ 答： 1000 247。 ?遠(yuǎn)期外匯買賣軋差交易可避險 三、套匯交易 （一）概念 套匯是利用不同市場的匯率差異，在匯率低的市場大 量買入，同時在匯率高的市場賣出，利用賤買貴賣，套取 投機(jī)利潤的外匯業(yè)務(wù)。但收益對應(yīng)風(fēng)險，企業(yè)平時應(yīng)多關(guān)注國際政治局勢與經(jīng)濟(jì)形勢變化、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策以及國內(nèi)外匯政策等對匯率的影響。 銀行方面提醒，該業(yè)務(wù)并非理財產(chǎn)品，更多是用于匯率避險，集遠(yuǎn)期合約業(yè)務(wù)和外匯買賣于一身，是一款新型匯率避險產(chǎn)品。公司在與外匯開戶行中信銀行義烏分