【正文】 第一節(jié) 外匯市場概述 第二節(jié) 外匯市場業(yè)務 第三節(jié) 外匯風險管理 第四章 外匯交易與衍生品交易實務 ?重點與難點： 各種外匯交易 外匯風險防范措施 一、 外匯市場定義與分類 二、外匯市場的參與者 三、外匯市場的基本功能 四、世界主要外匯市場 第一節(jié) 外匯市場概述 一、外匯市場的定義與分類 外匯市場（ Foreign Exchange Market）是指進行貨幣兌換或的場所，是外匯需求者、外匯供應者和中介機構所構成的買賣外匯的交易系統(tǒng)和網絡。 理解外匯市場的概念應注意以下幾點： 一、外匯市場的定義與分類 外匯市場按組織形式分為抽象市場和具體市場。 抽象市場又叫無形市場，英美體制。 具體市場又叫有形市場，大陸體系。 由于有形外匯市場的交易目的主要用于調整銀行即 期外匯頭寸和決定銀行對客戶交易的公定匯率，不是外 匯市場的主要組織形式。 頭寸（ position）一詞來源于中國，銀行里用于日 常支付的“袁大頭”，十個袁大頭摞起來剛好是一寸。 頭寸指投資者擁有或借用的資金數量。頭寸是一種 市場約定，承諾買賣外匯合約的最初部位，買進外匯合 約者是多頭，處于盼漲部位；賣出外匯合約為空頭，處 于盼跌部位。 一、外匯市場的定義與分類 ? 外匯市場按經營范圍分為國內市場和國際市場。 國內市場的外匯交易僅限于國內銀行和國內居民中 央銀行管制較嚴，交易貨幣僅限于本幣與少數幾種外幣。 國際市場各國銀行和企業(yè)按規(guī)定均可參與外匯交易， 交易幣種多，交易規(guī)模大，市場網絡輻射面較廣。 ? 外匯市場按外匯買賣雙方性質不同分為外匯批發(fā)市 場和外匯零售市場。 二、外匯市場的參與者 （ Foreign Exchange Bank） 為客戶提供服務 , 賺取匯差 ,收取手續(xù)費 (在零售市場上 被動 ) 外匯買賣的自營業(yè)務 ,盈利或規(guī)避風險 (在批發(fā)市場上 主動 ) 重要的經營原則是保持外匯買賣平衡 賣大于買：空頭 如升值 — 損失 買大于賣：多頭 如貶值 — 損失 在某種情況下，也可保持外匯的不平衡地位 二、外匯市場的參與者 (Foreign Exchange Broker) （ 1）接洽交易并收取傭金 （ 2）競爭激烈也開始自營業(yè)務 外匯經紀人分為三類： （ 1）一般經紀人 —— 也自營業(yè)務 （ 2）跑街 —— 中介賺取傭金 （ 3）經濟公司 —— 可充當商業(yè)銀行之間的中介 二、外匯市場的參與者 儲備管理：幣種 總額 規(guī)模 適度性 匯率管理：外匯平準基金 三、外匯市場的基本功能 四、世界主要外匯市場 倫敦外匯市場是建立最早的世界性的市場，是久負盛名的國際外匯市場，它歷史悠久，交易量大，擁有先進的現代化電子通訊網絡，是全球最大的外匯市場之一。 倫敦外匯市場大多數外匯買賣是通過外匯經紀商進行的，尤其組成的外匯經紀人協會支配者倫敦外匯市場。 特點： （ 1）倫敦是歐洲貨幣市場的中心（管制較松） （ 2）倫敦是世界時區(qū)的起點，位置適中。 （ 3）倫敦外匯市場具有全世界最先進的交易設施。 主要的交易特征： ★ 由于倫敦時段承接東京和紐約兩大交易時段，且 由于倫敦是全球關鍵性的金融中心，該時段所進行的 外匯交易量十分巨大。這導致市場上的流動性較高， 且潛在的交易費用更低。 ★ 由于該時段會有大型的交易產生，倫敦時段通常 也是市場波動最大的時段。 ★ 大多數趨勢開始于倫敦時段，而且他們通常將會 持續(xù)下去，直到紐約時段的開始。 ★ 該時段的中段市場幾無波動，因為交易者通常會 在這時候離開崗位吃午餐，并等待紐約時段的開盤。 ★ 市場趨勢在倫敦時段的尾段可能出現逆轉，因來 自歐洲的交易者可能打算鎖定利潤。 四、世界主要外匯市場 紐約外匯市場是與倫敦外匯市場平分秋色的世界主要外匯市場，它不但是美國國內外匯交易中心，而且是世界各地外匯結算的樞紐。 美國沒有外匯管制，對銀行經營外匯的業(yè)務沒有限制，幾乎所有的美國銀行和金融機構都可以經營外匯業(yè)務。 紐約外匯市場交易活躍，但和 進出口貿易相關的外匯交易量較小。 相當部分外匯交易和金融期貨市場 密切相關。美國的企業(yè)除了進行金 融期貨交易而同外匯市場發(fā)生關系 外，其它外匯業(yè)務較少。 四、世界主要外匯市場 日本過去實行嚴格的外匯管制， 50年代后， 逐漸放松外匯管制。 1964年，日本加入 IMF，日元成為可兌換貨幣 從 70年代起，東京外匯市場有了很大發(fā)展， 經營業(yè)務較為多樣化，涉及范圍也與以前大不相同。但還是不能像倫敦和紐約外匯市場那樣，成為一個真正的國際性的金融市場，只是一個地區(qū)性的外匯市場。 70年代中后期，日本政府推動日元國際化取得較大進展。 80年代以來，日本改變過去只有經過政府批準的外匯銀行和經紀商才能經營外匯業(yè)務的規(guī)定，使所有銀行都可在國內經營外匯業(yè)務。因此外匯市場有了較快發(fā)展，與紐約外匯交易市場規(guī)模的差距越來越小。 四、世界主要外匯市場 與倫敦和紐約相比不足之處： 首先，時區(qū)位置不佳。 其次，日本經濟復蘇乏力，日元國際地位逐漸下降。 第三，日本是個典型的出口加工型國家，因此東京市場受進出口貿易集中收付的影響較大。也就是說該市場具有明顯的季節(jié)性特點。還由于日本工商業(yè)界習慣在月末和企業(yè)結算期間進行結算，出口換匯時間比較集中。 第四，東京外匯市場進行交易的貨幣種類較為單一，目前市場上最大宗的交易仍是日元美元互換買賣，這是因為日本貿易多數以美元計價，日本海外資產以美元資產居多。后由于美國經濟增長緩慢，日元對美元的交易增幅下降，日元對歐元交易量大幅增加。 因此，東京與倫敦、紐約的差距逐漸拉大。 四、世界主要外匯市場 香港是自由港，是遠東地區(qū)重要的國際金融中心。 1973年以前，香港存在兩個外匯市場，法定的外匯市場和自由地外匯市場， 1972年底，香港取消外匯管制，兩市場合并。 香港外匯市場是 70年代以后發(fā)展起來的國際性外匯市場。自 1973年香港取消外匯管制后，國際資本大量流入，經營外匯業(yè)務的金融機構不斷增加，外匯市場越來越活躍，發(fā)展成為國際性的外匯市場。 主要交易的貨幣： 70年代以前，香港外匯市場的交易以港幣和英鎊的兌換為主。 70年代后，隨著該市場的國際化及港幣與英鎊脫鉤與美元掛鉤，美元成了市場上交易的主要外幣。香港外匯市場上的交易可以劃分為兩大類 :一類是港幣和外幣的兌換，其中以和美元兌換為主。另一類是美元兌換其它外幣的交易。 五、外匯市場的特點 （一）外匯市場交易的對象為貨幣 外匯市場主要的交易對象為 自由兌換的外匯 ，而外匯市場中最常交易或較“ 流動” 的貨幣為那些有穩(wěn)定政府統(tǒng)治，有信譽的中央政府及低通貨膨脹率的國家的貨幣。 現今，超過 85% 的每日交易貨幣，包括 : 美元、日元、歐元、英鎊、瑞士法郎、加拿大元、 以及澳元。 目前，美元仍為全球主導貨幣， 2022年 ％的外匯交易涉及美元 五、外匯市場的特點 （一）外匯市場交易的對象為貨幣 全球外匯市場占交易量比重前 4位的貨幣和比重（ %） 1998 2022 2022 2022 2022 美元 歐元 日元 英鎊 五、外匯市場的特點 （二）外匯市場更多是無形的市場 外匯交易的網絡是全球性的，并且形成了沒有組織的組織，市場是由大家認同的方式和先進的信息系統(tǒng)所聯系，交易商也不具有任何組織的會員資格，但必須獲得同行業(yè)的信任和認可。 這種沒有統(tǒng)一場地的外匯交易市場被稱之為 有市無場 。全球外匯市場每天平均上萬億美元的交易。如此龐大的巨額資金，就是在這種既無集中的場所又無中央清算系統(tǒng)的管制，以及沒有政府的監(jiān)督下完成清算和轉移。 五、外匯市場的特點 （三）外匯市場 是連續(xù)的交易市場 由于全球各金融中心的地理位置不同，亞洲市場、歐洲市場、美洲市場因時間差的關系，連成了一個全天 24小時連續(xù)作業(yè)的全球外匯市場。 從我國凌晨四時起，新西蘭、惠靈頓、澳大利亞悉尼相繼開市。八時日本東京開市，十時香港、新加坡開市，下午三時起巴黎、法蘭克福、倫敦又相繼開市，晚上九時紐約開市，凌晨四時紐約收市而惠靈頓、悉尼又相繼開市（見表），周而復始。 五、外匯市場的特點 外匯市場 交易時間 外匯市場 交易時間 惠靈頓 04:0013:00 法蘭克福 15:0023:00 悉尼 06:0015:00 倫敦 15:3023:30 東京 08:0015:30 紐約 20:2004:00 香港 09:0016:00 六、中國的外匯市場 （一）中國外匯市場發(fā)展歷史 計劃經濟時期，中國實行統(tǒng)收統(tǒng)支、高度集中的外匯管理體制，不存在外匯市場。 1979年以后，為促進對外開放、擴大對外貿易，實行外匯留成與上繳制度，由此產生了外匯調劑市場和匯率雙軌制。 1980年 10月開始辦理外匯調劑業(yè)務。 1985年 11月，各地先后設立了外匯調劑中心。外匯調劑市場匯率隨市場供求狀況浮動，但調劑價格基本上是一地一價。 在 1992年 1993年期貨市場盲目發(fā)展的過程中，多家香港外匯經紀商未經批準即到大陸開展外匯期貨交易業(yè)務，并吸引了大量國內企業(yè)、個人的參與。由于國內絕大多數參與者并不了解外匯市場和外匯交易，盲目的參與導致了大面積和大量的虧損，其中包括大量國有企業(yè)。 1994年 8月，中國證監(jiān)會等四部委聯合發(fā)文，全面取締外匯期貨交易（保證金）。此后，管理部門對境內外匯保證金交易一直持否定和嚴厲打擊態(tài)度。 六、中國的外匯市場 （一）中國外匯市場發(fā)展歷史 1994年，中