公共財(cái)政視角下的政府投融資創(chuàng)新(參考版)
2025-01-20 23:41本頁面
【正文】 因此，發(fā)行地方政府債券，可以有效拓寬投資者的投資空間。? 一方面，我國(guó) 企業(yè)債券 市場(chǎng)發(fā)展明顯落后于 政府債券 市場(chǎng)發(fā)展；另一方面，在政府債券內(nèi)部，只有中央政府債券 沒有 地方政府債券，中央財(cái)政債務(wù)負(fù)擔(dān)偏重，債務(wù)依存度過高，既增加了中央財(cái)政的風(fēng)險(xiǎn)，也加劇了債券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)不合理。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，如果債券市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，那么，資本市場(chǎng)只能是一個(gè) 扭曲、不完整 的市場(chǎng)。 我國(guó) 各級(jí)地方政府以各種名義舉借的債務(wù)，包括 直接債務(wù)、擔(dān)保債務(wù)和政策性掛賬等， 總余額估計(jì)在 4萬億元 以上，其中，直接債務(wù)就超過 3萬億元 。? 舉債權(quán) 是分稅制財(cái)政體制下各級(jí)政府應(yīng)有的 財(cái)權(quán)。發(fā)行地方政府債券，有利于建立地方政府的 長(zhǎng)效融資機(jī)制，有助于 規(guī)范地方政府的融資行為， 有利于健全和完善 資本市場(chǎng)體系， 有利于 拓寬投資者的投資空間。 五是要 鼓勵(lì)社會(huì)中間力量發(fā)展，維護(hù)公眾公平享有社會(huì)公共服務(wù)的權(quán)利，形成合理的、在市場(chǎng) 定價(jià)基礎(chǔ)上的政府調(diào)控機(jī)制。 三是 要努力構(gòu)建 多渠道、全方位 的地方政府 “投融資平臺(tái) ”，拓展融資渠道，擴(kuò)大投資效應(yīng)。地方政府的投融資創(chuàng)新： 一是 要逐步將 “審批制 ”改為 “備案制 ”， 通過減少審批環(huán)節(jié)，提高效率、降低成本、遏止腐敗。我國(guó)的投融資體制創(chuàng)新 多數(shù)政府直接投資項(xiàng)目，存在交付延遲和預(yù)算超支現(xiàn)象，而這些不良后果都最終都轉(zhuǎn)嫁到了納稅人身上。但卻有 76％ 的 PFI項(xiàng)目按時(shí)或提前交付使用， 且無一超支。? 吸引私人資本共擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，以最好的公共服務(wù)保證公眾的利益，是 PFI的主要優(yōu)點(diǎn) 私人部門必須滿足政府提出的具體標(biāo)準(zhǔn)和要求，并 由項(xiàng)目參與各方共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)， 以激勵(lì)私人部門為公共部門保障資產(chǎn)價(jià)值。 三是 向市場(chǎng) 廣泛出售需政府承擔(dān)的公共服務(wù)， 在私人部門專業(yè)知識(shí)和金融管理占優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域開展合伙制，從而充分發(fā)掘政府資產(chǎn)的商業(yè)價(jià)值和潛力。二是 對(duì) 私人融資賦予優(yōu)先權(quán)， 公共部門通過簽訂民事合同向私人公司購(gòu)買高質(zhì)量的公共服務(wù)，充分利用私人部門的資金和管理技術(shù)。模式，提出構(gòu)建 合伙制的英國(guó)政府 的工作目標(biāo)，以通過公私合作提高公共投資的專業(yè)管理水平，拓寬公共融資渠道，延伸私人投資領(lǐng)域，確保公共投資項(xiàng)目的按時(shí)實(shí)施和成功。英國(guó)作為 新公共管理理論 的發(fā)祥地，卻自 1992年以來一直積極鼓勵(lì) 私人財(cái)力 參與甚至主導(dǎo) 公共投資計(jì)劃 的公共管理理念，其核心是 私人融資優(yōu)先權(quán)。 英國(guó)模式及其借鑒價(jià)值? 而從公平的角度來看，建設(shè)一個(gè)可使用 ３０年 的公共設(shè)施， 僅靠當(dāng)?shù)卣畮啄甑亩愂諏⑷控?fù)擔(dān)集中在此階段 納稅人身 上是不合理的。以 市政債券 作為融資主渠道的美國(guó)政府模式，一方面滿足了地方政府的 公共產(chǎn)品配置 職能，另一方面解決了 大規(guī)模公共投資在幾代人之間 的公平負(fù)擔(dān)問題。顯然， 美國(guó)地方政府的這些做法，我們也可以嘗試借鑒，以通過發(fā)行 市政債券 的方式，來籌集市政建設(shè)資金。 二是 通過 金融擔(dān)保及保險(xiǎn)公司的參與達(dá)到 債信增級(jí)。其投資者主要是 銀行、保險(xiǎn)公司、基金和個(gè)人投資者， 其中家庭和各類基金約占 75％ 左右。對(duì)于地方政府的融資需求，主要通過各級(jí)政府發(fā)行 市政債券 的方式予以解決。 在此 基礎(chǔ)上，借鑒 美、英等發(fā)達(dá)國(guó)家的融資經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)各地的實(shí)際積極穩(wěn)妥地推進(jìn)。而商業(yè)銀行以居民儲(chǔ)蓄存款承擔(dān)公共設(shè)施長(zhǎng)期貸款，隱藏著期限不匹配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)； 加之資本市場(chǎng)發(fā)育落后，在公共設(shè)施融資中的作用有限， 銀行的巨額資金又找不到有效的投資渠道， 有 流動(dòng)性過剩 的矛盾。 四是 銀行貸款隱藏著大量風(fēng)險(xiǎn)? 數(shù)據(jù)表明， 2023年以來，我國(guó)貸款擴(kuò)張和固定資產(chǎn)投資同時(shí)提速，其中 機(jī)場(chǎng)、地鐵、公路、橋梁、電信和電力等基礎(chǔ)設(shè)施投資擴(kuò)張的勢(shì)頭尤其明顯。 有些地方政府的投資項(xiàng)目由 開發(fā)商墊資，但政府又不能兌現(xiàn)承諾，既影響政府信譽(yù)，又給開發(fā)商造成難以彌補(bǔ)的損失。此外，政府對(duì) 中小企業(yè) 又缺乏必要而應(yīng)有的 投融資支持，使得中小企業(yè) 促進(jìn)就業(yè) 的功能得不到充分發(fā)揮。二是投資 體制不健全、政府投資效益不高? 目前，政府投融資活動(dòng)實(shí)際上是在 缺乏約束 的條件下進(jìn)行的， 繁雜的審批程序帶來了巨大的 尋租機(jī)會(huì)， 同時(shí)，還必然伴隨著領(lǐng)導(dǎo)直接決策的 首長(zhǎng)工程、樣板工程 ，即使出現(xiàn)投資失誤，也往往是無人負(fù)擔(dān)最終的責(zé)任。借的貸款拿什么錢來還，我也不知道 ” 。另外，根據(jù)中央擴(kuò)大投資促進(jìn)內(nèi)需的要求，上海市安排了 86個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目，包括新開工 18項(xiàng)、基本建成 23項(xiàng)，所涉及總投資達(dá) 5386億 元，政府投資規(guī)?？涨?。? 以上海為例， 2023年政府投資的缺口就有 1000億元之巨，到現(xiàn)在為止，連韓正都不知錢從哪來。我省 70—80% 的縣區(qū)、 80—95% 的財(cái)力主要依靠轉(zhuǎn)移支付過日子，省上和西安這樣的大城市，幾個(gè)國(guó)有投資集團(tuán)或者公司的實(shí)力都不是很強(qiáng)，投融資能力明顯不足。全國(guó)各地普遍缺乏建設(shè)資金是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，即使發(fā)達(dá)地區(qū)也不例外。我國(guó)地方政府的投融資工作，存在一
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