【正文】 但是，這樣考慮，計算比較繁瑣。事實上，按照現(xiàn)行的會計準(zhǔn)則，融資租賃應(yīng)當(dāng)作資本化處理，將其作為一項長期應(yīng)付款處理，這樣，本金償還就不能抵稅，但是，折舊費用可以抵稅?，F(xiàn)實中可能并不是這樣，融資租賃的貼現(xiàn)率取決于出租方所要求的回報率，而借款的貼現(xiàn)率取決于銀行所要求的回報率。 示例（續(xù)） 年度 利息支出 本金支出 全部債 務(wù)支出 借款余額 0 150000 1 15000 24570 39570 125430 2 12543 27027 39570 98404 3 9840 29729 39570 68675 4 6867 32702 39570 35972 5 3597 35972 39570 0 示例（續(xù)） 年度 折舊 可減稅支出 稅金減免 凈現(xiàn)金流出 1 30000 45000 18000 21570 2 30000 42543 17017 22552 3 30000 39840 15936 23633 4 30000 36867 14747 24823 5 30000 33597 13439 26131 示例（續(xù)） 年度 租金支出 稅收減免 凈現(xiàn)金流出 0 35000 14000 21000 1 35000 14000 21000 2 35000 14000 21000 3 35000 14000 21000 4 35000 14000 21000 總計 175000 70000 示例（續(xù)） ? 借款的稅后成本為： 10%*（ 140%） =6%。 租賃與自有資金購買（續(xù)） ? 通過租賃使用設(shè)備的成本現(xiàn)值為： (P/A,10%,10)+(P/A,10%,10)+(P/A,10%,10)= ? 用自有資金購買的成本現(xiàn)值為： +(P/A,10%,10)+(P/A,10%,10)(P/F,10%,10)= 租賃與借款購買的比較 ? 租賃 租入資產(chǎn) 0 1 2 3 4 租金支出 租金支出 租金支出 租金支出 ? 借款 借入資金 0 1 2 3 4 本利支出 本利支出 本利支出 本利支出 示例 ? 新華公司準(zhǔn)備添置一臺自動化加工設(shè)備，設(shè)備價值為 15萬元，使用期限 5年，無殘值，新華公司債務(wù)利息率為 10%（稅前），所得稅稅率為 40%。因此，租金支付的現(xiàn)值為 ? 10000(P/A,6%,4)=34651 融資租賃的會計處理（續(xù)） 年份 年初租 賃價值 利息費用 租金支付 本金支付 年末租 賃價值 0 34651 1 34651 2079 10000 7921 26730 2 26730 1604 10000 8396 18334 3 18334 1100 10000 8900 9434 4 9434 566 10000 9434 0 思考題 ? 經(jīng)營租賃和融資租賃對企業(yè)財務(wù)報表有什么樣的不同影響：比如對財務(wù)比率等。 融資租賃的會計處理（續(xù)） ? 這一租賃被界定為融資租賃，因為期末按照非常低的價格出售給承租企業(yè)。 A公司按直線折舊法計提折舊。租賃的折現(xiàn)率為6%。 融資租賃的會計處理 ? A公司租賃了一臺機器自用。但是如果該項租賃資產(chǎn)占企業(yè)資產(chǎn)總額的比例不大，承租人在租賃開始日可按最低租賃付款額記錄租入資產(chǎn)和長期應(yīng)付款。 租賃的會計處理 ? 《 2023年企業(yè)會計準(zhǔn)則 —— 租賃》 ? 經(jīng)營租賃：租賃付款應(yīng)在租賃期內(nèi)按直線法確認為利潤表中的一項費用。 （ 5）由承租企業(yè)負責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險，但無權(quán)自行拆卸改裝。即出租人與承租人之間的租賃合同，出租人與供貨商之間的買賣合同，如果出租人資金不足，可能還要有出租人與金融機構(gòu)之間的貸款合同； （ 3）租賃合同比較穩(wěn)定，在規(guī)定租期內(nèi)非經(jīng)雙方同意，任何一方不得中途解約，這有利于維護雙方的利益。 融資租賃的特點 （ 1）涉及三方當(dāng)事人，即由承租企業(yè)向租賃公司提出申請，由租賃公司代為融資，承租人直接與供貨商洽談選定設(shè)備，再由出租人出面購進設(shè)備租給承租人使用。 通過融資租賃 ， 企業(yè)以 “ 融物 ” 的形式達到了融資的目的 。 承租企業(yè)采用經(jīng)營租賃的目的 ， 主要不在融資 ， 而是為了在短期內(nèi)獲得設(shè)備的使用權(quán) ， 以及出租人提供的專門技術(shù)服務(wù) 。 債券籌資的利弊 ? 利 – 債權(quán)人一般不參與企業(yè)決策 – 成本低于普通股與優(yōu)先股 – 有稅收屏蔽作用 ? 弊 – 必須按時還本付息 ， 容易導(dǎo)致破產(chǎn) – 提高了財務(wù)風(fēng)險 ， 提高了股東的期望報酬率 ， 增大公司管理人員的工作難度 – 債務(wù)合同可能限制企業(yè)的經(jīng)營決策 – 債券合同可能限制企業(yè)的經(jīng)營決策 長期借款 ? 長期借款的分類 – 按用途：固定資產(chǎn)投資、更新改造、科技開發(fā)、新產(chǎn)品試制、房地產(chǎn) – 按擔(dān)保：信用貸款，保證貸款，抵押貸款，質(zhì)押貸款 – 貸款機構(gòu)：政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款、其他金融機構(gòu)貸款 程序 ? 企業(yè)提出申請 ? 銀行進行審批 ? 簽訂借款合同 ? 企業(yè)取得借款 ? 企業(yè)償還借款 保護性條款 ? 一般性保護條款 ? 例行性保護條款 ? 特殊性保護條款 ? 我國典型的保護性條款 – 擔(dān)保 – 保險 – 聲明與承諾 長期借款籌資的利弊 ? 優(yōu)點 – 籌資速度快 – 籌資成本低 – 靈活性大 ? 缺點 – 風(fēng)險大 – 約束強 – 籌資數(shù)額有限 租賃融資 ? 租賃的分類 ? 租賃的會計處理 ? 租賃決策 – 租賃與自有資金購買 – 租賃與借款購買 租賃分類 ? 經(jīng)營租賃 ： – 經(jīng)營租賃又稱為服務(wù)租賃 ， 是由出租人向承租人出租設(shè)備 ， 并提供設(shè)備維修保養(yǎng)和人員培訓(xùn)等的服務(wù)性業(yè)務(wù) 。 債券的償還 ? 逐期付息 ， 期末一次性還本； ? 逐期付息 ， 一定年限后每年歸還部分本金； ? 每年等額還本付息 ， 期末歸還完畢 。這種債券具有很強的投機性。s Cr edit R ating De sc ription 投機 等級 債券 的 級別 Ba1 11 BB+ 低 信用 級別 ， 投機 等級 債券 Ba2 12 BB Ba3 13 BB B1 14 B+ 非常 低 的 信用 級別 ， 投機 等級 債券 B2 15 B B3 16 B 極端 投機 等級 債券 的 級別 Caa 17 CCC + 極端 低 的 信用 水平 ， 高 風(fēng)險 債券 CCC CCC Ca CC 極端 投機 C C D 違約 債券 債券級別：投資級別以下 債券評級分析 ? 定性分析與定量分析相結(jié)合 – 行業(yè)前景分析 – 國家的政治環(huán)境和商業(yè)管制環(huán)境 – 企業(yè)管理層的能力和對待風(fēng)險的態(tài)度 – 企業(yè)的經(jīng)營狀況和競爭地位 – 企業(yè)的財務(wù)狀況和資金來源 – 公司結(jié)構(gòu) – 母公司對債務(wù)合同的承諾 債券評級的作用 ? 幫助投資者確定債券的風(fēng)險狀況 ， 選擇債券的投資對象； ? 幫助籌資者確立債券信用 ， 促進債券的發(fā)行 。 Aa 3 4 AA A1 5 A+ A2 6 A 中高信用質(zhì)量，投資級別 A3 7 A Ba a1 8 BBB+ Ba a2 9 BBB 中低質(zhì)量，投資級別 Ba a3 10 BBB Moo dy39。s Duff Phelps S P39。 ? 債券的級別是可以變化的 。