5第五章項(xiàng)目投資決策(參考版)
2025-01-16 06:35本頁(yè)面
【正文】 2023年 1月 30日星期一 11時(shí) 45分 59秒 11:45:5930 January 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 2023年 1月 30日星期一 上午 11時(shí) 45分 59秒 11:45: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過(guò)于提升自我。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 :45:5911:45Jan2330Jan23 1越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 , January 30, 2023 閱讀一切好書如同和過(guò)去最杰出的人談話。 2023年 1月 30日星期一 11時(shí) 45分 59秒 11:45:5930 January 2023 1空山新雨后，天氣晚來(lái)秋。 2023年 1月 30日星期一 上午 11時(shí) 45分 59秒 11:45: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 11:45:5911:45:5911:45Monday, January 30, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 11:45:5911:45:5911:451/30/2023 11:45:59 AM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 上午 11時(shí) 45分 59秒 上午 11時(shí) 45分 11:45: 沒(méi)有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 2023年 1月 上午 11時(shí) 45分 :45January 30, 2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 :45:5911:45:59January 30, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見(jiàn)青山。 :45:5911:45Jan2330Jan23 1故人江海別，幾度隔山川。 , January 30, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。對(duì)于項(xiàng)目計(jì)算期不同的方案就不能采用成本現(xiàn)值比較法進(jìn)行比較，而應(yīng)采用年成本比較法即比較年平均成本來(lái)對(duì)投資方案進(jìn)行選擇 48 本章習(xí)題參考答案 一、單項(xiàng)選擇題 （ D） （ D） （ D） （ C） （ D） （ C） （ C） （ A） （ A） （ B） 二、多項(xiàng)選擇題 1.（ ） 2.() 3.() 4.() 5.() 6.() 7.() 8.() 9.() 10() 三、判斷題 （） （ √） （） （ √） （ √） （） （ √） （ √） （ √） （） 49 四、計(jì)算題 1.（ 1）投資利潤(rùn)率 = 年折舊額 = = 4（萬(wàn)元） NCF15=2+4=6（萬(wàn)元） 投資回收期 = =（年） %20%1002202 ??52062050 四、計(jì)算題 1. （ 2）凈現(xiàn)值 =6（ P/A,10%,5） ?20 =6 8?20 = 8（萬(wàn)元） 凈現(xiàn)值率 = 現(xiàn)值指數(shù) = 或 =1+ 24= 24 ? 20 ?51 四、計(jì)算題 1.(2)（ P/A,IRR,5） = 內(nèi)含報(bào)酬率（ IRR） =15%+ =% 該方案可行 ? %)15%16( ????結(jié)論 52 四、計(jì)算題 2. NCF0= ?15 500（元） NCF1=6 000（元） NCF2=8 000（元） NCF3=10 000+500=10 500（元） 凈現(xiàn)值 =6 000（ P/F,18%,1） +8 000（ P/F,18%,2） +10 500（ P/F,18%,3） ?15 500=1 （元） 當(dāng) i=24%時(shí) 凈現(xiàn)值 =（元） 當(dāng) i=25%時(shí) 凈現(xiàn)值 =（元） 53 四、計(jì)算題 3. NCF18=利潤(rùn) +折舊 靜態(tài)投資回收期 = （ P/A,IRR,10） = （年）折舊利潤(rùn) 投資額 4?? 4?? 折舊利潤(rùn)投資額 ? ?%.%)%(.. .% 52120249681351924 45192420 ???? ???IRR內(nèi)含報(bào)酬率54 四、計(jì)算題 4. NCF0= ?100（萬(wàn)元） NCF1~4=（ 80?30—5） (1?25%)+19 25%=(萬(wàn)元 ) NCF5=+5=（萬(wàn)元） 年折舊額 = ? 凈現(xiàn)值 =（ P/A,10%,4） +（ P/F,10%,5） ?100 ? =（萬(wàn)元） 萬(wàn)元）(195 5100 ?? 萬(wàn)元）(1955100 ??方案可行。 成本現(xiàn)值比較法是指計(jì)算各個(gè)方案的成本現(xiàn)值之和并進(jìn)行對(duì)比，成本現(xiàn)值之和最低的方案是最優(yōu)的。年金現(xiàn)值系數(shù) =NPV247。在此法下，年等額凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)。 45 三、項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的應(yīng)用 ? 互斥方案的 投資額不相等，項(xiàng)目計(jì)算期也不相同 ，可采用 年回收額法 。一般可 根據(jù)項(xiàng)目投資各備選方案所涉及的 投資額和項(xiàng)目可使用年限的不同 44 ? 互斥方案的 投資額、項(xiàng)目計(jì)算期均相等 ，可采用 凈現(xiàn)值法或內(nèi)含報(bào)酬率法 。（ 500 +200 )=% PI=NPVR+1=% i1=12% i2=14%，分別代入 NPV公式得： NPV1=（萬(wàn)元） NPV2=（萬(wàn)元） 則 IRR=12%+（ 14%12%） (+)=% ∵ NPV＞ 0， NPVR＞ 0， PI＞ 1， IRR 10% ∴ 43 二、 多個(gè)互斥投資方案的對(duì)比和選優(yōu) ? 項(xiàng)目投資決策中的互斥方案 :是指在決策時(shí)涉及多個(gè)相 互排斥、不能同時(shí)實(shí)施的投資方案，即有取必有舍的投資 方案。 獨(dú)立方案常用的評(píng)價(jià)指標(biāo)有凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報(bào)酬率，如果評(píng)價(jià)指標(biāo)同時(shí)滿足以下條件： NPV≥0,NPVR≥0,PI≥1,IRR≥i ，則項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性。 ? 但該指標(biāo)的計(jì)算過(guò)程比較復(fù)雜。 37 內(nèi)插法下的內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算公式： ? 據(jù)此，并經(jīng)過(guò)整理，可得到內(nèi)含報(bào)酬率的一般計(jì)算公式： IRR i1 i2 NPV1 0 NPV2 211121 )( NPVNPVNPViiiIR R?????
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