第五章項(xiàng)目投資管理(參考版)
2025-07-23 22:32本頁面
【正文】 。又假設(shè)資本成本為 14%，各方案有關(guān)的營業(yè)現(xiàn)金流量的資料如下表所示。甲乙兩方案所需的一次投資額均為300000元，有效使用期限為 5年，但是甲方案期末有殘值 10000元，乙的為 5000元。要求的投資。若 NPV0,則一定有 PI1 NCF及資金時(shí)間價(jià)值，需確定 NPV，一般應(yīng)看 PI，資金充裕時(shí)，可看 NPV， PI可以。o 缺點(diǎn)：l 沒有考慮時(shí)間價(jià)值；l 無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息；l 分子分母的時(shí)間特征不同。o 適用范圍 :作為輔助方法使用，測定方案的流動(dòng)性而非盈利性。 A：每年現(xiàn)金凈流量相等 B：每年現(xiàn)金凈流量不相等缺點(diǎn) .，可能導(dǎo)致放棄長期成功的方案；現(xiàn)金流量的變化情況。邊際資本成本概念 指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本。 綜合 (加權(quán) )資本成本概念公式企業(yè)全部資金的總成本。普通股成本公式 Ks=D1/[V0(1f)]+gKs為普通股成本； D1為第一年的股利 V0為普通股金額；按發(fā)行價(jià)計(jì)算； f為普通股籌資費(fèi)率。 概念公式K1=[I(1T)]/[L(1f)] =[iL(1T)]/[L(1f)]K1為銀行借款成本； I為銀行借款年利息 L為銀行借款籌資總額； T為所得稅稅率 i為銀行借款利息率； f為銀行借款籌資費(fèi)率 注 ： 一般情況下，銀行借款籌資費(fèi)用數(shù)額甚微，可以忽略不計(jì)，則公式可以簡化為： K1=I(1T)債券成本公式概念 指債券利息和籌資費(fèi)用 Kb=I(1T)/B0(1f) =Bi(1T)/B 0(1f) Kb為債券成本； I為債券每年支付的利息 B為債券面值； f為債券籌資費(fèi)率 B0為債券籌資額； i為債券票面利息率 優(yōu)先股成本公式 KP = D/P0(1f)KP為優(yōu)先股成本； D為優(yōu)先股每年的股利 P0為發(fā)行優(yōu)先股總額 。 資金成本是評價(jià)投資項(xiàng)目，比較投資的重要 經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn) 資金成本可以作為衡量企業(yè)經(jīng)營成果的尺度。● 用資費(fèi)用 是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用資金而支付的代價(jià)。計(jì)算：各年現(xiàn)金凈流量舉例二、資本成本 是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，也稱資金成本。該項(xiàng)目經(jīng)營期 5年，到期殘值收入 5萬元，直線法折舊。指與長期投資有關(guān)的職工培訓(xùn)費(fèi)、談判費(fèi)、注冊費(fèi)、（ 4）產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售過程中所發(fā)生的材料、人工、維修費(fèi)等營運(yùn)成本（折舊除外）（ 5）稅金 。（ 2）流動(dòng)資
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