第五章項(xiàng)目投資管理(文件)
【正文】 生的各項(xiàng)現(xiàn)金因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱，它是計(jì)算項(xiàng)流入量和現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱，它是計(jì)算項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的主要根據(jù)和重要信目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的主要根據(jù)和重要信息之一。 ，現(xiàn)金流動(dòng)比盈虧更重要。(二二 )現(xiàn)金流量構(gòu)成現(xiàn)金流量構(gòu)成 (1)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量 : (2)回收固定資產(chǎn)余值(3)回收流動(dòng)資金 :收回原墊付的流動(dòng)資金 。指與長(zhǎng)期投資有關(guān)的職工培訓(xùn)費(fèi)、談判費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)、（ 4）產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售過(guò)程中所發(fā)生的材料、人工、維修費(fèi)等營(yíng)運(yùn)成本（折舊除外）（ 5）稅金 。計(jì)算：各年現(xiàn)金凈流量舉例二、資本成本 是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，也稱資金成本。 資金成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目，比較投資的重要 經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn) 資金成本可以作為衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的尺度。普通股成本公式 Ks=D1/[V0(1f)]+gKs為普通股成本； D1為第一年的股利 V0為普通股金額；按發(fā)行價(jià)計(jì)算； f為普通股籌資費(fèi)率。邊際資本成本概念 指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本。o 適用范圍 :作為輔助方法使用，測(cè)定方案的流動(dòng)性而非盈利性。若 NPV0,則一定有 PI1 NCF及資金時(shí)間價(jià)值，需確定 NPV，一般應(yīng)看 PI，資金充裕時(shí)，可看 NPV， PI可以。甲乙兩方案所需的一次投資額均為300000元，有效使用期限為 5年，但是甲方案期末有殘值 10000元，乙的為 5000元。又假設(shè)資本成本為 14%，各方案有關(guān)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的資料如下表所示。要求的投資。o 缺點(diǎn)：l 沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值；l 無(wú)法直接利用凈現(xiàn)金流量信息；l 分子分母的時(shí)間特征不同。 A：每年現(xiàn)金凈流量相等 B：每年現(xiàn)金凈流量不相等缺點(diǎn) .，可能導(dǎo)致放棄長(zhǎng)期成功的方案；現(xiàn)金流量的變化情況。 綜合 (加權(quán) )資本成本概念公式企業(yè)全部資金的總成本。 概念公式K1=[I(1T)]/[L(1f)] =[iL(1T)]/[L(1f)]K1為銀行借款成本； I為銀行借款年利息 L為銀行借款籌資總額； T為所得稅稅率 i為銀行借款利息率； f為銀行借款籌資費(fèi)率 注 ： 一般情況下，銀行借款籌資費(fèi)用數(shù)額甚微，可以忽略不計(jì)，則公式可以簡(jiǎn)化為： K1=I(1T)債券成本公式概念 指?jìng)⒑突I資費(fèi)用 Kb=I(1T)/B0(1f) =Bi(1T)/B 0(1f) Kb為債券成本； I為債券每
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